Bởi Howard Schneider

WASHINGTON (Reuters)

Dữ liệu đã khiến Tổng thống Donald Trump sa thải người đứng đầu Cục Thống kê Lao động vì ông không thích báo cáo việc làm tháng Bảy, gọi đó là “được sắp xếp,” đang được các quan chức Cục Dự trữ Liên bang coi là bằng chứng nghiêm túc về một nền kinh tế đang chậm lại và là lý do biện minh cho các đợt cắt giảm lãi suất mà Trump mong muốn.

“Báo cáo việc làm gần đây đã xác nhận một số dấu hiệu của sự mong manh và giảm sự năng động trong thị trường lao động,” Thống đốc Fed Michelle Bowman, một người được Trump bổ nhiệm, cho biết trong một bài phát biểu vào thứ Bảy, giải thích về cách mà những số liệu việc làm gần đây và các điều chỉnh cho dữ liệu của các tháng trước đã xác thực mối lo ngại của bà về một nền kinh tế đang yếu đi. “Tôi thấy nguy cơ rằng sự chậm trễ trong việc hành động có thể dẫn đến một sự suy thoái trong điều kiện thị trường lao động và một sự chậm lại hơn nữa trong tăng trưởng kinh tế.”

Trong khi các dấu hiệu của một thị trường lao động suy yếu có thể khiến Trump đạt được mong muốn của mình về việc Fed cắt giảm lãi suất, điều mà ông tin rằng sẽ dẫn đến chi phí lãi suất thấp hơn cho quốc gia.
nợ gia tăng, nó cũng mâu thuẫn với các khẳng định của ông rằng các biện pháp cắt giảm thuế và chương trình nhập cư, thương mại của ông đang thúc đẩy tăng trưởng.

Các bình luận từ các nhà hoạch định chính sách, những người gần đây đã tập trung vào lạm phát gia tăng, ví dụ, cho thấy rằng tin tức về sự giảm tốc độ tăng trưởng việc làm trong tháng Năm, tháng Sáu và tháng Bảy đã bắt đầu thay đổi cảm nhận của họ về những rủi ro mà nền kinh tế đang phải đối mặt.

Trong khi chỉ có Bowman và một người được Trump chỉ định khác, Thống đốc Christopher Waller, cho đến nay đã chủ trương cắt giảm lãi suất ngay lập tức, với cả hai đều không đồng ý về quyết định giữ lãi suất ổn định trong tháng trước, các nhà đầu tư hiện đặt tỷ lệ hơn 85% vào khả năng cắt giảm trong phiên họp của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 16-17 tháng Chín.

Dữ liệu mới từ BLS vào thứ Ba cho thấy giá tiêu dùng đã tăng 2.7% trong tháng Bảy so với cùng kỳ năm trước, giống như tháng Sáu, một con số bị kìm chế bởi giá xăng và thực phẩm tại nhà giảm. Nhưng nếu loại trừ các chi phí thực phẩm và năng lượng biến động, lạm phát cơ bản đã tăng lên 3.1% từ 2.9% của tháng trước, được thúc đẩy bởi sự gia tăng trong các dịch vụ bao gồm chăm sóc y tế.
e và du lịch hàng không, và bởi hàng hóa bao gồm nội thất và xe cũ có thể liên quan đến thuế quan.

Các thương nhân giữ lại cược về việc cắt giảm tại các cuộc họp của Fed vào tháng Chín và tháng Mười Hai sau khi dữ liệu được công bố.

Mặc dù gặp nhiều thiếu sót gần đây trong việc sản xuất dữ liệu, BLS có những kiểm tra nội bộ chặt chẽ để đảm bảo các con số không bị thao túng, trong khi Fed chú ý đến các sắc thái xám và gần như luôn thận trọng khi tiếp cận những thay đổi chính sách.

Trump vào cuối ngày thứ Hai đã chỉ định E.J. Antoni, kinh tế trưởng tại Tổ chức Bảo thủ Heritage Foundation, làm ủy viên mới, một quyết định sẽ được theo dõi với cùng một cường độ trong các lĩnh vực kinh tế và đầu tư như sự lựa chọn sắp tới của ông cho người kế nhiệm Chủ tịch Fed Jerome Powell, với những hệ lụy đối với tính toàn vẹn của dữ liệu có thể ảnh hưởng đến lãi suất, giá cổ phiếu và vận may chính trị.

