Solana đã nổi lên như một sự hiện diện mạnh mẽ trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Kể từ khi ra mắt vào năm 2020, mạng lưới này đã thống trị thị trường, thể hiện mức độ tham gia người dùng và tính hữu dụng thực tế đáng kinh ngạc, đặc biệt trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi). Nhiều người trong ngành xem đây như là ứng cử viên tự nhiên tiếp theo để nhận được sự chấp thuận ETF ở Hoa Kỳ.
Tuy nhiên, một số người thì thận trọng hơn trong các đánh giá của họ. BeInCrypto đã nói chuyện với các đại diện từ Gravity, Variant và OKX để hiểu rõ hơn về những lĩnh vực mà Solana vẫn còn thiếu sót. Các nhà lãnh đạo trong ngành đã đề cập đến sự tập trung, độ tin cậy của mạng lưới và quy định quá mức như là những điểm tranh cãi đối với việc phê duyệt ETF của Solana.
Tiền lệ của Bitcoin và Ethereum
Sự sẵn có của quỹ giao dịch trao đổi (ETF) cho các loại tiền điện tử nổi bật đã gia tăng trong năm qua. Những quỹ này cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội đầu tư đa dạng và đóng vai trò như một cầu nối giữa tài chính truyền thống và thị trường tiền điện tử ngày càng trở nên chính thống.
ket.
Bitcoin đã trở thành loại tiền điện tử đầu tiên có các quỹ ETF giao ngay được Cục Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt vào tháng 1 năm 2024. Sự phê duyệt của SEC đối với 11 quỹ ETF như vậy đã cho phép các nhà đầu tư tiếp cận Bitcoin thông qua hình thức đầu tư gián tiếp. Vào tháng 5 năm ngoái, Ethereum cũng đã theo chân với sự phê duyệt ETF của riêng mình.
Giống như Bitcoin, sự phê duyệt này đã chứng tỏ là một cột mốc quan trọng cho ngành công nghiệp. Sự thành công của cả hai loại tài sản kỹ thuật số này trong việc đạt được sự phê duyệt ETF sau nhiều năm thử nghiệm và sai sót đã dẫn đến dòng tiền đáng kể và đẩy giá lên mức cao kỷ lục, khơi dậy sự lạc quan trong số các nhà đầu tư và các nhà phân tích thị trường.
Solana đã định vị mình để trở thành loại tiền điện tử tiếp theo tìm kiếm sự phê duyệt ETF riêng. Hôm qua đánh dấu sự kết thúc của thời gian xem xét 240 ngày cho một số hồ sơ ETF Solana đầu tiên, nổi bật từ VanEck và 21Shares, được nộp vào giữa năm 2024.
Ngay sau khi thời hạn hết hạn
d, SEC đã hoãn các đơn xin ETF cho Solana, XRP, Litecoin và Dogecoin sau khi phải đối mặt với những chỉ trích gần đây về các hành động ủng hộ tiền điện tử của mình.
Trong khi đó, thời hạn nộp một số hồ sơ, bao gồm cả của Grayscale, đã được gia hạn đến tháng Mười. Tuy nhiên, các bài viết trên X và một số báo cáo phân tích gợi ý rằng thời hạn ngày hôm qua là một ngày quan trọng để SEC đưa ra phản hồi ban đầu hoặc hợp nhất đối với một số đơn xin.
Dự Đoán và Kỳ Vọng Thị Trường Năm 2025
Việc phê duyệt tạm thời một ETF Solana đã tạo ra nhiều tranh luận trên các nền tảng mạng xã hội. Chủ tịch ETF Nate Geraci đã dự đoán chính thức rằng năm 2025 sẽ là năm của các ETF tiền điện tử và Solana sẽ nhận được sự phê duyệt trong năm nay.
Theo các báo cáo trước đây, cựu Thư ký Nhà Trắng của Trump, Anthony Scaramucci, cho biết rằng, với việc Trump tái đắc cử, các ETF Solana có thể được phê duyệt trong Quý 1 của năm 2025. Theo dự đoán của ông, Solana sẽ nhận được sự chấp thuận từ SEC trong vòng hai tuần tới.
Trong khi đó, thị trường dự đoán Polymarket es
ước tính có 82% khả năng rằng một quỹ ETF Solana sẽ được phê duyệt vào năm 2025.
Theo một cuộc khảo sát của Polymarket, Solana có 82% khả năng nhận được sự phê duyệt ETF vào năm 2025. Nguồn: Polymarket
Một số yếu tố khiến việc phê duyệt ETF Solana trong thời gian gần sắp xảy ra trở nên khả thi. Chưa đầy năm năm sau khi mạng lưới ra mắt, Solana đã nhanh chóng trở thành một nhân tố chính trong ngành công nghiệp tiền điện tử, thu hút người dùng nhờ vào tốc độ giao dịch cao và phí gas thấp.
