Lợi suất Kho bạc Hoa Kỳ Tăng Vọt lên Mức Cao Nhiều Tháng

Bởi Karen Brettell

NEW YORK (Reuters) – Lợi suất Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn dài đã tăng vọt lên mức cao nhiều tháng, vượt qua lợi suất kỳ hạn ngắn. Sự chênh lệch này phản ánh những dự đoán rằng chính quyền Trump sắp tới sẽ chuyển trọng tâm từ nợ ngắn hạn.

Bộ trưởng Tài chính Joe Biden, Janet Yellen, đã tăng cường bán trái phiếu Kho bạc (nợ đáo hạn trong một năm hoặc ít hơn), đang được các nhà đầu tư thị trường tiền tệ rất yêu cầu. Tuy nhiên, điều này đã làm tăng tỷ lệ trái phiếu trên mức khuyến nghị, một tình huống có thể cần sự chú ý từ người được tổng thống đắc cử Donald Trump chỉ định làm bộ trưởng Tài chính, Scott Bessent.

Dan Mulholland, giám đốc mảng lãi suất – giao dịch và bán hàng tại Crews & Associates, nhận định, “Thị trường đang xây dựng thêm phí bảo hiểm kỳ hạn ở đầu dài để tính đến tình hình tài chính, thâm hụt, và có thể sẽ phát hành nhiều hơn nữa ở đầu dài của đường cong khi họ dỡ bỏ chính sách của Yellen.”

Tính đến thứ Tư, lợi suất kỳ hạn mười năm…
Lợi suất trái phiếu đã đạt 4,73%, mức cao nhất từ tháng 4, trong khi lợi suất trái phiếu hai năm vẫn ổn định ở mức 4,27%. Các nhà giao dịch cho rằng việc đảo ngược kéo dài của đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, từ tháng 7 năm 2022 đến tháng 9, là do nguồn cung trái phiếu ngắn hạn dồi dào.

Tom di Galoma, người đứng đầu giao dịch trái phiếu cố định tại Curvature Securities, nhận xét, “Tôi nghĩ có một cảm giác rằng đây không phải là cách để thực hiện.”

Sự gia tăng dự kiến của trái phiếu dài hạn sẽ không chỉ đẩy lợi suất lên cao; các chính sách của Trump cũng dự đoán sẽ thúc đẩy tăng trưởng và lạm phát, từ đó làm tăng lãi suất thêm nữa.

Truyền thống, Kho bạc sử dụng trái phiếu ngắn hạn như một đệm để điều chỉnh cho những thay đổi lớn trong nhu cầu vay. Tuy nhiên, theo các nhà quan sát thị trường, việc quá phụ thuộc vào trái phiếu ngắn hạn có thể làm tăng rủi ro tái tài trợ.

Nợ trái phiếu Kho bạc đang còn tồn đọng đã tăng mạnh lên 36 nghìn tỷ đô la từ 23 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2019, do việc gia tăng phụ thuộc vào nợ để tài trợ cho chi tiêu và giải quyết thâm hụt ngân sách, điều mà các nhà phân tích dự đoán sẽ trở nên tồi tệ hơn.
Hiện tại, trái phiếu kho bạc chiếm 22% tổng số nợ, vượt qua phạm vi 15-20% được Ủy ban Tư vấn Vay Kho bạc khuyến nghị. Chúng đã đạt mức cao nhất là 25% vào năm 2020 do chi tiêu liên quan đến COVID nhưng đã giảm xuống khoảng 15% vào năm 2022 trước khi tăng trở lại.

Mặc dù việc tăng ngay lập tức trong các đợt đấu giá nợ dài hạn là không có khả năng, nhưng các nhà đầu tư trên thị trường đang chuẩn bị cho khả năng này. Will Compernolle, chiến lược gia vĩ mô tại FHN Financial, cho biết: “Bộ trưởng Tài chính của Trump sẽ không gây rối loạn trên thị trường bằng cách đột ngột thay đổi kích thước đấu giá, nhưng vào cuối tháng Tư hoặc đầu tháng Năm, chúng ta có thể thấy thông báo về kích thước đấu giá cầm phiếu cao hơn.”

Ông cũng cho biết rằng việc tăng nợ dài hạn có thể bắt đầu vào mùa hè.