Bởi Naomi Rovnick, Harry Robertson và Amanda Cooper

LONDON (Reuters) – Trong một tuần khi nhà sản xuất chip AI Nvidia (NASDAQ:NVDA) chịu khoản mất giá lớn nhất trong một ngày ghi nhận và Cục Dự trữ Liên bang cho biết họ không vội cắt giảm lãi suất thêm, một vài chỉ số nhấn mạnh sự dễ bị tổn thương của thị trường trước những biến động lớn.

Các nhà đầu tư và nhà phân tích cho biết việc bán tháo cổ phiếu công nghệ trong tuần này, được thúc đẩy bởi sự phổ biến của mô hình AI DeepSeek của Trung Quốc, đã làm nổi bật những xáo trộn trên thị trường có thể xảy ra khi đầu cơ nặng nề gặp phải tin xấu bất ngờ.

Dưới đây là năm tín hiệu làm nổi bật một số căng thẳng đang âm thầm diễn ra.

1. ĐẶT CƯỢC NẶNG

Bất chấp những xáo trộn vào thứ Hai, các nhà đầu tư vẫn tỏ ra lạc quan về công nghệ Mỹ và kế hoạch cắt giảm thuế cũng như bãi bỏ quy định của Tổng thống Donald Trump, làm tăng rủi ro của những biến động trên thị trường nếu sự đồng thuận rộng rãi này trở thành sai lầm.

Các nhà đầu cơ ngắn hạn trong những tháng gần đây đã vay nợ nhiều hơn để khuếch đại lợi nhuận của họ, với mức độ được gọi là đòn bẩy gộp trong số các quỹ đầu tư phòng hộ giao dịch cổ phiếu Mỹ.
s hitting their highest since 2010 in January, Morgan Stanley (NYSE:MS) data showed.

Mô hình định vị cổ phiếu của Citi, được lấy từ các hợp đồng tương lai, cho thấy các nhà giao dịch đang đặt cược mạnh vào những lợi nhuận tiếp theo cho Nasdaq 100, chỉ số công nghệ tập trung của Phố Wall.

“Mọi người đều đang tham gia. Họ cực kỳ lạc quan,” Julian Howard, chiến lược gia đa tài sản hàng đầu của GAM cho biết.

Những xu hướng này đang khiến một số nhà quản lý tài chính dài hạn lo lắng, với JPMorgan cho rằng một phần nguyên nhân của sự giảm giá mạnh mẽ của Nvidia vào ngày 27 tháng 1 là do các nhà quản lý tài sản truyền thống bán ra.

Kevin Thozet, thành viên ủy ban đầu tư tại Carmignac, cho biết ông đã giảm mức độ tiếp xúc với cổ phiếu công nghệ Mỹ cách đây vài ngày và tăng cường các vị thế có lợi nếu Nasdaq giảm, nói rằng DeepSeek đã đặt câu hỏi về “sự ngoại lệ” của cổ phiếu công nghệ Mỹ.

Lãi suất Mỹ cao hơn trong thời gian dài, ông nói thêm, có thể khiến các hộ gia đình Mỹ, hiện đang đầu tư mạnh vào cổ phiếu, rút tiền ra.

Phân tích của Văn phòng Nghiên cứu Tài chính Mỹ cũng đã phát hiện ra mối tương quan mạnh mẽ giữa…
tween đầu tư bán lẻ vào tài sản đầu cơ, chẳng hạn như tiền điện tử và việc sử dụng tín dụng tiêu dùng, cho thấy việc cắt giảm lãi suất năm ngoái đã thúc đẩy sự tăng trưởng của thị trường.

2. GIÁ CẢ CÓ ĐÚNG KHÔNG?

Lợi suất trái phiếu cao nhất trong nhiều năm có thể cũng làm giảm sức hấp dẫn của cổ phiếu khi các nhà đầu tư giờ đây có thể nhận được lợi suất 4% trở lên từ nợ chính phủ.

Một thước đo về phạm vi rủi ro cổ phiếu – lợi suất bổ sung mà các nhà đầu tư có thể mong đợi từ cổ phiếu – đã giảm xuống dưới mức 0 vào tháng 12 lần đầu tiên kể từ sau đợt bong bóng dot-com vào năm 2002.

“Khi mọi người nói về việc quản lý sự biến động trong bối cảnh này, một trong những lĩnh vực thực hiện điều đó rất tốt là trái phiếu có thời gian đáo hạn ngắn,” ông Howard của GAM cho biết.

3. ĐỒNG ĐÔ LA DAO ĐỘNG

Kể từ cuộc bầu cử ở Mỹ ngày 5 tháng 11, các nhà giao dịch đã tăng gấp đôi kích thước cược của họ rằng đồng đô la sẽ tăng.

Họ giờ đây giữ các vị thế bán ròng – cược rằng giá trị của một cái gì đó sẽ giảm – đối với tất cả các đồng tiền chính khác. Điều này chỉ xảy ra trong một vài trường hợp hiếm hoi trong 10 năm qua, dữ liệu của LSEG cho thấy.

Phần lớn vị thế này
ng được dự đoán dựa trên việc Fed cắt giảm lãi suất chậm hơn so với nơi khác, và một giả định rằng thuế và cắt giảm thuế sẽ kích thích lạm phát cao hơn và vay mượn của chính phủ, có nghĩa là bất kỳ thay đổi nào đối với kịch bản đó có thể gây vấn đề cho đồng đô la Mỹ.

4. TÌM KIẾM NƠI TRÚ ẨN

Sự tập trung cao vào cổ phiếu công nghệ đã làm cho danh mục đầu tư trở nên dễ bị tổn thương, các nhà phân tích cho biết, và sự chuyển hướng sang các lựa chọn thay thế, chẳng hạn như đồng yên Nhật và tín dụng châu Âu, là một dấu hiệu khác của các động lực thị trường thay đổi nhanh chóng.

Khi cổ phiếu châu Âu đạt mức cao kỷ lục, dữ liệu từ Bank of America cho thấy tiền đã chảy vào các quỹ tín dụng châu Âu trong 23 tuần liên tiếp.

5. MẮT CỦA CƠ BÃO?

VIX, chỉ số đo lường mức độ biến động mà các nhà giao dịch kỳ vọng S&P 500 sẽ trở thành, hiện dưới mức trung bình dài hạn khoảng 20.

Nhưng nó đã tăng vọt bất ngờ hai lần trong sáu tháng qua, một lần vào tháng Tám khi sự gia tăng của đồng yên gây ra sự hỗn loạn toàn cầu và một lần nữa vào tháng Mười Hai khi Fed gợi ý rằng họ sẽ làm chậm tốc độ cắt giảm lãi suất.

Rob Almeida, chiến lược gia đầu tư toàn cầu và p
Giám đốc danh mục đầu tư tại MFS International, mô tả các thị trường là “mong manh” và cho biết sự bán tháo cổ phiếu mạnh mẽ vào thứ Hai có thể được thúc đẩy bởi “đòn bẩy có thể đang được gỡ bỏ và không được tính đến.”