Giá Bitcoin Giảm và Chiến Lược Đầu Tư

Sự giảm giá mạnh của Bitcoin đã chiếm lĩnh các tiêu đề tin tức trong tuần này, nhưng doanh nghiệp nắm giữ BTC lớn chiến lược (MSTR) đã ở trong xu hướng giảm hơn ba tháng.

Giao dịch quanh mức 250 USD vào thứ Tư, Chiến lược thấp hơn khoảng 55% so với mức đỉnh 543 USD vào ngày 21 tháng 11. Các nhà đầu tư vào các sản phẩm MSTR có đòn bẩy đã chịu đựng những khoản thua lỗ lớn hơn. Quỹ ETF Defiance Daily Target 2x Long MSTR (MSTX) đã giảm 90%, trong khi quỹ ETF T-REX (MSTU) giảm 85%.

Mặc dù giá bitcoin giảm, việc mua vào BTC của Chiến lược vẫn mang lại lợi nhuận. Kể từ khi bắt đầu mua vào vào tháng 8 năm 2020, công ty đã tăng 32% trên số lượng nắm giữ của mình, với mức giá trung bình là 66,300 USD mỗi BTC và lợi nhuận chưa thực hiện là 10.65 tỷ USD với giá bitcoin hiện tại khoảng 87,000 USD.

Câu Hỏi Về Bán Bắt Buộc

Một cái nhìn kỹ lưỡng vào nợ chuyển đổi của Chiến lược làm nổi bật các “giá thanh lý” tiềm năng hoặc bán bitcoin bắt buộc. Đáng chú ý, tất cả 499,096 BTC của công ty đều vẫn
không gánh nặng, có nghĩa là Strategy chưa ghi nợ bất kỳ bitcoin nào làm tài sản thế chấp. Một trái phiếu chuyển đổi trước đó sử dụng bitcoin làm tài sản thế chấp với Silvergate Bank đã được trả hết.

Theo Bitcoin Overflow trên X, Strategy hiện có tổng số nợ 8,2 tỷ USD, được hỗ trợ bởi 499,096 BTC, hiện có giá trị 43,4 tỷ USD.

Câu trả lời ngắn gọn: Chừng nào giá trị bitcoin của Strategy vượt quá mức nợ của mình, công ty sẽ không cần phải bán bất kỳ khoản nắm giữ BTC nào. Nói cách khác, giá bitcoin cần phải giảm xuống khoảng 16,500 USD, hoặc giảm khoảng 80% so với mức hiện tại.

Xem xét kỹ lưỡng hơn, hai trong số sáu trái phiếu chuyển đổi đang lưu hành—các phát hành năm 2029 và 2030—đang ở dưới giá chuyển đổi của chúng. Chúng là những trái phiếu lớn, chiếm 5 tỷ USD trong tổng số 8,2 tỷ USD. Ngay cả như vậy, khoản nợ này không đáo hạn cho đến năm 2029, cho phép thời gian phục hồi.
Và về lý thuyết, Strategy có thể phát hành thêm trái phiếu, nếu điều đó xảy ra. Nếu giá trị bitcoin của công ty…
e để giảm xuống dưới mức nợ vào thời điểm trái phiếu chuyển đổi đáo hạn, và giá cổ phiếu MSTR thấp hơn giá chuyển đổi (điều này sẽ rất có khả năng xảy ra trong kịch bản đó), Chiến lược — để ngăn chặn sự pha loãng lớn trong cổ phiếu của mình — sẽ có khả năng quyết định bán bitcoin để trả nợ trái phiếu bằng tiền mặt thay vì chuyển đổi chúng thành vốn cổ phần.