Fed giữ nguyên lãi suất nhưng dự kiến sẽ cắt giảm hai lần trước cuối năm 2025; Powell cảnh báo lạm phát “đáng kể” sắp tới

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư và các nhà hoạch định chính sách cho thấy khả năng chi phí vay sẽ giảm vào năm 2025. Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Jerome Powell cảnh báo không nên đặt quá nhiều kỳ vọng vào điều đó, đồng thời cho biết ông dự đoán sẽ có lạm phát “đáng kể” sắp tới khi người tiêu dùng phải trả nhiều hơn do thuế nhập khẩu theo kế hoạch của chính quyền Trump.

“Không ai có niềm tin lớn vào các con đường lãi suất này… tất cả đều đồng ý rằng các quyết định sẽ phụ thuộc vào dữ liệu,” Powell nói trong buổi họp báo sau cuộc họp kéo dài hai ngày của Fed. Tại đây, các nhà hoạch định chính sách đã điều chỉnh giảm dự báo cắt giảm lãi suất do triển vọng kinh tế trở nên khó khăn hơn với tăng trưởng yếu, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và lạm phát nhanh hơn.

Nếu không có thuế quan, Powell cho biết việc cắt giảm lãi suất có thể đã xảy ra vì các chỉ số lạm phát gần đây tương đối thấp.

Tuy nhiên, ông cảnh báo một cú sốc chi phí sắp đến khi các nhà sản xuất, nhà bán lẻ và nhà nhập khẩu vẫn đang tranh cãi về việc ai sẽ chịu chi phí từ các mức thuế đã áp dụng, trong khi cựu Tổng thống Trump đang xem xét áp thêm một loạt thuế mới có thể có hiệu lực vào đầu tháng tới.

“Mọi người mà tôi biết đều dự báo lạm phát sẽ tăng đáng kể trong vài tháng tới do thuế quan, vì ai đó phải trả chi phí đó… giữa nhà sản xuất, nhà xuất khẩu, nhà nhập khẩu và nhà bán lẻ,” Powell nói. “Mọi người sẽ cố gắng không phải là bên chịu chi phí, nhưng cuối cùng người tiêu dùng sẽ gánh phần nào của thuế.”

“Chúng tôi sẽ đưa ra quyết định tốt hơn nếu chờ thêm vài tháng để xem lạm phát từ thuế nhập khẩu sẽ lan truyền như thế nào,” ông nói.

Dự báo kinh tế mới

Trong các dự báo mới được công bố, Fed mô tả một bức tranh kinh tế “lạm phát đình trệ nhẹ”, với tăng trưởng GDP năm 2025 chỉ còn 1,4%, thất nghiệp tăng lên 4,5%, và lạm phát kết thúc năm ở mức 3%—vượt xa mục tiêu 2%.

Fed vẫn dự kiến cắt giảm lãi suất tổng cộng 0,5 điểm phần trăm trong năm nay, nhưng giảm tốc độ trong các năm 2026 và 2027, chỉ cắt mỗi năm 0,25 điểm phần trăm nhằm đưa lạm phát về mục tiêu 2%.

Trong số 19 nhà hoạch định chính sách, có 7 người cho rằng không cần cắt giảm lãi suất. Powell cho biết điều này phản ánh sự không chắc chắn còn cao xung quanh chính sách thuế của Trump và những rủi ro về lạm phát hoặc thị trường lao động.

Triển vọng đến 2027

Lạm phát dự kiến duy trì ở mức 2,4% đến năm 2026 trước khi giảm còn 2,1% vào năm 2027. Tăng trưởng GDP năm 2025 giảm so với dự báo 1,7% hồi tháng 3, và tỷ lệ thất nghiệp cuối năm tăng từ 4,4% lên 4,5%.

Tuy nhiên, Fed cho biết “tỷ lệ thất nghiệp vẫn thấp và thị trường lao động vẫn ổn định.” Lãi suất chính sách được giữ nguyên trong khoảng 4,25%–4,50%, và quyết định này được thông qua nhất trí.

Jack McIntyre, quản lý danh mục tại Brandywine Global, cho biết: “Fed vẫn nghiêng về kịch bản trì trệ: tăng trưởng thấp và lạm phát dai dẳng. Họ vẫn kiên nhẫn và có xu hướng cắt giảm lãi suất trong tương lai gần.”

Phản ứng của Trump

Fed không đề cập đến cuộc xung đột bất ngờ giữa Israel và Iran trong tuyên bố, nhưng Powell cho biết Fed vẫn theo dõi tình hình và không thấy ảnh hưởng lâu dài đến lạm phát từ giá năng lượng tăng đột biến.

Powell nhấn mạnh: “Hiện tại, chúng tôi sẵn sàng chờ thêm để hiểu rõ hơn về diễn biến kinh tế trước khi điều chỉnh chính sách.”

Các chỉ số chứng khoán Mỹ hầu như không biến động, lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm ổn định. Các thị trường vẫn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào kỳ họp tháng 9 và tiếp theo vào cuối năm 2025.

Trump tiếp tục chỉ trích Fed, gọi Powell là “ngu ngốc” và yêu cầu giảm lãi suất ngay lập tức xuống một nửa—một động thái thường chỉ xảy ra trong khủng hoảng kinh tế nghiêm trọng. Ông thậm chí ám chỉ việc tự bổ nhiệm làm Chủ tịch Fed.