LONDON (Reuters) – Chi tiêu cao của chính phủ và nhu cầu ngày càng tăng among các nền kinh tế lớn – từ Hoa Kỳ đến Anh và Pháp – để huy động thị trường trái phiếu nhằm tài trợ cho chi tiêu của họ đã trở thành một trong những mối quan ngại hàng đầu đối với một số nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư.
Năm nay đã bắt đầu với một đợt bán tháo trên toàn cầu các thị trường trái phiếu chính phủ, với Anh đặc biệt bị bắt vào tầm ngắm.
Sự bất lực của Pháp trong việc thực hiện các biện pháp thắt lưng buộc bụng do bất ổn chính trị cũng đã ảnh hưởng đến vị thế của nước này trên các thị trường tài chính. Và việc lãi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ tăng lên cho thấy một số hoài nghi trong số các nhà đầu tư rằng một chính quyền mới của Hoa Kỳ sẽ kiềm chế thâm hụt ngân sách cao.
Không có gì ngạc nhiên khi cuộc trò chuyện về sự trở lại của các nhà giám sát trái phiếu ngày càng gia tăng.
AI LÀ CÁC NHÀ GIÁM SÁT TRÁI PHIẾU?
Thuật ngữ này, được đặt ra vào những năm 1980, chỉ các nhà đầu tư trái phiếu muốn áp đặt kỷ luật tài khóa lên các chính phủ mà họ cho là hoang phí bằng cách làm tăng chi phí vay mượn của họ.
Nó cũng có thể áp dụng cho chính sách tiền tệ. Các nhà đầu tư có thể yêu cầu bồi thường nhiều hơn để cho vay tiền nếu
hế giới đang nghĩ rằng các ngân hàng trung ương và chính phủ đang thất bại trong việc kiềm chế lạm phát.
Chi phí vay mượn của chính phủ cao hơn có thể dẫn đến lãi suất cho vay cao hơn cho người tiêu dùng và các công ty, đặt sự ổn định kinh tế và tài chính vào nguy cơ nếu chúng vượt ra ngoài tầm kiểm soát.
HỌ ĐÃ ĐI ĐÂU VÀ CÓ TRỞ LẠI KHÔNG?
Thị trường trái phiếu đã được xoa dịu vào những năm 1990 khi chính phủ của Tổng thống Mỹ Bill Clinton đặt việc cân bằng ngân sách là ưu tiên hàng đầu sau khi những lo ngại ban đầu về chi tiêu khiến lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao.
Trong những thập kỷ tiếp theo, việc mua trái phiếu của ngân hàng trung ương ở Hoa Kỳ và những nơi khác đã đóng một vai trò mạnh mẽ trong việc làm giảm chi phí vay mượn của chính phủ, đặc biệt là sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2007-2008.
Tuy nhiên, một sự gia tăng đột biến trong lạm phát kể từ năm 2021 và sự tăng vọt trong chi tiêu của chính phủ, càng trở nên tồi tệ hơn bởi đại dịch và cú nhảy giá năng lượng sau khi Nga xâm lược Ukraine, kết hợp với sự rút lui của các ngân hàng trung ương khỏi việc mua trái phiếu, có nghĩa là các nhà đầu tư trái phiếu hiện đang mang nhiều sức nặng hơn.
CÁI GÌ KHÁC ĐÃ THAY ĐỔI?
Sự tập trung t
Hôm nay đang chứng kiến sự gia tăng trong việc phát hành trái phiếu chính phủ, trong khi vào những năm 1980, đó là lạm phát, Ed Yardeni, nhà kinh tế học đã đặt ra thuật ngữ này vào thời điểm đó, nói.
Lạm phát, dù khó chịu, đã giảm ở các nền kinh tế lớn, trong khi nợ nần ngày càng tăng.
Thâm hụt ngân sách của Mỹ đã tăng lên 1,833 triệu tỷ USD cho năm tài chính 2024, tương đương 6,4% sản lượng kinh tế, là mức cao nhất ngoài đại dịch COVID-19. Nợ công của Anh đã đạt 100% sản lượng kinh tế lần đầu tiên trong lịch sử gần đây. Đức là nền kinh tế G7 duy nhất vẫn có tỷ lệ nợ dưới 100%.
NHỮNG NGƯỜI BẢO VỆ NÀY ĐÃ Ở ĐÂU GẦN ĐÂY?
Ví dụ lớn nhất là Anh. Chi phí vay mượn đã tăng một điểm phần trăm trong vòng một tuần vào năm 2022 khi các nhà đầu tư trái phiếu lo lắng trước các kế hoạch cắt giảm thuế và tăng vay mượn trong khi tài chính quốc gia đã chịu áp lực. Điều đó đã buộc phải thay đổi chính sách và từ chức của Thủ tướng lúc đó, Liz Truss.
Vào thứ Hai, lãi suất trái phiếu chính phủ dài hạn của Anh đã đạt f
những mức cao kỷ lục trong nhiều thập kỷ khi mối quan ngại về nợ toàn cầu vẫn nằm trong tâm điểm.
Năm ngoái, mức phí bảo hiểm mà các nhà đầu tư trái phiếu yêu cầu để cho vay tiền cho Pháp cao hơn so với nợ Đức an toàn đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2012 khi bất ổn chính trị làm chậm lại nỗ lực giảm thâm hụt ngân sách.
Các thị trường mới nổi cũng đối mặt với áp lực. Chi phí vay mượn của Brazil đã tăng vọt vào tháng 12 trong khi đồng real đạt mức thấp kỷ lục mới so với đô la khi các thị trường thử nghiệm các kế hoạch chi tiêu của chính phủ và thâm hụt ngân sách rộng lớn.
VẬY, HỌ THỰC SỰ QUYỀN LỰC HẢ?
Lịch sử cho thấy như vậy và Yardeni cho rằng sức mạnh của họ hiện nay xuất phát từ thực tế là nợ tồn đọng đã tăng vọt trong những năm gần đây.
Trái phiếu Chính phủ Mỹ tồn đọng đã tăng lên 28 nghìn tỷ đô la, từ dưới 20 nghìn tỷ đô la trước đại dịch và chưa đến 5 nghìn tỷ đô la trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007-2008.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư trái phiếu chưa có sức ảnh hưởng như họ đã có ở Anh ở những nơi khác. Thâm hụt của Mỹ không giảm mặc dù có những lo ngại và các chính trị gia Pháp đã phá hoại một kế hoạch thắt lưng buộc bụng.
ngân sách mặc dù thủ tướng đã cảnh báo rằng điều này có thể dẫn đến một “cơn bão” tài chính.
Tuy nhiên, các nhà phân tích cho biết rằng sự tăng lên hơn một điểm phần trăm trong lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kể từ cuối tháng Chín phần nào phản ánh sự lo ngại của các nhà đầu tư trái phiếu về kế hoạch chi tiêu của chính quyền Trump sắp tới.
Nhưng triển vọng lãi suất duy trì ở mức cao giữa một nền kinh tế mạnh mẽ cũng đang làm tăng lợi suất.
Bình luận (0)