> “Từ góc độ mạng lưới, hiệu suất của Solana thật sự đáng chú ý, hiện đang điều khiển gần 50% tổng khối lượng DEX toàn cầu – một sự thống trị mà về cơ bản đang thay đổi cảnh quan DeFi. Blockchain không chỉ xử lý khối lượng giao dịch chưa từng có… nó đang biến đổi cách hiểu của chúng ta về khả năng mở rộng blockchain ở quy mô lớn,” Lennix Lai, Giám đốc Thương mại Toàn cầu tại OKX đã chia sẻ với BeInCrypto.
Solana đã khẳng định định vị của mình như một lực lượng năng động trong ngành công nghiệp tiền điện tử sau một năm 2024 thành công.
Một báo cáo của Messari đã chỉ ra sự tăng trưởng đặc biệt trong quý cuối cùng của Solana.
cross DeFi, liquid staking, NFTs, và sự tham gia của tổ chức. Giá trị tổng khoá (TVL) trong lĩnh vực DeFi của Solana đã tăng đáng kể, tăng 64% lên 8,6 tỷ USD, đưa nó đứng thứ hai sau Ethereum về TVL.
Hiệu suất tích cực của Solana, cùng với việc Donald Trump tái đắc cử tổng thống Mỹ, đã tăng cường thêm sự lạc quan trong ngành công nghiệp tiền điện tử về việc phê duyệt ETF.
Tuy nhiên, một số chuyên gia trong ngành đã bày tỏ những kỳ vọng thận trọng hơn.
Chuyên Gia Đưa Ra Kỳ Vọng Thận Trọng
Vài ngày trước khi Trump nhậm chức tổng thống, nhà phân tích James Seyffart của Bloomberg Intelligence cho biết các ETF của Solana có thể sẽ không được ra mắt ở Mỹ cho đến năm 2026. Ông đã trích dẫn tiền lệ của SEC về việc mất nhiều thời gian để xem xét các hồ sơ là nguyên nhân cho sự chậm trễ.
Trong một bài viết khác, nhà phân tích ETF cấp cao của Bloomberg, Eric Balchunas, cho biết việc phê duyệt ETF cho các loại tiền điện tử khác có khả năng xảy ra trước Solana.
> “Chúng tôi dự đoán sẽ có một làn sóng ETF tiền điện tử trong năm tới, tuy nhiên không phải là một
Tất cả cùng một lúc. Đầu tiên có lẽ là các quỹ ETF kết hợp BTC + ETH, sau đó có thể là Litecoin (vì nó là nhánh của BTC = hàng hóa), sau đó là HBAR (vì không được gán là chứng khoán) và sau đó là XRP/Solana (mà đã được phân loại là chứng khoán trong các vụ kiện đang chờ xử lý),” Balchunas nói.
Balchunas giải thích thêm rằng các vấn đề pháp lý phức tạp xung quanh Solana, liên quan đến tình trạng của nó như một chứng khoán, cần được giải quyết trước khi nó có thể nhận được chấp thuận ETF. Do đó, ông cho rằng việc phê duyệt quỹ ETF của Litecoin hoặc Hedera là có khả năng hơn.
Sự không chắc chắn về việc Solana có được phân loại là chứng khoán hay không là động lực chính gây ra sự nghi ngờ về việc chấp thuận quỹ ETF của nó.
Những lo ngại về phân loại chứng khoán
Martins Benkitis, đồng sáng lập và CEO của Gravity, giải thích rằng phân loại pháp lý của Solana làm phức tạp con đường dẫn đến sự chấp thuận của nó.
> “Không có bí mật gì rằng hiện tại đang thiếu tiền lệ cho các blockchain Layer-1 ngoài Bitcoin và Ethereum trong không gian ETF, điều này cho thấy sự lạc quan thận trọng nhưng với sự giám sát cao hơn.”
cơ chế điều tiết. Bitcoin, được coi là hàng hóa trong mắt SEC, và việc Ethereum dần chuyển sang PoS có những xem xét pháp lý khác nhau. Solana, ngược lại, đang phải đối mặt với mối quan ngại về khả năng bị phân loại là chứng khoán do cách phân phối token và sự tham gia của quỹ sáng lập,” Benkitis nói với BeInCrypto.
SEC đã xác định Solana là một chứng khoán trong các vụ kiện chống lại Binance và Coinbase trong hai năm qua, mặc dù những vụ kiện này đã bị thu hồi. SEC lập luận rằng những token này có thể được coi là hợp đồng đầu tư theo bài kiểm tra Howey.
