Bởi Mike Dolan

LONDON (Reuters) – Từ vụ tai nạn kinh tế lớn nhất ở thế giới phương Tây đến một cây cầu mới nổi giữa các siêu cường đang tranh chấp thương mại, câu chuyện năm 2025 của Anh đang thay đổi khó nắm bắt.

Cả hai khía cạnh có lẽ sẽ không trở thành ‘đúng’ trong thời gian tới. Nhưng sự chuyển mình đột ngột này là một ví dụ nữa về việc chasing the macro zeitgeist trong năm 2025 có thể nguy hiểm ra sao đối với các nhà đầu tư.

Sự chuyển mình 180 độ trong bầu không khí xung quanh Vương quốc Anh từ giữa tháng Một chắc chắn sẽ được Ngân hàng Anh hoan nghênh, nơi đang tổ chức cuộc họp chính sách đầu tiên năm 2025 vào tuần này.

Nhắc lại chỉ ba tuần trước.

Lúc đó, ngân hàng trung ương có vẻ đang ở trong một tình thế nghiêm trọng. Lợi suất ‘gilt’ đã vọt lên mức cao kỷ lục nhiều thập niên, có thể báo hiệu một cuộc đình công hoàn toàn trong số người mua trái phiếu chính phủ Anh. Đồng bảng đang giảm giá so với đô la. Nỗi lo về stagflation đang nhen nhóm, khi cộng đồng doanh nghiệp phê phán nặng nề ngân sách thuế và chi tiêu của chính phủ lao động mới. Và các trao đổi giữa chính quyền Mỹ sắp nhậm chức…
Chính quyền và chính phủ UK đang trở nên châm chọc.

Tỷ phú sáng lập Bridgewater Ray Dalio đã nói với Financial Times vào ngày 21 tháng 1 rằng một “chu kỳ tử vong nợ” đang trong quá trình hình thành.

Hai tuần sau, Vương quốc Anh trông như một đất nước khác.

‘CHU KỲ TỬ VONG’ THÀNH ‘RẤT TỐT’

Vương quốc Anh đã tận hưởng một loạt báo cáo lạm phát thuận lợi, nhu cầu gia tăng cho các trái phiếu có lợi suất cao hơn, một sự phục hồi nhanh chóng của đồng bảng, và kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ của BoE gia tăng.

Trong khi đó, bộ trưởng tài chính Rachel Reeves đã đưa ra một loạt các biện pháp thúc đẩy tăng trưởng dài hạn trong tuần này, củng cố ý tưởng rằng chính phủ Lao động đã chuyển từ thái độ tiết kiệm sang hình ảnh một người cổ vũ cho tăng trưởng ‘năng động’.

Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos tháng trước đã tham gia vào không khí lạc quan này.

Khoảng 14% trong số 5.000 nhà lãnh đạo doanh nghiệp toàn cầu được khảo sát bởi PwC cho biết họ mong đợi Vương quốc Anh sẽ nhận được nhiều khoản đầu tư quốc tế hơn trong năm nay so với mọi quốc gia khác ngoại trừ Hoa Kỳ. Đây là vị trí cao nhất mà Vương quốc Anh đạt được trong 28 năm qua.

Được hỗ trợ bởi những làn sóng yên ả này, các thị trường đã
e đã chuyển từ việc dự đoán chỉ hai lần cắt giảm lãi suất của BoE trong năm nay – phù hợp với Cục Dự trữ Liên bang ngày càng thận trọng – sang ít nhất ba lần.

Ngược lại, lợi suất trái phiếu chính phủ 30 năm đã giảm khoảng 40 điểm cơ bản so với mức cao nhất 27 năm mà nó đạt được vào tháng Giêng, xuống còn khoảng 5,5%, trong khi chỉ số trọng số thương mại của đồng bảng đã đảo ngược hầu hết sự sụt giảm của tháng Giêng.

CÂY CẦU ĐẠI DƯƠNG?

Nhưng sự đảo chiều đáng chú ý nhất có thể là nhận thức về vị trí của Anh trong những gì có thể là một cuộc chiến thương mại toàn cầu đang diễn ra.

Chỉ một tháng trước, Thủ tướng Anh Kier Starmer đã có những lời qua tiếng lại với giám đốc điều hành Tesla (NASDAQ:TSLA) và cố vấn của Trump, Elon Musk. Điều này đã củng cố nỗi lo sợ trong số các nhà đầu tư rằng Vương quốc Anh (TADAWUL:4280), bị mắc kẹt bên ngoài Liên minh Châu Âu, có thể bị siết chặt một cách tàn nhẫn nếu khối này phải đối mặt với một cuộc chiến thương mại với Washington.

Quan điểm đó giờ đây đã hoàn toàn đảo ngược. Các chuyên gia hiện lập luận rằng Anh có thể có khả năng lướt sóng giữa hai cường quốc kinh tế, thậm chí còn thu hút đầu tư từ
m cả hai do trạng thái nửa vời của nó.

Điều này một phần là bởi vì chiến dịch thu hút sự chú ý của Starmer đối với Trump dường như đang phát huy tác dụng. Tổng thống Mỹ đã công khai ấm áp với, theo lời ông, một vị thủ tướng “rất tốt” của Vương quốc Anh trong tuần này.

Starmer cũng đang tham dự hội nghị thượng đỉnh EU tuần này giữa những báo cáo rằng Brussels có thể mở cửa cho Vương quốc Anh tham gia vào hiệp định Pan Euro Mediterranean về việc tiếp cận các thị trường EU mà không bị đánh thuế.

Thêm vào đó, thực tế là Mỹ thực sự có thặng dư thương mại với Vương quốc Anh và có một hy vọng hợp lý rằng London có thể tránh được bất kỳ loại thuế nào mà Washington đang đề ra đối với EU, trong khi đồng thời theo đuổi thương mại mở hơn với cả hai.

Khi đưa kịch bản này đến kết luận hợp lý của nó, thậm chí có những đồn đoán rằng Vương quốc Anh có thể trở thành một điểm đến đầu tư “quốc gia thứ ba” cho các công ty châu Âu muốn tránh các rào cản thương mại đang gia tăng giữa Washington và Brussels.

Liệu Vương quốc Anh thực sự có trở thành một cây cầu xuyên Đại Tây Dương không?

Ý tưởng này có vẻ gọn gàng hơn so với việc xác định xem…
điều này có khả năng sẽ trở thành một thực tế lộn xộn. Và rất nhiều điều phụ thuộc vào các sự kiện toàn cầu nằm ngoài tầm kiểm soát của Anh.

Nhưng cũng giống như những thay đổi trong nợ công của Vương quốc Anh, tăng trưởng và lãi suất trong tháng qua, đây là một sự thay đổi kịch bản lớn, khi Vương quốc Anh chuyển từ việc là một nền kinh tế nhỏ bị cô lập và bị những cường quốc kinh tế chiến tranh đè bẹp sang một ứng viên tiềm năng cho chiến thắng trong cuộc chiến thương mại.

Ngân hàng Trung ương Anh chắc chắn sẽ không muốn thay đổi bức tranh tươi sáng này khi họ họp lại vào tuần này. Nhưng nếu những tuần qua có bất kỳ dấu hiệu nào, thì họ không nên cảm thấy quá thoải mái.

Những ý kiến được bày tỏ ở đây là của tác giả, một cây bút cho Reuters.

(bởi Mike Dolan, Biên tập bởi William Maclean)