Nhà đầu tư trái phiếu Mỹ chuẩn bị đối phó với áp lực của Trump lên Fed

By Davide Barbuscia

NEW YORK (Reuters) – Các nhà đầu tư trái phiếu Mỹ dự đoán rằng những nỗ lực của Tổng thống Donald Trump nhằm kiểm soát Cục Dự trữ Liên bang sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến nợ dài hạn của Mỹ. Lo ngại xuất hiện rằng một Fed khoan dung có thể gặp khó khăn với lạm phát.

Vào thứ Hai, Trump đã leo thang căng thẳng với Fed, cố gắng sa thải Thống đốc Lisa Cook liên quan đến các câu hỏi về các khoản thế chấp trước khi vào Fed của bà. Cook đã phủ nhận những cáo buộc này, và luật sư của bà có kế hoạch nộp đơn kiện để ngăn chặn việc sa thải.

Động thái này là một phần trong nỗ lực không ngừng của Trump nhằm giảm lãi suất kể từ khi trở lại ghế tổng thống năm nay. Việc sa thải Cook có thể cho phép những người được Trump bổ nhiệm chiếm đa số trong ban lãnh đạo, có khả năng ảnh hưởng đến các chính sách của Fed trong tương lai.

John Madziyire từ Vanguard lưu ý rằng nếu Cook bị sa thải, điều này có thể dẫn đến một ban lãnh đạo nghiêng về các chính sách tiền tệ lỏng lẻo hơn, có thể làm giảm lợi suất ngắn hạn nhưng tăng lợi suất dài hạn. Kỳ vọng lạm phát tăng cao có thể làm tăng khoản phí thời gian.
ms, cho thấy sự không chắc chắn gia tăng cho các nhà đầu tư vào các chứng khoán dài hạn.

Phản ứng của thị trường đối với thông báo của Trump về Cook là khá bình tĩnh do nghi ngờ về sự thành công của nó. Hiện tại, lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm đang ở mức khoảng 4,27%. Theo Tim Graf từ State Street, lợi suất sẽ thấp hơn nếu không có lo ngại về thuế quan và các cuộc thảo luận về độc lập của Fed.

Động lực Đường cong Lợi suất

Đường cong lợi suất đã dốc lên, với lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn ngắn giảm do kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ tiềm năng, trong khi lợi suất kỳ hạn dài tăng do nỗi lo rằng việc cắt giảm mạnh tay có thể thúc đẩy lạm phát dài hạn. Đường cong lợi suất so sánh lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 2 và 10 năm đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 4.

BMO Capital Markets đề xuất rằng thách thức của Trump đối với độc lập của Fed có thể dẫn đến việc tăng phí kỳ hạn và đường cong lợi suất trở nên dốc hơn.

Mặc dù lạm phát đã giảm từ mức cao nhất trong 40 năm vào năm 2022, nó vẫn vượt trên mục tiêu của Fed, hạn chế việc cắt giảm lãi suất mạnh tay trong bối cảnh thị trường lao động yếu đi.
hoặc thị trường. Những đợt cắt giảm không đúng thời điểm có thể làm tổn hại đến sự tin tưởng của thị trường trái phiếu vào khả năng kiểm soát lạm phát của Fed, Tim Urbanowicz từ Innovator Capital Management cảnh báo.

Người đứng đầu mới của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế nhấn mạnh tầm quan trọng của việc bảo vệ sự độc lập của các ngân hàng trung ương và tập trung vào lạm phát.

Mối lo ngại về tính độc lập của Fed có thể gia tăng trong bối cảnh mức nợ công của Hoa Kỳ tăng lên. Gilles Moec, kinh tế trưởng của AXA, mô tả rủi ro của “sự thống trị tài khóa” trong đó việc duy trì tài chính chính phủ giá rẻ lấn át những nỗ lực kiểm soát lạm phát. Ông cảnh báo rằng nợ công cao có thể khiến chính phủ bị cám dỗ để ảnh hưởng đến Fed, điều này có thể dẫn đến lãi suất dài hạn cao hơn trong tương lai.