Bởi Lewis (JO:LEWJ) Krauskopf

NEW YORK (Reuters) – Khi các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản sẽ tỏa sáng dưới nhiệm kỳ tổng thống của Donald Trump, một góc của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ các chính sách của đảng Cộng hòa đã gặp khó khăn.

Cổ phiếu của các công ty nhỏ hơn ở Hoa Kỳ đã chịu áp lực, với chỉ số Russell 2000 của các công ty vốn hóa nhỏ tuần trước đã ghi nhận một đợt điều chỉnh 10% từ mức cao nhất vào tháng 11. Trong khi đó, S&P 500, thước đo cho các công ty vốn hóa lớn, đã giảm chưa đến 3% trong khoảng thời gian đó.

Trump, người sẽ được tuyên thệ nhậm chức cho nhiệm kỳ thứ hai vào thứ Hai, được kỳ vọng sẽ ủng hộ một chương trình thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong nước, tăng sức hấp dẫn của cổ phiếu vốn hóa nhỏ.

Nhưng nhóm này gặp phải một cơn gió ngược rất mạnh trong những tuần gần đây: triển vọng lãi suất cao hơn so với dự kiến trước đó, điều này có khả năng làm tăng chi phí vay mượn, đặc biệt ảnh hưởng nghiêm trọng đến các công ty nhỏ hơn.

“Với nhiều chính sách thúc đẩy tăng trưởng hơn, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ có xu hướng hoạt động tốt hơn trong lý thuyết khi nền kinh tế mạnh hơn,” Keith Lerner, đồng giám đốc đầu tư, cho biết.
icer tại Truist Advisory Services.

“Bạn gần như có một cuộc giằng co,” Lerner nói. “Ở một bên, tăng trưởng mạnh hơn nên có lợi cho các cổ phiếu nhỏ. Ở bên kia, lãi suất cao là tiêu cực.”

Các cổ phiếu nhỏ và cổ phiếu nói chung đã nhận được một chút cứu trợ vào tuần này từ một báo cáo lạm phát khả quan giúp làm dịu lãi suất kho bạc đang tăng cao.

Sự tập trung vào các cổ phiếu nhỏ diễn ra khi các nhà đầu tư tìm kiếm “các giao dịch Trump” có không gian để phát triển.

Thị trường chứng khoán nói chung đã từ bỏ một số lợi nhuận kể từ chiến thắng của Trump vào ngày 5 tháng 11, khi các nhà đầu tư phấn khởi về chương trình nghị sự phát triển của ông có lợi cho cổ phiếu nói chung. Chỉ số S&P 500 đã tăng 3% kể từ cuộc bầu cử.

Một số giao dịch Trump vẫn tiếp tục phát triển. Cổ phiếu của Tesla (NASDAQ:TSLA), dưới sự dẫn dắt của nhà tài trợ cho Trump, Elon Musk, đã tăng hơn 60% kể từ ngày 5 tháng 11. Bitcoin, dự kiến sẽ hưởng lợi từ môi trường quy định về tiền điện tử thân thiện hơn, đã tăng hơn 40%.

Tuy nhiên, các cổ phiếu nhỏ đã giảm trở lại. Chỉ số Russell 2000 đã tăng gần 6% vào ngày hôm sau sau chiến thắng của Trump. Sau đó vào tháng 11, nó đã hi
tại mức đóng cửa cao nhất trong ba năm. Giờ đây, chỉ số này gần như không thay đổi kể từ cuộc bầu cử.

Một kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất ít hơn trong năm nay đã làm giảm tâm lý đối với các công ty nhỏ, với Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 12 dự đoán ít nới lỏng hơn khi nâng cao ước tính về lạm phát vào năm 2025.

Lợi suất trái phiếu kho bạc đã tăng vọt. Tuần này, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã đạt mức cao nhất trong 14 tháng.

Các công ty nhỏ “thường có khoản nợ lớn hơn… vì vậy việc không có sự tiếp diễn với lãi suất thấp hơn là điều đã làm dội một chút nước lạnh” lên hy vọng về sức mạnh của các cổ phiếu nhỏ, Yung-Yu Ma, giám đốc đầu tư tại BMO Wealth Management cho biết.

Russell 2000 đã tăng vọt sau cuộc bầu cử của Trump năm 2016 và chỉ số này tiếp tục vượt trội hơn S&P 500 trong năm sau chiến thắng đầu tiên của ông, tăng 24% so với 21% của chỉ số vốn hóa lớn.

Dưới thời Trump, triển vọng giảm quy định và thúc đẩy kinh doanh trong nước sẽ có lợi cho các công ty nhỏ hơn, mà hoạt động kinh doanh của họ thường có chiều hướng mor
Công ty có trọng tâm hơn vào thị trường Mỹ so với các tập đoàn đa quốc gia lớn hơn, ông Sameer Samana, chiến lược gia thị trường toàn cầu cấp cao tại Viện Đầu tư Wells Fargo (NYSE:WFC) cho biết.

Nhưng trong khi triển vọng của nhóm này cải thiện dưới thời Trump so với người tiền nhiệm Joe Biden, việc tổng thống đắc cử ủng hộ thuế quan có thể gây ra vấn đề cho các công ty nhỏ nếu chúng làm gián đoạn chuỗi cung ứng, Samana nói.

“Sẽ có một số điều hữu ích dưới chính quyền Trump… nhưng cũng sẽ có một số mặt tiêu cực,” Samana nói.

Các nhà đầu tư nhỏ đang hy vọng vào một sự bắt kịp nào đó. Sự tăng trưởng gần 50% của S&P 500 trong hai năm qua lớn gấp đôi sự tăng trưởng của Russell 2000.

Tuy nhiên, các cổ phiếu nhỏ có thể gặp trở ngại nếu lãi suất tiếp tục tăng. Các chỉ số cổ phiếu nhỏ có xu hướng nặng hơn vào lĩnh vực tài chính và công nghiệp, các lĩnh vực nhạy cảm hơn với lãi suất cao hơn và lạm phát, theo ông Lerner của Truist.

Russell 2000 có tỷ trọng 37% với hai lĩnh vực này tính đến cuối
2024, so với khoảng 22% cho các nhóm đó trong chỉ số S&P 500 vốn hóa lớn.

Sự xuất hiện của Trump mang lại cơ hội cho các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, ông Ma của BMO cho biết, “nhưng lý thuyết về việc vượt trội hơn có lẽ phụ thuộc nhiều vào một môi trường lãi suất thuận lợi.”