Thị trường phái sinh đã hấp thụ một tuần giá Bitcoin giảm mà không có sự giảm đòn bẩy mà thường thấy trong tình trạng căng thẳng.
Lợi ích mở của hợp đồng tương lai tính theo BTC đã tăng nhẹ, giá trị danh nghĩa theo dõi sự giảm 3,36% trong giá giao ngay, và sự quan tâm đến quyền chọn đã tăng trong hai ngày liên tiếp trong đợt giảm này. Cấu trúc này trông giống như việc điều chỉnh giá và phòng ngừa hơn là giảm đòn bẩy.
Vị thế hợp đồng tương lai giữ vững bất chấp việc giá giao ngay giảm $3,910 từ $116,403 vào ngày 18 tháng 9 xuống còn $112,493 vào ngày 24 tháng 9. Lợi ích mở trong các hợp đồng BTC đã tăng từ 720,810 BTC lên 724,990 BTC, tăng 0,58%.
Tính theo đô la, các vị thế tương tự đã giảm từ $83.91 tỷ xuống $81.58 tỷ, giảm 2.78%, phản ánh sự kéo trực tiếp của giá giao ngay thấp hơn.
Mô hình nhất quán
Giá trị danh nghĩa bằng đô la đã tăng lên $85.79 tỷ vào ngày 19 tháng 9, giảm nhẹ vào ngày hôm sau, và sau đó giảm dần cho đến khi đóng cửa vào ngày 24 tháng 9. Số lượng hợp đồng đạt đỉnh tại 734,350 BTC vào ngày 20 tháng 9 và giảm xuống gần 720,680 BTC vào ngày 23 tháng 9 trước khi ổn định. Điều này đã khiến thị trường giữ lại
exposure nhưng đánh giá thấp hơn, một dấu hiệu của việc định giá lại hơn là cắt giảm vị thế bị ép buộc.
Options OI giảm xuống vào ngày 22 tháng 9 ở mức 495,960 BTC, sau đó đảo ngược với hai lần tăng mạnh: +13,870 BTC vào ngày 23 tháng 9 và +9,810 BTC vào ngày 24 tháng 9. Đến cuối tuần, tổng OI của các tùy chọn đạt 519,640 BTC, tăng 1.97% so với ngày 18 tháng 9.
Thời điểm này theo sau sự giảm giá của giao dịch tại mức thấp 112,000 đô la, điều này cho thấy các biện pháp bảo hiểm và dòng chảy có cấu trúc hơn là những cuộc chạy đua đầu cơ. Khả năng tiếp xúc gamma của các nhà giao dịch có thể đã chuyển sang tiêu cực nhiều hơn vào khoảng ngày 23 tháng 9, có nghĩa là nhu cầu về tùy chọn gia tăng có thể đã củng cố tính bám giữ xuống trong khi giảm bớt không gian cho những đợt bứt phá lên sạch.
CME đã mang 142,210 BTC OI trị giá 15.98 tỷ đô la, với sự co lại trong 24 giờ là 2.23%. Các nền tảng ngoài khơi vẽ lên một bức tranh khác: Bybit tăng 0.92%, OKX tăng 0.32%, và KuCoin tăng 0.85%. Binance giảm nhẹ 0.27%.
Sự khác biệt này phù hợp với các hồ sơ của các bên tham gia: các tổ chức cắt giảm kích thước trên CME, các tài khoản gốc tiền điện tử m
Việc duy trì hoặc thậm chí tăng cường mức độ tiếp xúc khiêm tốn với thị trường nước ngoài.
Tỷ lệ lãi suất mở so với khối lượng đã củng cố chủ đề về vị thế bền vững, với CME và Bybit đều trên 1.3 và KuCoin trên 1.6, điều này ngụ ý rằng OI vẫn duy trì ở mức cao so với doanh thu.
