Suy Nghĩ Lại Về Danh Mục Đầu Tư Trong Thời Đại Token Hóa

Trong nhiều thập kỷ, các danh mục đầu tư đã phụ thuộc vào ý tưởng học thuật về thị trường hiệu quả, bắt nguồn từ lý thuyết của Eugene Fama từ những năm 1960, dẫn đến lý thuyết danh mục hiện đại. Điều này đã tạo điều kiện cho sự phát triển của các quỹ chỉ số, trở thành chiến lược chính để quản lý quỹ hưu trí và tài khoản nghỉ hưu.

Khi chúng ta tiến vào một kỷ nguyên tài chính số mới, các tài sản token hóa mang đến cơ hội mở rộng các khả năng đầu tư mà các mô hình truyền thống thường bỏ qua.

Sự Khởi Nguồn Của Lý Thuyết Danh Mục Hiện Đại

Đầu tư vào quỹ chỉ số không phải là ngẫu nhiên. Vào đầu những năm 1970, Burton Malkiel đã quảng bá các quỹ chỉ số trong cuốn sách năm 1973 của ông, “A Random Walk Down Wall Street.” Ý tưởng này sau đó đã được John Bogle thực hiện với việc ra mắt quỹ Vanguard S&P 500 vào năm 1975.

Chiến lược này, nhấn mạnh sự đa dạng hóa rộng rãi và giao dịch tối thiểu, đã được chấp nhận toàn cầu, mặc dù có những câu hỏi về tính hợp lý của các nhà đầu tư, như đã được khám phá bởi hành vi.
Các nhà tâm lý học hành vi như Daniel Kahneman và Amos Tversky trong các cuốn sách như “Suy nghĩ, Nhanh và Chậm.”

Các nhà kinh tế học sau này đã kết hợp các khái niệm về thị trường hiệu quả với hành vi phi lý, dẫn đến khái niệm “thị trường khá tốt”. Mặc dù giá cả tổng hợp kiến thức theo thời gian, nhưng vẫn có sự biến động đáng kể hàng ngày, tạo ra cơ hội cho những nhà đầu tư tinh tường. Quỹ chỉ số phát triển mạnh mẽ vì việc khai thác nhất quán những cơ hội này là khó khăn do chi phí.

Các khung pháp lý buộc phải phụ thuộc vào các chiến lược đã được chứng minh, dẫn đến việc các nhà quản lý quỹ cam kết danh mục đầu tư của họ chủ yếu vào các tài sản đáng tin cậy, lâu đời như trái phiếu chính phủ và quỹ cổ phiếu thụ động.

Do đó, các khoản đầu tư chấp nhận được chủ yếu dựa trên lịch sử dữ liệu, độ tin cậy và tính minh bạch hơn là chỉ dựa trên tiềm năng sinh lời. Quỹ chỉ số là một ví dụ điển hình về hiện tượng này.

Trong bối cảnh này, việc khám phá các cơ hội mới đòi hỏi sự thận trọng đáng kể. Các loại tài sản mới thường thiếu dữ liệu lịch sử cần thiết để được đưa vào.
trong các danh mục ủy thác, khi mà hầu hết lý thuyết danh mục tập trung vào cổ phiếu Mỹ và trái phiếu chính phủ. Mặc dù mỗi loại đã mở rộng để bao gồm các quỹ chỉ số bổ sung và trái phiếu từ các nền kinh tế khác, nó vẫn là một phân khúc nhỏ của tài sản toàn cầu nơi các khoản đầu tư bị hạn chế bởi các quy định và giới hạn dữ liệu. Tuy nhiên, cảnh quan này đang thay đổi.

Token hóa: Mở rộng Vũ trụ Tài sản Đầu tư

Token hóa và các giao dịch trên chuỗi cung cấp một phương pháp có thể mở rộng để lưu trữ các tài sản khác nhau. Chúng tạo điều kiện cho dữ liệu minh bạch và có thể so sánh về giá trị tài sản. Bằng cách số hóa các tài sản thực tế, chẳng hạn như bất động sản Thái Lan hoặc các hợp đồng thuê dầu Nigeria thành các token trên chuỗi, chúng ta có thể thiết lập dữ liệu định giá liên tục điển hình cho một bộ tài sản hẹp.

