Vai trò của Stablecoin trong Tài chính

Vai trò của stablecoin đang mở rộng ra ngoài thị trường crypto và thu hút sự chú ý từ các tổ chức tài chính truyền thống. Trong khi đó, các quy định mới từ châu Âu và Hoa Kỳ có thể làm cho stablecoin trở nên hữu ích hơn trong thế giới thực.

Tuy nhiên, những quy định này cũng đặt ra thách thức cho các nhà phát hành stablecoin như Tether và Circle. Hiện tại, USDT của Tether và USDC của Circle thống trị thị trường vốn hóa stablecoin, nhưng nhiều chuyên gia cho rằng điều này có thể thay đổi trong tương lai.

Chuyên gia Đặt câu hỏi về Tính bền vững của Mô hình Kinh doanh của Tether và Circle Dưới các Quy định Mới

Một báo cáo gần đây từ PitchBook cho thấy 10 stablecoin hàng đầu có tổng vốn hóa thị trường khoảng 220 tỷ đô la – tăng từ dưới 120 tỷ đô la hai năm trước. Tether chiếm khoảng 65% tổng này, trong khi USDC chiếm thêm 25%.

Vốn hóa Thị trường của 10 Stablecoin Hàng đầu. Nguồn: PitchBook

Báo cáo cũng nhấn mạnh rằng các stablecoin được đảm bảo bằng fiat là
the most common, making up around 95% of the total supply. However, Robert Le, a senior analyst at PitchBook, warned that such a high concentration carries risks.

> “Another major risk is centralization, in which a single entity such as Tether or Circle controls the minting and burning of tokens, raising concerns about decision-making and conflict of interest. An issuer might halt redemptions or freeze funds under regulator pressure, hurting legitimate holders,” PitchBook Analyst Robert Le commented.

Legal risks are also becoming more evident as US regulators draft specific rules for stablecoins. Several bills, including FIT21, GENIUS, and STABLE, are currently under discussion.

The US is expected to introduce stablecoin-specific legislation next year. This would legalize stablecoins but impose stricter requirements on issuers, such as higher reserve standards, mandatory audits, and increased transparency. Meanwhile, the EU’s MiCA regulations require stablecoins to meet banking-like
tiêu chuẩn. Đáp lại, Tether đã chọn không tham gia thị trường châu Âu để tránh phải tuân thủ MiCA.

Các công ty tài chính truyền thống dự định tham gia thị trường stablecoin

Một báo cáo từ Ark Invest cho biết vào năm 2024, tổng khối lượng giao dịch hàng năm của stablecoin đạt 15,6 nghìn tỷ USD—tương đương 119% khối lượng của Visa và 200% của Mastercard. Mặc dù vậy, số lượng giao dịch stablecoin vẫn tương đối thấp với 110 triệu giao dịch mỗi tháng, chỉ 0,41% của Visa và 0,72% của Mastercard.

Điều này cho thấy giá trị giao dịch trung bình của stablecoin cao hơn đáng kể so với của Visa và Mastercard.

Giá trị giao dịch: Stablecoin so với các nhà xử lý thanh toán truyền thống. Nguồn: Ark Invest

Do nhu cầu ngày càng tăng này, các tổ chức tài chính truyền thống đang đua nhau phát triển stablecoin riêng của mình.

Các ngân hàng lớn như BBVA và Standard Chartered đang xem xét ra mắt stablecoin của riêng họ. PayPal đã giới thiệu PYUSD, trong khi Visa đang phát triển Nền tảng Tài sản Token hóa của Visa.
rm (VTAP) để giúp các ngân hàng phát hành stablecoin. Đáng chú ý, Ngân hàng Mỹ (BoA) gần đây đã cam kết ra mắt một stablecoin nếu các quy định mới của Mỹ cho phép.

Trong khi đó, các ông lớn đầu tư như BlackRock, Franklin Templeton và Fidelity đang cung cấp các quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa. Các quỹ này hoạt động tương tự như stablecoin và có thể trực tiếp cạnh tranh với USDC và USDT.

> “Chúng tôi còn hy vọng rằng mỗi nền tảng tài chính lớn hoặc ứng dụng fintech sẽ tìm cách ra mắt stablecoin riêng, với hy vọng khóa người dùng vào các hệ sinh thái thanh toán liền mạch. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng chỉ một số ít nhà phát hành đáng tin cậy—những người có đèn xanh quy định, thương hiệu đã được công nhận và độ tin cậy công nghệ đã được chứng minh—sẽ cuối cùng chiếm phần lớn thị trường,” PitchBook dự đoán.