Bởi Davide Barbuscia và Saeed Azhar

NEW YORK (Reuters) – Đề nghị của Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent về việc kiềm chế lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm đã gặp phải một số hoài nghi trên thị trường trái phiếu vào thứ Năm, khi áp lực lạm phát và kỳ vọng về thâm hụt liên bang mở rộng có nguy cơ vượt qua những nỗ lực hạn chế chi phí vay mượn.

Bessent nói trong một cuộc phỏng vấn với Fox Business vào thứ Tư rằng trong khi Tổng thống Donald Trump muốn lãi suất thấp hơn, ông sẽ không yêu cầu Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, và rằng ông và tổng thống đang tập trung vào lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm. Ông thêm rằng giá năng lượng thấp hơn sẽ giúp kiềm chế áp lực giá, trong khi cắt giảm chi tiêu sẽ cải thiện triển vọng tài khóa.

Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm chuẩn có tác động trực tiếp đến lãi suất thế chấp và thẻ tín dụng cũng như các khoản vay tiêu dùng, trong khi lãi suất ngắn hạn của Fed tác động đến thị trường tiền tệ và, chỉ gián tiếp, đến chi phí vay mượn.

Nhưng nhà đầu tư trái phiếu và các nhà phân tích vẫn còn khá hoài nghi về Bessent.
nhận xét của ông, vì các chính sách thương mại và tài chính của Trump dự kiến sẽ đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn tăng lên, mặc dù giá năng lượng giảm và cắt giảm chi tiêu của chính phủ.

“Vấn đề lớn hơn trong cấu trúc lạm phát là lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ, và sự bám chặt của lạm phát nói chung trong số tháng qua,” Padhraic Garvey, người đứng đầu khu vực nghiên cứu cho khu vực Châu Mỹ tại ING cho biết. “Chương trình thuế quan chỉ có thể đặt áp lực tăng giá, và, thực tế, (có thể) sẽ gây tác động mạnh hơn so với kế hoạch kiềm chế giá năng lượng,” ông thêm vào.

Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm, lần cuối ở mức 4.43%, đã giảm xuống mức thấp nhất trong bảy tuần vào thứ Tư do các yếu tố bao gồm dấu hiệu của nền kinh tế chậm lại, cũng như một số hoạt động mua vào an toàn do bất ổn địa chính trị và hướng dẫn từ Bộ Tài chính trong tuần này đã xoa dịu lo ngại của thị trường về việc phát hành nợ chính phủ dài hạn tăng ngay lập tức.

Tuy nhiên, lợi suất đã tăng nhẹ vào thứ Năm. Lợi suất ngắn hạn đã ở trên đà tăng trong đầu tuần này.
tuần khi mối đe dọa về thuế quan trừng phạt của Trump đối với các đối tác thương mại chủ chốt của Mỹ thúc đẩy mối lo ngại về lạm phát cao hơn, trong khi lợi suất dài hạn trôi dạt xuống thấp hơn trong một động thái tìm nơi trú ẩn an toàn.

Ngay cả khi chúng ổn định sau khi tổng thống hoãn thuế quan đối với Mexico và Canada, rủi ro chiến tranh thương mại vẫn đè nặng lên các thị trường.

Một cuộc khảo sát hàng năm của JPMorgan Chase cho thấy vào thứ Tư rằng các nhà giao dịch trên toàn cầu dự đoán rằng thuế quan và lạm phát sẽ có tác động lớn nhất đến các thị trường toàn cầu vào năm 2025.

“Vâng, đây là một ý tưởng hay để cố gắng giữ cho lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm thấp và có thể giảm xuống thấp hơn. Nhưng câu hỏi là ai kiểm soát lợi suất 10 năm? Câu trả lời khá đơn giản: thị trường,” Mark Malek, giám đốc đầu tư tại Siebert, cho biết.

“Chính thị trường đã đẩy lợi suất 10 năm tăng cao gần đây … do lạm phát dự kiến ​​phát sinh từ sự va chạm thương mại … và sự gia tăng chi tiêu thâm hụt dự kiến ​​cùng với sự gia tăng nợ công,” ông nói trong một ghi chú.

Bộ Tài chính không phản hồi
to a request for comment.

‘GIẢ THIẾT MƠ HỒ’

Bessent nói vào thứ Tư rằng lợi suất trái phiếu 10 năm gần đây đã giảm vì thị trường trái phiếu nhận ra rằng nền kinh tế có thể đạt được “tăng trưởng không lạm phát” khi giá năng lượng sẽ giảm. “Chúng tôi cắt giảm chi tiêu, chúng tôi cắt giảm quy mô chính phủ, chúng tôi có thêm hiệu quả trong chính phủ, và chúng tôi sẽ bước vào một chu kỳ lãi suất tốt,” ông nói.

Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu 10 năm, có xu hướng di chuyển ngược chiều với giá, đã tăng khoảng 70 điểm cơ bản kể từ đầu tháng 10, khi các nhà đầu tư bắt đầu tăng cường dự đoán về một chiến thắng của Trump trong cuộc bầu cử Mỹ vào ngày 5 tháng 11.

Bessent, một cựu quản lý quỹ đầu cơ, đã nhiều lần nói rằng chính phủ có “vấn đề chi tiêu,” nhưng ông cũng đã ủng hộ việc gia hạn các cắt giảm thuế mà Trump, người đã trở lại Nhà Trắng vào ngày 20 tháng 1, đã ký thành luật vào năm 2017, trong nhiệm kỳ đầu tiên của ông, và sẽ hết hạn vào cuối năm nay. Nếu được gia hạn, chúng có thể làm tăng thâm hụt lên hơn 4 triệu đô la trong 10 năm tới, theo…
Theo ước tính của Văn phòng Ngân sách Quốc hội.

Trong khi đó, tỷ phú Elon Musk đã thừa nhận rằng kế hoạch của Bộ Tăng trưởng Chính phủ (DOGE) của ông nhằm cắt giảm chi tiêu của chính phủ 2 nghìn tỷ USD là một điều khó khăn.

“Hiện tại, cần một mức độ giả định mờ mịt lớn để suy diễn một mức độ thành công có ý nghĩa,” Garvey của ING nói về nỗ lực của DOGE.

Đối với Robert Kaplan, phó chủ tịch của Goldman Sachs và cựu tổng thống của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas, mức nợ chính phủ cao có khả năng sẽ đẩy lãi suất dài hạn cao hơn trong tương lai.

“Vẫn còn quá sớm để nói về mức độ tiến bộ mà chúng ta sẽ đạt được ở mặt tài chính,” ông nói. “Nếu chúng ta đạt tiến bộ, bạn sẽ thấy một số cải thiện ở đó. Tôi nghĩ rằng bạn vẫn có khả năng cao hơn về một đường cong lãi suất dốc lên.”