Của Leika Kihara

(Reuters) – Ngân hàng Nhật Bản kết thúc cuộc họp chính sách đầu tiên của năm vào thứ Sáu, với một kết quả dự kiến sẽ được công bố vài ngày sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump nhậm chức.

Khi nào cuộc họp của BOJ diễn ra?

Ban điều hành BOJ, cơ quan thiết lập chính sách tiền tệ, đang tổ chức cuộc họp hai ngày và sẽ kết thúc vào thứ Sáu. Họ sẽ công bố quyết định của mình vào cuối cuộc họp.

BOJ đã chấm dứt nhiều năm lãi suất âm vào tháng Ba và nâng mục tiêu chính sách ngắn hạn lên 0,25% vào tháng Bảy. Họ đã tín hiệu sẵn sàng tăng lãi suất một lần nữa nếu tiền lương và giá cả di chuyển như dự kiến.

BOJ có tăng lãi suất không?

Có sự tin tưởng ngày càng lớn trong BOJ rằng các điều kiện cho một lần tăng lãi suất khác đang dần hình thành. Nền kinh tế tiếp tục mở rộng một cách vừa phải, và lạm phát đã giữ trên mức mục tiêu 2% trong gần ba năm.

Các công ty tiếp tục chuyển các chi phí nguyên liệu và lao động tăng lên cho người mua, cho thấy ban điều hành BOJ có khả năng sẽ điều chỉnh dự báo lạm phát của mình.
trong một báo cáo triển vọng quý sẽ được công bố sau cuộc họp.

Quan trọng hơn, đã có dấu hiệu ngày càng tăng cho thấy các công ty sẽ đưa ra mức tăng lương cao kỷ lục cho năm thứ ba liên tiếp trong các cuộc đàm phán lương hàng năm với các công đoàn bắt đầu vào tháng Ba.

Các giám đốc chi nhánh khu vực của BOJ cho biết mức tăng lương đang lan rộng ra các công ty thuộc mọi quy mô và lĩnh vực, đáp ứng một yêu cầu chính cho việc tăng lãi suất. Vì vậy, ngân hàng trung ương có khả năng sẽ tăng lãi suất lên 0,5% vào thứ Sáu.

Các nhà hoạch định chính sách của BOJ đã nói gì cho đến nay?

Quan điểm của BOJ về mức lương và triển vọng chính sách của Hoa Kỳ đã được thị trường theo dõi chặt chẽ, sau khi Thống đốc Kazuo Ueda chỉ ra sự không chắc chắn về triển vọng lương trong nước và các chính sách của Trump là lý do để trì hoãn tăng lãi suất vào tháng trước.

Trong một bài phát biểu vào ngày 14 tháng 1, Phó Thống đốc Ryozo Himino cho biết mức tăng lương có khả năng sẽ vẫn mạnh trong năm nay. Một ngày sau đó, Ueda đã nhắc lại sự lạc quan trong một dấu hiệu của niềm tin của BOJ rằng Nhật Bản đang tiến tới việc đạt được mục tiêu lạm phát một cách bền vững.
Cả Himino và Ueda đều cho biết BOJ sẽ thảo luận về việc tăng lãi suất trong tháng này, cho thấy có khả năng cao về một đợt tăng.

Điều gì có thể ngăn cản các nhà hoạch định chính sách?

Với triển vọng tăng trưởng lương bền vững được nâng cao, rào cản duy nhất còn lại cho việc tăng lãi suất là nguy cơ Trump tung ra một bất ngờ lớn và làm đảo lộn các thị trường tài chính.

Phó thống đốc Himino cho biết ông sẽ tìm kiếm manh mối về “sự cân bằng và lịch trình” của các bước chính sách của tổng thống mới, cũng như bất cứ điều gì chưa được Trump đề cập cho đến nay.

Một đợt tăng trưởng cổ phiếu toàn cầu trong tuần này đã làm giảm bớt nỗi lo của các nhà hoạch định chính sách rằng những lời đe dọa tarif của Trump có thể gây ra sự hỗn loạn trên thị trường, further heightening the chance of a rate hike on Friday.

Thị trường có thể phản ứng thế nào với việc tăng lãi suất của Nhật Bản?

Những cược giảm lãi suất hơn nữa từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có nghĩa là chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản sẽ vẫn rộng, khiến đồng yên tiếp tục chịu áp lực giảm.

Một đợt tăng lãi suất từ BOJ có thể làm tăng tạm thời giá đồng yên. Nhưng mức tăng của đồng tiền này
có thể chỉ là tạm thời trừ khi Ueda đưa ra các bình luận diều hâu về triển vọng trong buổi họp báo sau cuộc họp.

Thị Trường Còn Cần Chú Ý Đến Điều Gì Khác?

BOJ sẽ phát hành báo cáo triển vọng hàng quý với các dự báo tăng trưởng và lạm phát điều chỉnh, điều này sẽ cho thấy mức độ lạc quan của hội đồng về triển vọng của Nhật Bản trong việc duy trì tỷ lệ lạm phát 2%. Điều này sẽ ảnh hưởng đến tốc độ tăng lãi suất trong tương lai.

Ueda cũng có thể đưa ra manh mối về thời gian và tốc độ của các đợt tăng lãi suất tiếp theo trong buổi họp báo sau cuộc họp.

Điều quan trọng sẽ là quan điểm của thống đốc về tỷ lệ trung lập của Nhật Bản. Các ước tính của nhân viên BOJ cho thấy tỷ lệ trung lập thực tế điều chỉnh theo lạm phát ở mức khoảng -1% đến +0.5%. Điều đó có nghĩa là nếu lạm phát đạt mục tiêu 2% của BOJ, họ có thể nâng lãi suất ngắn hạn ít nhất lên khoảng 1% mà không làm giảm tăng trưởng.

Dựa trên các dự báo vào tháng 10, BOJ kỳ vọng các lãi suất ngắn hạn sẽ tiếp cận những gì họ coi là trung lập “trong nửa cuối của giai đoạn dự báo ba năm” cho đến tháng 3 năm 2027, điều này gợi ý s
Một thời gian sau tháng 10 năm 2025.

Trong khi thành viên hội đồng quản trị theo phái diều hâu Naoki Tamura dự đoán lãi suất trung lập nằm ở khoảng 1%, Ueda cho biết thật khó để đưa ra ước lượng đáng tin cậy do thiếu dữ liệu.

Điều Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo?

Nhiều nhà phân tích dự đoán BOJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất với tốc độ khoảng hai lần một năm. Nếu BOJ tăng lãi suất vào thứ Sáu, có thể họ sẽ giữ nguyên chính sách cho đến nửa sau của năm nay khi có thêm thông tin rõ ràng về tác động của chính sách Trump.

Chính trị trong nước cũng làm phức tạp thời gian tăng lãi suất của BOJ với cuộc bầu cử thượng viện dự kiến vào tháng Bảy, nơi liên minh thiểu số của Thủ tướng Shigeru Ishiba có thể gặp khó khăn trong việc thu hút phiếu bầu. BOJ có thể sẽ thích tránh thay đổi chính sách cho đến khi tình hình chính trị ổn định.