Bởi Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – Các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ họp vào tuần tới và dự kiến sẽ giữ lãi suất không thay đổi, nhưng câu chuyện lớn hơn đang diễn ra sẽ là cách ngân hàng trung ương đối mặt với những động thái sớm của Tổng thống Donald Trump, có khả năng định hình nền kinh tế trong năm nay, bao gồm yêu cầu Cục Dự trữ tiếp tục giảm chi phí vay.
Trump đã làm phức tạp thêm công việc của Cục Dự trữ với những động thái hạn chế nhập cư và tăng thuế nhập khẩu, và vào thứ Năm, ông đã thông báo với các lãnh đạo doanh nghiệp toàn cầu rằng ông sẽ yêu cầu Cục Dự trữ giảm lãi suất.
“Tôi sẽ yêu cầu lãi suất giảm ngay lập tức, và tương tự như vậy, chúng cũng nên giảm trên toàn thế giới,” ông nói tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, Thụy Sĩ, nhắc lại một hình thức áp lực mà ông thường xuyên áp dụng lên Cục Dự trữ với ít tác động rõ ràng trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình.
Trong những ngày đầu của nhiệm kỳ mới, Trump đã siết chặt quy định nhập cư với dự kiến gia tăng số vụ trục xuất, và đe dọa tăng thuế nhập khẩu vào ngày 1 tháng 2, lần đầu tiên.
t của những gì được dự đoán sẽ là một loạt các bước có thể diễn ra theo những cách vẫn chưa rõ ràng.
Thách thức cho Chủ tịch Fed Jerome Powell và các đồng nghiệp của ông sẽ là xác định mức độ không chắc chắn về những gì ở phía trước sẽ ảnh hưởng đến quyết định về chính sách tiền tệ hiện tại như thế nào, và mức độ hướng dẫn cần đưa ra về triển vọng của Fed.
Đi quá xa thì sẽ bắt đầu có vẻ chính trị, Vincent Reinhart, một cựu nhân viên hàng đầu của Fed và hiện là kinh tế trưởng tại BNY Investments, cho biết, nhưng nếu giữ lại thì có nguy cơ làm hiểu lầm công chúng về những gì có thể kỳ vọng nếu hàng hóa nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn hoặc lực lượng lao động có ít công nhân hơn so với số mà lẽ ra sẽ có.
Hướng dẫn từ Fed “liên quan đến một dự báo, và hôm nay bất kỳ dự báo nào đều liên quan đến kinh tế chính trị. Rất khó để làm điều đó cho một cơ quan độc lập,” Reinhart cho biết. “Bạn không thể điều chỉnh chính sách tiền tệ dựa trên giả định rằng sẽ có thuế quan hoặc luật thuế vào cuối năm nay. Hiện tại có rất nhiều yếu tố đang thay đổi.”
Bao nhiêu nhanh và trong
hướng đi của các chính sách Trump trong những tháng tới có khả năng ảnh hưởng đến những gì mà Fed hy vọng sẽ là giai đoạn cuối cùng trong cuộc chiến chống lại lạm phát, đã đạt mức cao nhất trong 40 năm vào năm 2022 nhưng hiện nay chỉ còn cách mục tiêu 2% khoảng nửa điểm phần trăm.
Sau khi cắt giảm lãi suất chuẩn một điểm phần trăm vào năm ngoái, Fed sẽ họp vào thứ Ba và thứ Tư với khả năng các nhà hoạch định chính sách sẽ giữ nó trong khoảng từ 4,25% đến 4,50%. Dữ liệu kể từ cuộc họp gần nhất của Fed vào ngày 17-18 tháng 12 đã giữ nguyên quan điểm chủ yếu trong số các quan chức Fed rằng lạm phát sẽ tiếp tục di chuyển đều đặn, mặc dù chậm, hướng tới 2%, với tỷ lệ thất nghiệp thấp và việc làm thêm cũng như tăng trưởng kinh tế tiếp diễn.
‘OPTIONALITY TỐI ĐA’
Chỉ số giá chi tiêu cá nhân mà Fed sử dụng cho mục tiêu lạm phát của mình đã gần đạt 2% trên cơ sở ba tháng và sáu tháng. Các nhà hoạch định chính sách kỳ vọng sẽ đạt được tiến bộ vững chắc trong vài tháng tới nhưng muốn có sự xác nhận trong dữ liệu.