Ngày 23 tháng 9 là ngày đáng chú ý nhất. Giá giao ngay giảm 2.29% xuống còn 112,604 đô la, giá trị hợp đồng tương lai mất 1.02 tỷ đô la, OI BTC giữ gần như ổn định, và OI quyền chọn tăng mạnh. Một đợt thanh lý do hợp đồng tương lai dẫn dắt sẽ cho thấy những giảm rõ rệt trong OI BTC và sự suy giảm giá trị tổng quát.
Thay vào đó, sự kết hợp cho thấy các tài khoản hợp đồng tương lai kiên nhẫn kết hợp với các biện pháp phòng ngừa quyền chọn mới. Vào ngày 24 tháng 9, giá giao ngay không thay đổi nhiều, giá trị tổng quát lại giảm, và OI quyền chọn tiếp tục tăng. Sự kết hợp đó khiến thị trường được định vị một cách phòng thủ hơn nhưng không có bằng chứng về việc giảm đòn bẩy ép buộc.
Các mối tương quan trong suốt tuần xác nhận sự khác biệt quan trọng nhưng mang tính cơ học này. Giá và OI hợp đồng tương lai tính bằng đô la di chuyển gần như đồng bộ, trong khi giá và OI BTC hầu như không tương quan.
OI quyền chọn có mối tương quan tiêu cực nhẹ.
ation với giao ngay, phản ánh thời điểm nhu cầu phòng ngừa vào sự yếu kém. Những mối quan hệ này gợi ý một cấu trúc thị trường ổn định chứ không phải một cấu trúc có nguy cơ bị thanh lý hỗn loạn.
Cách thiết lập quan trọng theo hai cách
Đầu tiên, vì không có khối lượng lệnh mua chồng chéo, bất kỳ sự ổn định nào trong giao ngay cũng có thể mở rộng giá trị danh nghĩa nhanh chóng mà không cần phải có vị thế mới. Điều đó khuếch đại tiềm năng cho các động thái cứu trợ nếu người mua quay trở lại.
Thứ hai, vì các biện pháp phòng ngừa tùy chọn đã mở rộng vào sự yếu kém, các đợt phục hồi có thể cảm thấy bị giới hạn cho đến khi những cấu trúc đó suy giảm hoặc được cuốn đi. Hoạt động phòng ngừa do đó có thể kiềm chế sự biến động trong ngày trong khi làm lệch thị trường về phía hành động giá chậm hơn và kiên cố hơn.
Sự phân chia địa điểm thêm một lớp sắc thái khác. Nếu CME tiếp tục giảm OI trong khi Bybit và OKX tăng, chênh lệch cơ sở và tài trợ có thể mở rộng trong thời gian giao dịch của Mỹ. Sự luân chuyển đó tạo ra cơ hội giá trị tương đối chiến thuật giữa các thị trường được quản lý và thị trường ngoài khơi, đặc biệt là trong các giai đoạn dòng vốn ETF không đồng đều hoặc do yếu tố vĩ mô thúc đẩy.
dòng chảy.
Điều còn thiếu, tuy nhiên, là bất kỳ dấu hiệu nào của sự hoảng sợ. Hợp đồng tương lai theo BTC vẫn giữ vững, các chiến lược phòng ngừa quyền chọn đang được xây dựng, và thị trường đang ở vị trí để hấp thụ đợt đẩy theo hướng tiếp theo.
Tuần kết thúc với Bitcoin ở vị trí phòng thủ nhưng có trật tự. Giá giao ngay gần $112,500, các hợp đồng tương lai ổn định, và các chiến lược phòng ngừa quyền chọn giảm thiểu sự sụt giảm.
Dù giá có ổn định hay tiếp tục yếu đi, việc định vị đã sẵn sàng để phản ứng một cách sạch sẽ thay vì mạnh mẽ.
Một động thái vượt qua mức giữa $113,000 sẽ nhanh chóng mở rộng giá trị danh nghĩa và giảm bớt áp lực từ các chiến lược phòng ngừa, trong khi một cú giảm sâu hơn có thể thấy các quyền chọn tiếp tục được xây dựng.
Trong cả hai kịch bản, thị trường bước vào giai đoạn tiếp theo với sự phòng ngừa hơn là sự mong manh.
Bình luận (0)