Bởi Rahul Trivedi

BENGALURU (Reuters) – Ngân hàng Indonesia dự kiến sẽ ngừng chu kỳ nới lỏng vào thứ Tư để đánh giá tác động của các đợt cắt lãi suất trước đó khi lạm phát gần đây đã tăng và động lực kinh tế vẫn vững chắc trong quý trước, một cuộc khảo sát của Reuters đối với các nhà kinh tế cho thấy.

Sau khi BI hạ lãi suất chính sách xuống 25 điểm cơ bản vào tháng trước, dữ liệu cho thấy nền kinh tế tăng trưởng 5,12% trong tháng 4–tháng 6 trong khi lạm phát tăng lên 2,37% vào tháng 7, tiến gần hơn đến mức giữa của phạm vi mục tiêu 1,5%-3,5% của BI.

Những xu hướng này, kết hợp với sự tăng trưởng tín dụng chậm chạp mặc dù đã cắt tổng cộng 100 điểm cơ bản kể từ tháng 9 năm 2024, có thể thúc đẩy BI trì hoãn thêm một đợt cắt lãi suất cho đến khi nhu cầu tín dụng rõ ràng phục hồi.

Hơn 80% các nhà kinh tế, 24 trong số 29, dự kiến BI sẽ giữ nguyên lãi suất cầm cố ngược bảy ngày ở mức 5,25% khi kết thúc cuộc họp hai ngày vào ngày 20 tháng 8, một cuộc khảo sát của Reuters từ ngày 11-18 tháng 8 cho thấy. Năm nhà kinh tế còn lại dự đoán sẽ có một đợt cắt 25 điểm cơ bản.

Các cơ chế gửi tiền qua đêm và cho vay của BI
tỷ lệ cũng dự kiến sẽ giữ ổn định ở mức 4,50% và 6,00%, tương ứng.

> “Không chỉ có tăng trưởng GDP quý 2, cao hơn mong đợi, mà lạm phát chính cũng đã tăng lên khá đáng kể trong tháng 7. Đây là một lý do khác để BI tạm dừng và đánh giá xem sự gia tăng lạm phát thực phẩm có dẫn đến một số tác động vào giỏ hàng cốt lõi hay không,” ông Euben Paracuelles, kinh tế trưởng ASEAN tại Nomura, cho biết.

> “Cơ chế truyền dẫn của 100 điểm cơ bản cắt giảm mà họ đã thực hiện cho đến nay dường như diễn ra tương đối chậm. Một cách tiếp cận thận trọng hơn sẽ là cố gắng khắc phục điều đó trước, vì việc cắt giảm tỷ lệ chính sách thêm nữa có thể không hiệu quả.”

Nhìn về phía trước, 14 trong số 24 nhà kinh tế dự đoán BI sẽ giữ tỷ lệ ở mức 5,25% trong quý này, chín người dự đoán sẽ có một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản, và một người dự đoán sẽ có một đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản.

Đến cuối năm, gần hai phần ba các nhà kinh tế, 15 trong số 23, dự đoán tỷ lệ sẽ ở mức 5,00%; sáu người dự đoán 4,75%; trong khi mỗi một người dự đoán 4,50% và không thay đổi từ 5,25%.

Kỳ vọng
Việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào cuối năm nay cũng có thể tạo thêm không gian cho BI nới lỏng chính sách.

> “Chúng tôi có một đợt cắt giảm nữa trong năm nay nhưng chúng tôi đã cảnh báo về những rủi ro rằng BI có thể làm nhiều hơn. Hiện tại Fed đang cắt giảm… hai lần nữa trong năm thay vì chỉ một lần. Điều đó tạo thêm một chút không gian để cân nhắc về việc nới lỏng thêm nếu cần,” Euben nói thêm.

Một cuộc thăm dò riêng của Reuters vào tháng Bảy cho thấy tăng trưởng của Indonesia được dự đoán sẽ chậm lại ở mức trung bình 4,7% trong nửa cuối năm từ 5,0% trong nửa đầu.

Lavanya Venkateswaran, nhà kinh tế tại OCBC, cho biết đà tăng trưởng sẽ giảm trong nửa cuối năm và một lập trường tài khóa trung lập sẽ khiến chính sách tiền tệ phải làm việc nặng nhọc để hỗ trợ nền kinh tế.

(Các câu chuyện khác từ cuộc thăm dò kinh tế toàn cầu của Reuters tháng Tám)