Các nhà đầu tư tập trung vào Jackson Hole

Bởi Suzanne McGee

(Reuters) – Các nhà đầu tư sẽ hướng sự chú ý vào Jackson Hole, Wyoming vào tuần tới, nơi các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang gặp gỡ để tổ chức hội nghị chính sách hàng năm, nhằm tìm kiếm manh mối về con đường cắt giảm lãi suất có thể thúc đẩy cổ phiếu lên những mức cao kỷ lục mới.

Cuộc gặp gỡ năm nay diễn ra sau một tuần mà dữ liệu giá tiêu dùng và giá bán buôn dường như đã gửi đi những tín hiệu trái ngược về việc nền kinh tế đang đối phó thế nào với các thuế quan nhập khẩu toàn diện của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Đỉnh điểm của sự kiện sẽ vào thứ Sáu, khi Chủ tịch Fed Jerome Powell dự kiến phát biểu sau một tuần có ít dữ liệu.

Sau một tuần với nhiều dữ liệu cho thấy người tiêu dùng vẫn kiên cường và thị trường lao động không bị chết, một số nhà đầu tư vẫn lo ngại rằng Powell có thể sử dụng cuộc gặp gỡ này để dội nước lạnh vào những kỳ vọng rộng rãi về việc cắt giảm lãi suất trong những tuần tới, điều này đã đẩy các chỉ số chứng khoán lên nhiều kỷ lục, trích dẫn các số liệu khác cho thấy rằng lạm phát vẫn là một vấn đề.

> “Chúng tôi có thể có rất nhiều thứ để mất; đây là một sự kiện có thể quan trọng trong năm nay,” Steven Sosnick, chiến lược gia thị trường tại IBKR, cho biết. “Điều gì sẽ xảy ra nếu, một lần nữa, mọi người vào đây với mong đợi một Powell ôn hòa và ông ấy lại ra mặt với tất cả các khẩu súng đang bùng nổ?”

Thị trường hợp đồng tương lai vẫn dự đoán Ủy ban Thị trường Mở Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất thêm một phần tư điểm phần trăm ít nhất hai lần nữa trong năm nay, bao gồm một lần cắt giảm ban đầu tại cuộc họp giữa tháng Chín.

Các công ty khả năng được hưởng lợi nhiều nhất từ việc giảm chi phí vay mượn đã nằm trong số những người chiến thắng lớn trong giao dịch trên Phố Wall gần đây, Andrew Slimmon, người đứng đầu Applied Equity Advisors tại Morgan Stanley Asset Management cho biết.

> “Tất cả đều liên quan đến các nhà xây dựng nhà ở, cổ phiếu chu kỳ, ngành công nghiệp và các công ty vật liệu,” Slimmon nói.

Cổ phiếu của các nhà xây dựng nhà ở hàng đầu như PulteGroup, Lennar và D.R. Horton đã tăng từ 4,2% đến 8,8% trong tuần trước, tính đến giữa trưa thứ Sáu, chủ yếu nhờ vào sự giảm gần đây trong lãi suất cho vay thế chấp.

Các lợi nhuận đã vượt qua sự tăng trưởng 1% của chỉ số Standard & Poor’s 500 trong tuần trước. Nhóm này đã vượt trội hơn thị trường rộng lớn hơn một cách đáng kể trong tháng vừa qua, với lợi nhuận từ 15% đến 22% so với 3,3% của S&P 500. Nhưng lợi nhuận trong tương lai của họ phụ thuộc vào việc lãi suất thế chấp tiếp tục giảm, điều mà sự tăng nhẹ gần đây trong lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm đang đặt câu hỏi.

Bất kỳ dấu hiệu nào từ Powell cho thấy ông ta đang quan tâm nhiều hơn đến các tín hiệu tiêu cực về lạm phát hơn là những chỉ số khác ít nghiêm trọng hơn có thể đe dọa đến những lợi nhuận đó, Slimmon nói.

> “Càng thấy sự tăng trưởng của các nhà xây dựng nhà ở, điều đó càng cho tôi biết thị trường nghĩ rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, điều này có nghĩa là bất kỳ gợi ý nào tại Jackson Hole rằng điều này sẽ không xảy ra sẽ khiến thị trường dễ bị tổn thương hơn trước một đợt bán tháo,” ông ta nói thêm.

Để giữ cho thị trường bình tĩnh, Powell sẽ phải đi trên một ranh giới mỏng manh và nhấn mạnh niềm tin Goldilocks mà nhiều nhà đầu tư tin rằng nền kinh tế không quá nóng cũng không có nguy cơ rơi vào suy thoái, Ashwin Alankar, người đứng đầu phân bổ tài sản toàn cầu tại Janus Henderson.

> “Ông ấy không thể làm cho thị trường hoảng sợ bằng cách nói rằng Fed tin rằng nền kinh tế thực sự cần nhiều kích thích,” Alankar nói.

THAY ĐỔI CẢM XÚC?

Một số người theo dõi thị trường vào thứ Năm cho biết họ đã phát hiện sự thay đổi trong cảm xúc. Trong một ghi chú gửi đến khách hàng, Thierry Wizman, chiến lược gia FX và lãi suất toàn cầu tại Macquarie Group, nói rằng gần đây nhất vào thứ Tư, “cuộc trò chuyện trên phố là về việc cắt giảm lãi suất ’mega’” nhưng rằng một đợt cắt giảm ôn hòa vào tháng Chín thì “có nhiều cơ sở hơn trong thực tế.”

Các yếu tố khác khiến nhận xét của Powell trở nên quan trọng hơn đối với cổ phiếu trong năm nay, các nhà đầu tư cho biết. Ngoài mức độ cao ngất ngưởng của thị trường và sự sụt giảm gần đây của Chỉ số Biến động Cboe xuống mức thấp nhất trong năm nay, một chuỗi kết quả lợi nhuận quý II tích cực đang sắp kết thúc, để lại cho các nhà đầu tư ít tín hiệu để hướng dẫn họ trong những tháng hè muộn.

> “Lịch trình đang trở nên khá tĩnh lặng,” Jeff Blazek, đồng giám đốc đầu tư, đa tài sản, tại Neuberger Berman.

Rủi ro lớn nhất có thể là sự hưng phấn gần đây của thị trường, đã bỏ mặc một chuỗi tin xấu và để lại cú giảm mạnh do thuế quan vào tháng Tư trong gương chiếu hậu.

> “Khi bước vào sự kiện này, chúng ta càng cảm thấy tự mãn… thì rủi ro của một phản ứng làm lệnh chuyển động thị trường càng lớn,” Sosnick nói.