Ví dụ, câu hỏi đặt ra là: bao nhiêu bất động sản Thái Lan nên bao gồm trong một danh mục hưu trí đa dạng? Các mô hình hiện tại thiếu dữ liệu định giá đáng tin cậy, nhưng token hóa có thể thực hiện một thị trường hàng ngày cho các tài sản như vậy, cho phép đánh giá so với các chỉ số như
Cổ phiếu của Mỹ. Theo thời gian, điều này sẽ định nghĩa lại cách tiếp cận đầu tư tĩnh, dựa trên chỉ số.

Những Tác Động Đối Với Tài Chính Toàn Cầu

Hiện tại, các chiến lược đầu tư thay thế – bất kỳ thứ gì ngoài các chỉ số cổ phiếu hoặc trái phiếu – chỉ chiếm khoảng 15-20% của nhiều quỹ. Một chuyển biến dựa trên dữ liệu trong các tùy chọn đầu tư có thể mở ra 80% còn lại cho việc khám phá.

Hãy tưởng tượng một tương lai mà danh mục đầu tư thực sự đa dạng không bị hạn chế bởi các thị trường cổ phiếu và nợ truyền thống. Việc mã hóa tài sản có thể mang lại cho cả nhà đầu tư cá nhân và các tổ chức lớn quyền truy cập vào các loại tài sản và khu vực địa lý trước đây bị gạt sang một bên do sự thiếu hụt dữ liệu hoặc thanh khoản kém. Các nguyên tắc cốt lõi của lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại sẽ phát triển, bao gồm một phổ rộng hơn về hồ sơ rủi ro-lợi suất.

Khi các tài sản đã được mã hóa tích lũy lịch sử hiệu suất, những người quản lý quỹ ưa chuộng trái phiếu truyền thống và quỹ chỉ số có thể cần phải xem xét lại chiến lược của họ. Giả thuyết “thị trường khá tốt” sẽ không bị loại bỏ; định nghĩa của nó về “sự hiệu quả” có thể sig
mỹ trong tài sản bị mã hóa, việc áp dụng rộng rãi sẽ tạo ra những thay đổi đáng kể trong các mô hình đầu tư và quan điểm về rủi ro. Một tập dữ liệu phong phú hơn có thể cho phép đánh giá rủi ro tinh vi hơn, tạo ra các danh mục đầu tư phản ánh chính xác hơn giá trị toàn cầu.

Một Sự Chuyển Đổi Được Đo Lường Nhưng Không Thể Tránh Khỏi

Sự biến đổi này sẽ không diễn ra tức thì. Những thay đổi có khả năng sẽ xuất hiện trong khoảng một thập kỷ, với nhu cầu về một danh mục tài sản bị mã hóa toàn diện và khoảng thời gian 5-7 năm để phát triển các dấu chân dữ liệu liên tục. Tuy nhiên, những chuyển biến nhanh chóng có thể xảy ra sau khi dữ liệu đáng tin cậy xuất hiện, được hỗ trợ bởi những tiến bộ trong AI.

Lịch sử cho thấy, sự thay đổi thường có xu hướng diễn ra từ từ, với các nhà quản lý quỹ và người tiêu dùng thường chậm thích nghi với thông tin mới. Phải mất 40 năm để các nhà đầu tư quỹ hưu trí chuyển từ một mô hình chủ yếu dựa vào trái phiếu vào những năm 1950 sang mô hình quỹ chỉ số cổ phiếu chủ yếu vào những năm 1990, trong khi quỹ chỉ số mất khoảng 30 năm để chiếm ưu thế như một lựa chọn đầu tư cổ phiếu tối ưu.

Trong thời đại của các giải pháp đầu tư tự động dựa trên AI, quá trình chuyển đổi có thể được tăng tốc. Với hàng trăm triệu triệu đô la trong tài sản bị mã hóa, việc áp dụng rộng rãi sẽ tạo ra những thay đổi đáng kể trong các mô hình đầu tư và quan điểm về rủi ro.
lars trong tài sản được quản lý, ngay cả một sự thay đổi nhỏ trong các chiến lược phân bổ cũng có thể dẫn đến những tác động đáng kể. Để khám phá vai trò tương lai của tài sản kỹ thuật số trong các danh mục đầu tư, hãy tham gia cùng chúng tôi tại Hội nghị Thượng đỉnh Blockchain Toàn cầu EY sắp tới, từ 1-3 tháng 4.