Bản tin Hướng dẫn Tương lai

Đây là một phần của bản tin Hướng dẫn Tương lai. Để đọc các số đầy đủ, đăng ký.

Chúng tôi hy vọng bạn đã được nghỉ ngơi vào cuối tuần, vì chứng khoán Mỹ đã có một khởi đầu dữ dội khác trong tuần này.

Sau khi bước vào giai đoạn điều chỉnh vào tuần trước nhưng sau đó đã đạt mức cao nhất trong năm vào thứ Sáu, S&P 500 đã dao động mạnh hôm nay. Vào lúc 2:30 chiều theo giờ ET, chỉ số này đã quay trở lại với màu xanh, giao dịch cao hơn 1%.

Nasdaq Composite cũng đang có tình hình tương đối tốt, giao dịch cao hơn 0.8% vào thời điểm đó.

Với nỗi lo sợ suy thoái đang gia tăng (và các tín hiệu đang nổi lên), điều này gợi ra câu hỏi: Chứng khoán Mỹ đã chạm đáy chưa?

Dữ liệu (chủ yếu) cho biết là chưa. Hãy cùng xem xét:

VIX đang xoay quanh mức 21

Bất kỳ giá trị nào ở mức 27.3 trở lên (một độ lệch chuẩn so với mức trung bình lâu dài) cho thấy sự biến động gia tăng. Thông thường, cổ phiếu hoạt động tốt sau khi có sự gia tăng biến động.

Vào giữa tháng 12, VIX đã đạt mức 27.6 sau khi Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Một tuần sau, S&P
500 đã tăng gần 3%. Biến động hôm nay đang lơ lửng xung quanh mức 19, nhưng một đợt bán tháo lớn hơn ở Big Tech và/hoặc dữ liệu lạm phát thất vọng có thể đẩy VIX cao hơn.

Thực tế, chúng ta đã thấy gần như chính kịch bản này diễn ra vào tuần trước. VIX đã đạt 27,9 vào chiều thứ Hai, và sau đó S&P 500 đã điều chỉnh vào cuối tuần.

Chỉ số biến động vẫn đang duy trì cao hơn mức trung bình lâu dài của nó (19,5). Nhưng nó sẽ phải duy trì ở mức cao trong một thời gian dài hơn nhiều (nghĩ đến nhiều tháng) để điều này thực sự báo hiệu một mức đáy cho cổ phiếu.

S&P 500 đang giao dịch với tỷ lệ 19,9 lần ước tính lợi nhuận 12 tháng tới

Nói cách khác, S&P 500 hôm nay đang giao dịch khoảng 20 lần lợi nhuận dự kiến của các công ty trong năm tới.

Để có cái nhìn cụ thể hơn, trước khi xảy ra sự cố năm 2008, tỷ lệ P/E dự phóng cho S&P 500 khoảng 15 lần. Trong thời kỳ khủng hoảng, nó đã giảm xuống khoảng 10-12 lần. Năm 2022, khi nỗi lo về suy thoái tăng cao, S&P 500 đang giao dịch khoảng 15 lần ước tính lợi nhuận dự phóng.

Vì vậy, chúng ta vẫn đang ở vùng lãnh thổ ổn ở đây. Hoặc, ít nhất là vậy.
Thị trường đã định giá một sự chậm lại, ở một mức độ nào đó. Điều này đã xảy ra trong cuộc suy thoái năm 2020 bởi vì các ước tính lợi nhuận đã giảm rất nhiều khi đại dịch ập đến.

Mặt khác, chúng ta biết rằng người tiêu dùng đang lo lắng. Cảm xúc của người tiêu dùng đã giảm 11% trong tháng Ba và giảm 22% kể từ tháng Mười Hai, theo dữ liệu của Đại học Michigan.

Tôi không nghe nhiều cuộc nói chuyện về vấn đề này gần đây, nhưng có lẽ chúng ta đang từ từ trở lại lãnh thổ “vibe-cession”, giống như năm 2022.

Mặc dù tôi sẽ không bao giờ là người nói với bạn khi nào là thời điểm để mua cổ phiếu, nhưng tôi cảm thấy tự tin khi nói rằng bạn không nên kỳ vọng Fed sẽ can thiệp và cứu vãn tình hình — ít nhất là không phải trong tuần này. Cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tháng Ba sẽ bắt đầu vào thứ Ba, và các nhà hoạch định chính sách ngân hàng trung ương được kỳ vọng sẽ giữ lãi suất ổn định.

Câu hỏi vẫn còn: Sự tạm dừng này sẽ kéo dài bao lâu? Và, liên quan đến điều đó: Cổ phiếu sẽ phải giảm bao nhiêu để Powell can thiệp? Chúng ta biết rằng Trump không có kế hoạch nào cho các gói cứu trợ.

Hãy đến nói chuyện về thị trường với chúng tôi trực tiếp trong tuần này.
tại Hội nghị Tài sản Kỹ thuật số ở NYC.