Cuộc tranh luận gần đây về lợi suất trái phiếu toàn cầu

Investing.com — Đã có nhiều cuộc tranh luận về tính bền vững của sự gia tăng lợi suất trái phiếu toàn cầu gần đây, cũng như tác động tiềm năng của chúng đến các thị trường tài chính và nền kinh tế.

Mặc dù các yếu tố ngắn hạn có thể hỗ trợ lợi suất cao, nhưng các lực lượng chu kỳ và các yếu tố cấu trúc chỉ ra rằng lợi suất cuối cùng sẽ ổn định, theo các nhà phân tích tại BCA Research.

Sự gia tăng trong lợi suất trái phiếu, đặc biệt kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vào cuối năm 2024, phản ánh một sự kết hợp của nhiều yếu tố.

Các điều chỉnh trong kỳ vọng chính sách tiền tệ đã là một động lực chính, với thị trường đánh giá lại quỹ đạo của các đợt tăng lãi suất trong tương lai.

Sự điều chỉnh này đã có tác động toàn cầu, ảnh hưởng đến lợi suất ở cả các thị trường phát triển và mới nổi.

Tuy nhiên, phần dài của đường cong lợi suất ngày càng tách rời khỏi các kỳ vọng chính sách ngay lập tức, nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của các khoản bù đắp theo thời gian do sự không chắc chắn về lạm phát và việc các chính phủ tài trợ.
ncerns.

BCA Research lưu ý rằng nhiều phần của sự gia tăng lợi suất gần đây có thể được quy cho các điều chỉnh về rủi ro.

Các quốc gia có thâm hụt tài khoản hiện tại, như Hoa Kỳ và Vương quốc Anh (TADAWUL:4280), đã trải qua những mức tăng rõ rệt hơn so với các nền kinh tế thặng dư như Đức và Nhật Bản.

Diễn biến này cho thấy các nhà đầu tư đang tính đến những điểm yếu tài chính lớn hơn và nhu cầu tài trợ từ bên ngoài, điều này có thể làm trầm trọng thêm sự biến động trên các thị trường trái phiếu.

Mặc dù gặp phải những khó khăn này, BCA Research vẫn duy trì triển vọng lạc quan thận trọng về trái phiếu chính phủ trong trung hạn.

Công ty chứng khoán chỉ ra rằng bản chất tự giới hạn của lợi suất cao, vốn có xu hướng làm giảm tăng trưởng và áp lực lạm phát.

Chi phí vay mượn tăng cao đang gây áp lực lên các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất, chẳng hạn như nhà ở và tài chính doanh nghiệp, với dấu hiệu giảm hoạt động trong các thị trường thế chấp và những thách thức gia tăng trong việc tái cấp vốn cho các người vay doanh nghiệp.

Những diễn biến này phù hợp với
kỳ vọng rộng rãi về sự tăng trưởng kinh tế chậm lại, điều này có khả năng tạo áp lực giảm lên lợi suất theo thời gian.

Vùng miền, BCA nhấn mạnh giá trị của một số trái phiếu chính phủ, đặc biệt là những trái phiếu từ các nền kinh tế có mức rủi ro cao hơn và triển vọng tăng trưởng yếu hơn.

Anh, chẳng hạn, nổi bật như một thị trường hấp dẫn mặc dù gần đây có sự gia tăng lợi suất. Các nhà phân tích lập luận rằng sự bán tháo trái phiếu chính phủ Anh là khác biệt về cơ bản so với cuộc khủng hoảng ngân sách mini năm 2022 và phản ánh các động lực toàn cầu rộng lớn hơn thay vì sự bất ổn tài chính trong nước.

Mức rủi ro cao trong trái phiếu Anh, kết hợp với sự tổn thương theo chu kỳ của nền kinh tế, cung cấp một hồ sơ lợi nhuận-rủi ro hấp dẫn.

Tại Hoa Kỳ, sự không chắc chắn về lạm phát gia tăng vẫn là một chủ đề trung tâm. Cục Dự trữ Liên bang đã báo hiệu lo ngại gia tăng về sự ổn định giá cả trong dài hạn, góp phần vào sự gia tăng mức phí bảo hiểm kỳ hạn.

Tuy nhiên, BCA lập luận rằng những sự không chắc chắn này khó có thể kéo dài vô hạn, đặc biệt khi sự tăng trưởng kinh tế m
Căng thẳng lạm phát giảm.

Bối cảnh này củng cố lập luận cho việc duy trì thời gian đáo hạn danh mục đầu tư vượt quá tiêu chuẩn, ưa chuộng trái phiếu chính phủ chất lượng cao hơn là nợ doanh nghiệp.

Sự gia tăng lợi suất trái phiếu toàn cầu cũng tác động đến nền kinh tế rộng lớn hơn. Lợi suất gia tăng và sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ tạo ra những thách thức cho các thị trường mới nổi có nợ được định giá bằng đô la.

Ngoài ra, điều kiện tài chính chặt chẽ hơn có thể tạo áp lực lên thương mại và dòng đầu tư toàn cầu, làm tăng rủi ro giảm đối với tăng trưởng.

BCA Research khuyên nên có vị thế phòng thủ trong danh mục trái phiếu, ưu tiên quản lý thời gian đáo hạn và tiếp xúc có chọn lọc với trái phiếu chính phủ.

Mặc dù có khả năng xảy ra biến động thêm trong ngắn hạn, công ty chứng khoán nhấn mạnh giá trị dài hạn của trái phiếu, đặc biệt khi chu kỳ kinh tế chuyển sang tăng trưởng chậm hơn và lạm phát thấp hơn.