Trong khi một số người giải thích việc SEC thu hồi kiện tụng là một động thái nới lỏng đối với phân loại chứng khoán của Solana, những người khác đã nhanh chóng thách thức giả định này.
> “Không có lý do gì để nghĩ rằng [SEC] đã quyết định SOL không phải là chứng khoán. Việc họ không muốn thực hiện khám phá trên một tá token trong vụ kiện Binance dường như là một chiến thuật tố tụng, chứ không phải là một sự thay đổi trong chính sách,” Jake Chervinsky, Giám đốc Pháp lý nói.
ficer tại Variant, sau khi rút đơn kiện Binance vào tháng 7 năm 2024.
Một số người tin rằng một chính quyền ủng hộ tiền mã hóa sẽ đủ để ảnh hưởng đến SEC xem xét Solana như một tài sản không phải chứng khoán. Lai không đồng ý.
“Cảnh quan chính trị đang thay đổi, đặc biệt với chiến thắng của Trump và lập trường ủng hộ tiền mã hóa, có thể tạo ra một môi trường xây dựng hơn cho các nền tảng blockchain đổi mới như Solana. Tuy nhiên, các yếu tố kỹ thuật và cấu trúc thị trường sẽ vẫn rất quan trọng bất kể sự thay đổi chính quyền,” ông nói.
Trong thời gian này, có một số yêu cầu khác mà Solana phải đáp ứng.
Các yêu cầu ngoài nhu cầu thị trường
Trong việc xác định xem một ETF có phù hợp để được phê duyệt hay không, SEC yêu cầu sản phẩm phải đáp ứng các tiêu chuẩn quy định nghiêm ngặt. Những yêu cầu này bao gồm tuân thủ và tuân thủ các quy định tài chính hiện có, cùng với nhu cầu thị trường đủ lớn từ các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ, và đảm bảo dịch vụ lưu ký đáng tin cậy.
Giải pháp, mức thanh khoản cao, và sự minh bạch trong hiệu suất tài sản cũng như quản trị.
Theo phần của mình, Lai đã thêm các khía cạnh khác vào danh sách các yếu tố cần xem xét.
> “Trong khi Polymarket cho thấy tỷ lệ cao cho việc phê duyệt vào năm 2025, vài yếu tố quan trọng cho thấy một con đường phức tạp hơn: Kiến trúc công nghệ của Solana đặt ra những thách thức độc đáo với cơ chế PoS; Việc thiếu hợp đồng tương lai CME làm dấy lên lo ngại về thanh khoản và quản lý rủi ro; Các sự cố ngừng hoạt động của mạng trong quá khứ cần được giải quyết; Các câu hỏi về sự tập trung liên quan đến BTC và ETH vẫn chưa được giải quyết; Sự quan tâm từ các tổ chức chưa đạt đến mức của BTC và ETH mặc dù mạng lưới đóng góp 48% khối lượng DEX toàn cầu; và bản chất tạm thời của các chủ đề đang thịnh hành cho thấy cần thận trọng khi sử dụng khối lượng hiện tại như những chỉ báo chính,” Lai nói với BeInCrypto.
Các lo ngại về sự tập trung và khả năng mở rộng đã được thảo luận từ lâu liên quan đến Solana, ngay cả ngoài cuộc thảo luận về việc phê duyệt ETF.
Sự Tin Cậy của Mạng
Trong một số khía cạnh, Solana phải đối mặt với nhiều trở ngại hơn so với Bitcoin và Ethereum, một trong số đó là thao túng thị trường.
Kể từ năm 2021, Solana đã chịu hơn một tá sự cố mạng với nhiều mức độ nghiêm trọng khác nhau. Những sự cố này đã đe dọa danh tiếng của mạng lưới như một hệ thống ổn định và đáng tin cậy – hai đặc điểm được xem xét mạnh mẽ trong quá trình phê duyệt ETF.
> “Từ quan điểm tạo lập thị trường, sự tin cậy của mạng là rất quan trọng vì bất kỳ thời gian ngừng hoạt động hoặc tắc nghẽn nào cũng có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến hoạt động giao dịch và thực hiện đơn hàng,” Benkitis khẳng định.
Tuy nhiên, Solana đã thành công trong việc hạn chế số lượng sự cố mà nó đã trải qua. Trước đây nổi tiếng về tần suất đóng cửa, lần cuối Solana gặp sự cố là vào tháng 2 năm 2024.
Trong khi đó, các nhà phát triển đã thiết kế khách hàng xác thực Firedancer sắp tới của Solana để cải thiện tính ổn định của mạng và xử lý giao dịch. Cơ sở mã độc đáo của nó cung cấp khả năng chống chịu tốt hơn trước các cuộc tấn công rộng rãi.
d outages and will enhance Solana’s performance.
