Bởi Howard Schneider

WASHINGTON (Reuters)

Tại cuộc họp cuối cùng vào tháng 12, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ lo ngại về việc lạm phát vẫn ở trên mức mục tiêu 2%, và đang quan sát sự biến động trong việc tăng trưởng việc làm trong bối cảnh có vẻ như đang xuất hiện một sự suy giảm.

Khi họ nhóm họp vào ngày 28-29 tháng 1, cảm xúc xung quanh dữ liệu kinh tế mới nhất sẽ thay đổi, mang lại niềm tin mới rằng lạm phát sẽ tiếp tục giảm và giảm bớt lo ngại về thị trường lao động.

Sự thận trọng kinh tế phổ biến với câu nói “tất cả các yếu tố đều bình đẳng” có thể đặc biệt phù hợp khi xem xét sự không chắc chắn xung quanh cách mà các chính sách mới của chính quyền Trump có thể ảnh hưởng đến giá nhập khẩu, quy mô lực lượng lao động và các quy định.

Các chính sách và sự không chắc chắn của thị trường đã gia tăng mạnh mẽ kể từ khi Trump đắc cử vào tháng 11. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây ủng hộ phần lớn các quan chức Fed, những người tin rằng cả thị trường lao động và nền kinh tế đều ở trong tình trạng khỏe mạnh, với kỳ vọng rằng lạm phát sẽ tiếp tục giảm.
sự suy giảm trong những tháng tới.

Sau khi giảm lãi suất chủ chốt của mình một điểm phần trăm trong ba cuộc họp cuối cùng của năm 2024, Fed được dự đoán sẽ tạm ngừng thay đổi và giữ lãi suất trong khoảng 4.25%-4.50% vào tháng Giêng, khi các nhà hoạch định chính sách đánh giá xem liệu chính sách tiền tệ “chặt chẽ” còn cần thiết bao lâu nữa và họ cần cắt giảm bao nhiêu để đạt được lãi suất “trung lập”.

LẠI SUẤT CÓ THỂ CẢI THIỆN

Báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng gần đây nhất cho thấy một sự tăng nhẹ về lạm phát trong tháng Mười Hai, chủ yếu do sự biến động của giá năng lượng, điều mà Fed cố gắng loại trừ trong phân tích các xu hướng giá cốt lõi.

Đáng chú ý, tỷ lệ lạm phát cốt lõi, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng, đã giảm nhẹ. Quan trọng hơn đối với Fed, cả CPI và các thành phần của chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân cho thấy một tỷ lệ tăng trưởng khoảng 2% hàng năm thông qua tháng Mười Hai, phù hợp với mục tiêu của Fed trên cơ sở ba đến sáu tháng.
Hơn nữa, các quan chức Fed lạc quan rằng dữ liệu sẽ ủng hộ triển vọng của họ trong năm nay. Với việc lạm phát cao bất ngờ vào đầu năm 2024, những tháng sắp tới sẽ phản ánh tỷ lệ lạm phát thấp hơn khi những tháng mạnh mẽ từ năm trước không còn trong các phép tính hàng năm, được hưởng lợi từ “các hiệu ứng cơ sở” khi mọi thứ khác đều không thay đổi.

SỰ TĂNG TRƯỞNG VIỆC LÀM VẪN ĐANG DUY TRÌ

“Các rủi ro tiêu cực đối với thị trường lao động dường như đã giảm bớt,” Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết sau cuộc họp tháng 12. Trong khi thừa nhận một thị trường việc làm đang dần hạ nhiệt, ông lưu ý rằng nó vẫn “vững chắc,” một kịch bản mà Fed nhằm duy trì.

Kể từ đó, dữ liệu việc làm vẫn giữ vững, với khoảng 250,000 việc làm được bổ sung trong tháng 12 và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.1%. Sự bền vững trong việc làm cung cấp thêm sự đảm bảo cho các quan chức để tạm dừng điều chỉnh tỷ lệ vào lúc này.