Bản Tin Đế Chế

Đây là một phần của bản tin Đế Chế. Để đọc các số đầy đủ, hãy đăng ký.

Có một khao khát sâu sắc về các chỉ số định giá cơ bản trong crypto.

Bất kỳ công thức cơ bản nào cũng đủ, giống như việc chia giá cổ phiếu của một công ty cho lợi nhuận mỗi cổ phiếu sẽ cho ra tỷ lệ P/E có thể quyết định một cách tổng quát liệu một cổ phiếu có bị định giá quá cao hay không.

Giá trị Kinh tế thực của Blockworks Research có thể sẽ đặt nền tảng cho một điều tương tự trong crypto.

Một vấn đề nhỏ: Dù chỉ số nào xuất hiện, không ai sẽ hài lòng về kết quả.

Cũng giống như tỷ lệ P/E thường cao hơn nhiều so với vài thập kỷ trước — khiến nhiều cổ phiếu có vẻ bị định giá quá cao khi so sánh — có thể thấy rằng các loại tiền mã hóa được định giá cao hơn nhiều so với những gì được ngụ ý bởi hoạt động mà chúng hỗ trợ.

Vậy nên, nếu đúng là như vậy, tôi ở đây để thổi bùng ngọn lửa.

Dưới đây là hai biểu đồ, cho Ethereum và Solana, tương ứng. Mỗi biểu đồ vẽ biểu đồ đồng token gốc.
n giá so với bối cảnh khối lượng NFT và DEX của họ.

Hãy chú ý đến không gian trắng giữa các khối lượng giao dịch (màu xanh lá cây) so với giá của ETH (màu xanh lam) — hãy lưu ý cách chúng tách biệt nhau.

Nếu hoạt động giao dịch trên chuỗi là một chỉ số cơ bản để định giá các đồng tiền gốc, thì khối lượng DEX của Ethereum cần phải tăng gấp đôi từ đây để thu hẹp khoảng cách.

Và khoảng cách đó sẽ đại diện cho giá trị của sự cường điệu xung quanh một chuỗi cụ thể — đẩy đồng tiền lên để phù hợp với tiềm năng tương lai của mạng lưới.

Điều đáng lưu ý: Giá của ETH chỉ thực sự tương thích với khối lượng giao dịch trên chuỗi một lần trong bốn năm qua — nơi mà đường màu xanh lam chạm vào không gian màu xanh lá cây trong thời gian sập thị trường Terra vào tháng 6 năm 2022, khi ETH bật khỏi $1,000 trong khi chuỗi ghi nhận $73 tỷ khối lượng hàng tháng trên các NFT và DEX.

Bây giờ, đây là cùng một biểu đồ nhưng cho Solana, được hiển thị trong hai năm thay vì bốn năm.

Xem cách giá của SOL căng kéo xa trên bất kỳ hoạt động nào trên chuỗi — cho đến năm nay, khi…
khối lượng DEX hàng tháng đã tăng gấp mười lần trong năm tháng lên gần $340 tỷ cùng với sự hưng phấn về memecoin và AI agent.

Nếu bất kỳ điều nào trong số này có giá trị (và đó là một nếu lớn), thì điều đó sẽ ngụ ý rằng SOL đang được định giá hợp lý ngay bây giờ so với hoạt động DEX của nó. Thật đáng tiếc nếu có điều gì xảy ra với nó.