Yet, Solana must also mitigate centralization concerns to improve its chances of obtaining ETF approval.
Centralization Concerns
Yêu cầu về nút xác thực của Solana, đòi hỏi các khoản đầu tư phần cứng đáng kể, có thể tạo ra rào cản gia nhập. Những trở ngại này có thể tập trung quyền lực trong mạng lưới giữa những người có khả năng chi trả cho cơ sở hạ tầng cần thiết.
Ngược lại, số lượng nút xác thực hạn chế của giao thức so với các mạng lưới khác gợi lên lo ngại về sự tập trung. Để lấy bối cảnh, trong khi Solana hiện có khoảng 2.000 nút xác thực hoạt động, Ethereum đã vượt qua mốc một triệu vào năm ngoái – con số lớn nhất được ghi nhận bởi bất kỳ mạng lưới blockchain nào.
Mặc dù việc phụ thuộc vào phần cứng của Solana làm tăng tốc độ mạng, nhưng điều này cũng dấy lên lo ngại về sự phi tập trung. Benkitis đã đưa yếu tố này vào đánh giá của mình về sự chấp thuận ETF.
> “Nhu cầu tổ chức mạnh có thể củng cố trường hợp của Solana, cung cấp nhiều thanh khoản
và độ sâu thị trường, mà các nhà tạo lập thị trường sẽ chào đón với đôi tay rộng mở, nhưng có thể sẽ không đủ để cân bằng các mối quan tâm về quy định liên quan đến phân loại tài sản và sự tập trung,” ông nói.
Các yếu tố khác cũng vẫn còn.
Hạ tầng Thị trường Hợp đồng Tương lai và Biến động
Hạ tầng thị trường hợp đồng tương lai hiện đang kém phát triển càng làm phức tạp tính khả thi của Solana như một ứng cử viên cho ETF.
Các tài liệu của nó là chưa từng có tiền lệ vì mạng lưới không có một thị trường hợp đồng tương lai đã được thiết lập trước đó. Yếu tố này là rất quan trọng trong việc xác định sự phê duyệt ETF cho Bitcoin và Ethereum.
> “Sự thiếu hụt hợp đồng tương lai CME và các khuôn khổ tổ chức tương tự như BTC/ETH có thể ảnh hưởng đến [đánh giá của SEC],” Lai nói.
Ông thêm rằng sự bùng nổ của các token meme được phát hành trên Solana có thể trở thành một trở ngại tiềm tàng.
> “Phản ứng của thị trường phản ánh sự trỗi dậy của Solana như là động lực chính của điều này.
chu kỳ, với khối lượng DEX vượt quá 100 tỷ đô la và thống trị các aggregator lớn. Tuy nhiên, tôi tin rằng tính tạm thời của các chủ đề đang thịnh hành cho thấy sự biến động tiếp tục. Trong khi sự tiến bộ công nghệ và việc chấp nhận ngày càng tăng từ các tổ chức có thể cung cấp các nền tảng vững chắc hơn, chúng ta cần duy trì cái nhìn đúng đắn về tính chu kỳ của các xu hướng tiền mã hoá,” Lai nói.
Sự phát triển gần đây hơn trong sự hấp dẫn của Solana cũng mang đến một số nhược điểm.
Ảnh Hưởng của Meme Coin và Mối Quan Ngại về Quy Định
Thị trường meme coin đang mở rộng trên Solana phần nào giải thích cho sự phổ biến của nó. Các nền tảng như Pump.fun cho phép bất kỳ ai cũng có thể phát hành token của riêng họ, và thiết kế này thậm chí đã dẫn đến việc các nhân vật nổi tiếng phát hành token của họ trên nền tảng.
Gần đây, các nhân vật chính trị như Donald Trump và tổng thống Argentina Javier Milei cũng đã phát hành token meme trên các nền tảng Solana. Tuy nhiên, những hoạt động này đã chứng minh là có nguy cơ cao. Trong nhiều trường hợp, việc đầu tư vào meme coin đã khiến các nhà bán lẻ nhỏ phải chịu thiệt hại hàng triệu đô la.
lỗ.
Benkitis cho biết SEC có thể không tán thành bản chất đầu cơ của các hoạt động giao dịch này.
> “Mặc dù một sự chấp thuận ETF có thể mở khóa cơ hội thanh khoản, nhưng sự phụ thuộc nặng nề của thị trường vào tâm lý đầu cơ yêu cầu một cách tiếp cận thận trọng và điềm tĩnh,” ông nói.
Với nhiều yếu tố cần xem xét, việc chấp thuận một ETF Solana vào năm 2025 vẫn chưa chắc chắn. Quyết định cuối cùng của SEC sẽ là một khoảnh khắc quyết định cho mạng lưới và toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử.
Bình luận (0)