Các nhà hoạch định chính sách của Fed trong những bình luận gần đây đã lưu ý đến các cách họ có thể bổ sung và kiểm tra chéo những gì đến từ BLS.

Các nhà hoạch định chính sách “nhìn vào dữ liệu được sản xuất bởi st
các cơ quan chính phủ thống kê. Chúng tôi cũng xem xét rất nhiều dữ liệu không được sản xuất bởi các cơ quan chính phủ thống kê. Chúng tôi cố gắng xác thực những gì mà các tập dữ liệu khác nhau đang nói, và đảm bảo rằng chúng đang kể cùng một câu chuyện,” Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem nói vào tuần trước.

“Tôi tự tin rằng chúng tôi có thể tiếp tục làm tốt công việc của mình….Chúng tôi kết nối với nền kinh tế thông qua tương tác trực tiếp với các công ty và hộ gia đình trên toàn quốc. Vì vậy, bên cạnh dữ liệu, chúng tôi có một cái nhìn ấn tượng rất mạnh mẽ về nền kinh tế,” ông nói.

THAM KHẢO CHÉO

Ngay cả khi BLS vẫn đang trong tình trạng biến động, sẽ không thiếu dữ liệu để Fed xem xét để tìm manh mối về nền kinh tế.

Các nguồn dữ liệu tư nhân đã mở rộng đáng kể trong những năm gần đây, cũng như các phương pháp thay thế nhằm đo lường lưu lượng người tiêu dùng, giá cả, số lượng việc làm, và việc tuyển dụng gần như theo thời gian thực bằng cách dựa trên những thứ như các trang web tuyển dụng trực tuyến, vị trí điện thoại di động, và giá cả trực tuyến.

Các nhóm như Viện Quản lý Cung ứng cung cấp nhập
Thông tin từ các cuộc khảo sát của Đại học Michigan, Liên đoàn Quốc gia về Doanh nghiệp Độc lập, Hội nghị Thống nhất và nhiều tổ chức khác cung cấp cái nhìn về kỳ vọng lạm phát, tuyển dụng và triển vọng kinh tế chung.

Các hồ sơ hành chính cung cấp một điểm tựa quan trọng vì chúng đại diện cho những bảng tổng hợp các sự kiện thực tế. Các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp được báo cáo hàng tuần bởi từng bang và được tổng hợp thành một báo cáo duy nhất bởi Bộ Lao động, trong khi các bộ dữ liệu như Điều tra Tổng hợp Việc làm và Tiền lương hàng quý của BLS do các doanh nghiệp gửi đến có sự chậm trễ nhưng cung cấp một kiểm tra cuối cùng về ước tính tăng trưởng việc làm hàng tháng.

Cục Dự trữ Liên bang cũng có các nỗ lực thu thập dữ liệu của riêng mình, bao gồm các cuộc khảo sát với các giám đốc điều hành doanh nghiệp như giám đốc tài chính, và các cuộc phỏng vấn mở rộng nhưng ít chính thức hơn là cơ sở cho Sách Beig của họ, một cái nhìn dựa trên giai thoại về nền kinh tế được chuẩn bị trước mỗi cuộc họp xác định tỷ lệ. Các tập hợp dữ liệu hàng quý cung cấp một cái nhìn chậm hơn về sức khỏe của cân đối tài chính hộ gia đình.
bảng cân đối kế toán.

Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari nói trong một cuộc phỏng vấn với CNBC tuần trước rằng ông cảm thấy mọi nỗ lực để nghiêng kết quả tại một cơ quan như BLS sẽ thất bại.

“Bạn không thể giả mạo thực tế kinh tế… Hãy tưởng tượng rằng các con số đang bị giả mạo vì lợi ích chính trị của ai đó. Mọi người sẽ cảm nhận những gì họ cảm thấy. Các công ty sẽ hoặc là đang tuyển dụng hoặc không, và vì vậy người Mỹ sẽ thấy nền kinh tế. Thuyết phục họ rằng lạm phát không có thật không phải là một chiến lược hiệu quả. Thuyết phục ai đó rằng số liệu việc làm tốt hơn thực tế, tôi không nghĩ rằng điều đó thực sự có hiệu quả.”