Những Thách Thức và Triển Vọng của Ethereum

Ethereum, loại tiền điện tử lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường, đã phải đối mặt với những thách thức đáng kể trong chu kỳ tiền điện tử hiện tại. Tuy nhiên, những sáng kiến mới có thể mở ra con đường cho một sự phục hồi tiềm năng, theo ghi chú của nhà đầu tư gần đây từ VanEck.

Vị Trí Thị Trường

Matthew Sigel, Trưởng phòng Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số của VanEck và Patrick Bush, Nhà phân tích Tài sản Kỹ thuật số Cấp cao đã nêu bật vị trí thị trường suy giảm của Ethereum trong báo cáo của họ.

> “Ethereum đã gặp khó khăn trong chu kỳ tiền điện tử hiện tại, cả về mức độ sử dụng và định giá tài sản,” các nhà phân tích viết, và bổ sung: “Sự suy giảm này chủ yếu là do sự xói mòn các yếu tố cơ bản đã từng khiến Ethereum có giá trị.”

Trong khi các mạng lưới đối thủ như XRP và Solana đã ghi nhận sự phát triển trong năm qua, Ethereum vẫn bị tụt lại phía sau. Một lý do chính cho sự chuyển dịch này là cách tiếp cận của Ethereum đối với khả năng mở rộng, dẫn đến tính thanh khoản bị phân mảnh và sự mất ưu thế thị trường trong giao dịch tiền điện tử trên chuỗi.

Các Vấn Đề về Khả Năng Mở Rộng

Chiến lược mở rộng của Ethereum đã tập trung vào việc khuyến khích người dùng chuyển từ chuỗi chính sang các mạng layer 2 khác nhau như Arbitrum và Base. Các mạng này cung cấp chi phí giao dịch thấp hơn và tốc độ xử lý cao hơn. Tuy nhiên, cách tiếp cận này đã phân tán tính thanh khoản trên nhiều chuỗi, khiến việc giao dịch kém liền mạch hơn so với các mạng như Solana.

Ngược lại, Solana đã giành được thị phần đáng kể bằng cách cung cấp một hệ sinh thái chuỗi đơn với tốc độ giao dịch cao. Một phần lớn doanh thu của Solana, khoảng 80%, đến từ việc giao dịch memecoin, điều này đã thúc đẩy việc chấp nhận của người dùng. Do đó, tổng mức sử dụng của Ethereum đã giảm, và mô hình kinh tế token giảm phát của nó đã yếu đi.

Theo báo cáo của VanEck, doanh thu mạng lưới của Ethereum đã giảm 93% trong năm qua. Chia sẻ của mạng lưới trong tổng doanh thu blockchain cũng đã giảm từ 55% vào tháng 2 năm 2024 xuống chỉ còn 24% vào tháng 2 năm 2025.

Những quan ngại về quản trị

Ngoài những vấn đề này, Quỹ Ethereum, tổ chức phi lợi nhuận đã…
Hỗ trợ sự phát triển của Ethereum, đã phải đối mặt với chỉ trích về phong cách quản trị. Người đồng sáng lập Vitalik Buterin gần đây đã gây tranh cãi qua một bài đăng trên mạng xã hội liên quan đến chủ nghĩa cộng sản.

Cập nhật Pectra

Mặc dù Ethereum đang gặp khó khăn, các nhà phân tích của VanEck đã chỉ ra bản cập nhật Pectra sắp tới như một khả năng bước ngoặt. Pectra sẽ giới thiệu một số cải tiến chính, bao gồm:
– Cơ chế phục hồi ví
– Trừu tượng hóa tài khoản
– Nâng cao hiệu quả cho các validator của Ethereum

Điều quan trọng nhất, bản nâng cấp sẽ gấp đôi số lượng “blob” mà Ethereum có thể xử lý. Blobs là các gói dữ liệu giao dịch lớn được gửi đến Ethereum từ các mạng layer 2. Tăng số lượng blobs được kỳ vọng sẽ giảm phí giao dịch và nâng cao hiệu suất mạng, có khả năng khiến Ethereum cạnh tranh hơn với các lựa chọn nhanh hơn và rẻ hơn như Solana.

Quỹ Ethereum cũng đã đề xuất một phương thức giao dịch mới được gọi là “các ý định.” Thay vì cầu nối thủ công tài sản giữa các layer 2 khác nhau,
utions, người dùng sẽ gửi một kết quả mong muốn, và một mạng lưới các resolver sẽ cạnh tranh để thực hiện nó một cách hiệu quả nhất. Nếu thành công, điều này có thể loại bỏ nhu cầu về các cầu nối giữa các chuỗi, một điểm yếu về bảo mật đã dẫn đến hàng tỷ đô la tài sản bị đánh cắp.

Kết luận

Trong khi Ethereum đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể về mức độ chấp nhận và doanh thu, bản nâng cấp Pectra sắp tới và các cơ chế giao dịch mới có thể giúp đảo ngược xu hướng giảm. Các chuyên gia trong ngành, bao gồm nhà nghiên cứu của Quỹ Ethereum Justin Drake, thừa nhận tính cấp bách của tình hình.

> Đây không phải là lời khuyên đầu tư.