Bởi Suzanne McGee

(Reuters) – Các nhà đầu tư sẽ vào tuần tới tập trung vào Jackson Hole, Wyoming, nơi các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang tụ họp cho hội nghị chính sách thường niên, trong một cuộc tìm kiếm manh mối về lộ trình cắt giảm lãi suất có thể thúc đẩy cổ phiếu lên những mức cao kỷ lục hơn nữa.

Cuộc họp năm nay diễn ra sau một tuần mà dữ liệu giá tiêu dùng và bán buôn dường như gửi đi những tín hiệu trái chiều về việc nền kinh tế đang chịu đựng các mức thuế nhập khẩu sâu rộng của Tổng thống Mỹ Donald Trump như thế nào. Điểm nhấn của sự kiện sẽ diễn ra vào Thứ Sáu, khi Chủ tịch Fed Jerome Powell dự kiến phát biểu sau một tuần dữ liệu nghèo nàn.

Sau cơn lốc dữ liệu của tuần trước cho thấy người tiêu dùng vẫn kiên cường và thị trường việc làm không chết, một số nhà đầu tư vẫn lo lắng rằng Powell có thể sử dụng cuộc họp này để dập tắt những kỳ vọng rộng rãi về việc cắt giảm lãi suất trong những tuần tới, điều đã đưa các chỉ số chứng khoán lên nhiều kỷ lục, viện dẫn các số liệu khác cho thấy lạm phát vẫn ở mức p
Vấn đề.

> “Chúng ta có thể có nhiều thứ cần lo lắng; đây là một sự kiện có thể quan trọng trong năm nay,” Steven Sosnick, chiến lược gia thị trường tại IBKR cho biết. “Điều gì sẽ xảy ra nếu, một lần nữa, mọi người bước vào điều này với hy vọng vào một Powell ôn hòa và ông ấy lại ra mặt với tất cả sức mạnh?”

Thị trường tương lai vẫn kỳ vọng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất thêm một quý điểm ít nhất hai lần nữa trong năm nay, bao gồm một lần cắt giảm tại cuộc họp giữa tháng Chín.

Các công ty có khả năng hưởng lợi nhiều nhất từ chi phí vay thấp đã nằm trong số những người thắng lớn trong giao dịch gần đây trên Phố Wall, Andrew Slimmon, trưởng phòng Tư vấn Cổ phiếu Ứng dụng tại Quản lý Tài sản Morgan Stanley cho biết.

> “Tất cả đều liên quan đến các nhà xây dựng nhà ở, chứng khoán chu kỳ, các ngành công nghiệp và các công ty vật liệu,” Slimmon nói.

Cổ phiếu của các nhà xây dựng nhà ở hàng đầu như PulteGroup, Lennar, và D.R. Horton đã tăng từ 4.2% đến 8.8% trong tuần qua, tính đến giữa trưa thứ Sáu, chủ yếu nhờ vào sự giảm gần đây của lãi suất cho vay thế chấp.
Lợi nhuận của họ đã vượt trội so với mức tăng 1% của Chỉ số Standard & Poor’s 500 trong tuần qua. Nhóm này đã vượt xa thị trường rộng lớn hơn một cách rõ rệt trong tháng qua, với mức tăng từ 15% đến 22% so với 3,3% của S&P 500. Tuy nhiên, lợi nhuận trong tương lai của họ phụ thuộc vào việc lãi suất thế chấp tiếp tục giảm, điều mà một sự gia tăng gần đây trong lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm đặt ra câu hỏi.

Bất kỳ gợi ý nào từ Powell rằng ông đang chú ý nhiều hơn đến các tín hiệu giảm giá về lạm phát so với các chỉ báo khác, ít nghiêm trọng hơn có thể đe dọa những lợi nhuận đó, Slimmon nói.

> “Càng thấy cuộc đua của các nhà xây dựng nhà ở, tôi càng nghĩ thị trường tin rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, điều này có nghĩa là bất kỳ gợi ý nào tại Jackson Hole rằng điều này sẽ không xảy ra sẽ khiến thị trường dễ bị tổn thương hơn” , ông nói thêm.

Để giữ cho thị trường bình ổn, Powell sẽ phải đi trên một lằn ranh mỏng manh và nhấn mạnh niềm tin Goldilocks mà nhiều nhà đầu tư giữ rằng nền kinh tế không hề nóng lên quá mức cũng không có nguy cơ rơi vào suy thoái.
on, đã nói Ashwin Alankar, trưởng bộ phận phân bổ tài sản toàn cầu tại Janus Henderson.

> “Ông ấy không thể làm thị trường sợ hãi bằng cách nói rằng Fed tin rằng nền kinh tế thực sự cần rất nhiều kích thích,” Alankar nói.

THAY ĐỔI TÂM TRẠNG?

Một số người theo dõi thị trường hôm thứ Năm cho biết họ đã phát hiện ra sự thay đổi trong tâm trạng. Trong một ghi chú gửi cho khách hàng, Thierry Wizman, chiến lược gia toàn cầu về tỷ giá và lãi suất tại Macquarie Group, cho biết chỉ mới hôm thứ Tư, “cuộc trò chuyện trên phố là về một đợt cắt lãi suất ‘khổng lồ'” nhưng một đợt cắt lãi suất ôn hòa vào tháng Chín thì “có cơ sở hơn trong thực tế.”

Các yếu tố khác khiến những nhận xét của Powell càng trở nên quan trọng hơn đối với cổ phiếu trong năm nay, các nhà đầu tư cho biết. Ngoài việc thị trường đang ở mức cao và chỉ số Cboe Volatility Index gần đây đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm nay, một loạt kết quả lợi nhuận quý hai tích cực sắp kết thúc, để lại cho các nhà đầu tư ít tín hiệu để hướng dẫn họ trong những ngày mùa hè muộn.

> “Lịch trình đang trở nên khá im ắng,” ông Jeff Blazek, đồng giám đốc đầu tư
nhân viên, đa tài sản, tại Neuberger Berman.

Rủi ro lớn nhất trong tất cả có thể là sự hưng phấn gần đây của thị trường, đã bất chấp một chuỗi tin xấu và để lại cú lao dốc do thuế quan vào tháng Tư trong gương chiếu hậu.

> “Khi bước vào sự kiện này, chúng ta càng cảm thấy tự mãn … thì rủi ro về một phản ứng làm thay đổi thị trường càng lớn,” Sosnick cho biết.