“Chúng tôi coi cuộc họp Fed vào tháng Giêng là một trong những sự kiện quan trọng nhất…”
“Chỉ là một vị trí lấp chỗ,” nhà phân tích của Bank of America Mark Cabana và những người khác viết. Với nhiều sự không chắc chắn như vậy “chúng tôi dự đoán (Fed) sẽ giữ tối đa sự linh hoạt” để tiếp tục cắt giảm vào tháng 3 hoặc giữ nguyên.
Các quan chức Fed đã gật đầu với những tác động tiềm tàng từ chính sách thương mại, nhập cư và các chính sách khác của Trump, với nhân viên tại cuộc họp tháng 12 đã ghi lại những giả định về tăng trưởng chậm hơn, tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và ít tiến triển hơn về lạm phát trong năm tới.
Biên bản của cuộc họp đó cho thấy “một số” nhà hoạch định chính sách đã thực hiện một bài tập tương tự, với dự đoán trung bình mới từ họ cho thấy ít tiến triển về lạm phát và tốc độ cắt giảm lãi suất chậm hơn cho đến năm 2025 – chỉ nửa điểm phần trăm so với một điểm phần trăm như đã thấy vào tháng 9.
Điều đó cũng có thể bị đặt câu hỏi nếu tiến triển dự kiến về lạm phát không đạt được trong nửa đầu năm, mặc dù trong những phát biểu công khai cuối cùng của mình trước cuộc họp, Thống đốc Fed Christopher Waller cho biết chính sách cũng có thể nghiêng.
hướng đến những cắt giảm nhanh chóng hơn nếu lạm phát vẫn ổn định.
Tác động của thuế quan vẫn chưa chắc chắn, và Trump khẳng định rằng chúng sẽ tăng doanh thu liên bang và chuyển sản xuất về Mỹ. Trong khi đó, các bước tiến tới việc giảm quy định sẽ giữ lạm phát trong tầm kiểm soát.
‘PHÂN TÍCH CHÍNH SÁCH STAGFLATIONARY’
Chiến thắng bầu cử của Trump vào tháng 11, trong khi đó, đã có ảnh hưởng theo những cách khác tại Fed. Thống đốc Michael Barr đã từ chức chức vụ phó chủ tịch Fed phụ trách giám sát có hiệu lực từ ngày 28 tháng 2, và Fed đã rút khỏi một liên minh ngân hàng trung ương quốc tế về biến đổi khí hậu – đảo ngược quyết định tham gia nhóm này ngay trước khi đảng Dân chủ Joe Biden nhậm chức cách đây bốn năm.
Tuy nhiên, quy mô của kế hoạch của ông cho các loại thuế quan, chính sách thuế và quy định, cũng như nhập cư chỉ mới bắt đầu hình thành, và ngay cả tác động của các bước đi ban đầu của ông cũng có thể mất thời gian để trở nên rõ ràng.
Các biện pháp về sự không chắc chắn của chính sách kinh tế và tiền tệ chung đã tăng vọt sau cuộc bầu cử. Trump không để lại chút nghi ngờ nào trong những ngày đầu tiên của nhiệm kỳ thứ hai của mình rằng ông có ý định
nds sẽ thực hiện những lời hứa trong chiến dịch của mình – và thậm chí mở rộng chúng với những thông báo về ít nhất các giới hạn tạm thời về những gì các cơ quan y tế quốc gia có thể nói với công chúng, ví dụ, bên cạnh những lời hứa kéo dài gửi quân đội Mỹ đến biên giới Mexico và áp dụng mức thuế ban đầu 10% lên hàng nhập khẩu từ Trung Quốc vào tháng tới.
Bradley Saunders, nhà kinh tế Bắc Mỹ của Capital Economics, cho biết ông kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa tại các cuộc họp vào tháng Ba và tháng Sáu, nhưng bất kỳ đợt cắt giảm nào khác đều không chắc chắn khi chính sách nhập cư làm tăng trưởng lực lượng lao động về 0 và thuế quan dẫn đến lạm phát hàng hóa trở lại.
“Chúng tôi mong đợi một sự kết hợp chính sách stagflation từ chính quyền Trump mới,” Saunders viết trong tuần này, với rủi ro “nghiêng về ít cắt giảm hơn tùy thuộc vào thời gian chính xác thực hiện chính sách của Trump.”
Bình luận (0)