Bởi Lewis Krauskopf và Davide Barbuscia

NEW YORK (Reuters) – Sau báo cáo việc làm của Mỹ đáng thất vọng, cho thấy nền kinh tế đang chậm lại, các nhà đầu tư thấy cần thiết phải thực hiện việc nới lỏng tiền tệ, bao gồm cả khả năng tăng cường giảm lãi suất lớn vào tháng này.

Trước khi có báo cáo việc làm vào thứ Sáu, các nhà đầu tư đã dự đoán rộng rãi rằng Fed sẽ hạ lãi suất chuẩn thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp vào ngày 16-17 tháng 9, trong đó sẽ là lần giảm đầu tiên sau chín tháng. Chủ tịch Fed Jerome Powell đã thiết lập bối cảnh cho một đợt cắt giảm như vậy qua những phát biểu vào tháng trước chỉ ra những rủi ro trên thị trường lao động.

Nhưng sau khi dữ liệu cho thấy việc làm của Mỹ chỉ tăng thêm 22,000 trong tháng Tám, thấp hơn nhiều so với dự đoán, giá thị trường bắt đầu điều chỉnh theo khả năng có một đợt giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản, trong khi việc nới lỏng hơn nữa hiện được mong đợi diễn ra cho đến năm 2025.

“Đây là hai báo cáo việc làm đáng thất vọng liên tiếp và chắc chắn củng cố lập luận cho một sự suy yếu…n kinh tế,” Jack Ablin, đối tác sáng lập và giám đốc đầu tư tại Cresset Capital, cho biết. “Nếu bạn kết hợp điều đó với cái nhìn của Chủ tịch Powell về việc ưu tiên việc làm đầy đủ hơn là sự ổn định giá cả, điều đó cho thấy rằng Fed có thể thực hiện nhiều hơn những gì đã lên kế hoạch ban đầu.”

Triển vọng lãi suất thấp hơn đã hỗ trợ cho cổ phiếu trong những tuần gần đây, nhưng cổ phiếu đã dao động sau báo cáo vào thứ Sáu. Hợp đồng tương lai chứng khoán tăng vọt ban đầu sau khi dữ liệu được công bố, trước khi đảo chiều. Chỉ số S&P 500 chuẩn cuối cùng giảm 0,5%.

“Nếu các nhà đầu tư tập trung vào việc cắt giảm chính sách của Fed, thì điều đó có thể hỗ trợ thị trường chứng khoán,” Jim Baird, giám đốc đầu tư của Plante Moran Financial Advisors, cho biết.

“Nếu các nhà đầu tư thay vào đó nhìn nhận nó như là một dấu hiệu trước của việc tình hình lao động tiếp tục xấu đi và mất việc làm, và có thể một nền kinh tế sẽ bị suy yếu hơn từ đây, thì đó không phải là tin tốt cho cổ phiếu.”

Các nhà đầu tư đã đổ vào trái phiếu kho bạc Mỹ, khiến cả lãi suất ngắn hạn và dài hạn giảm. Lãi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ chuẩn cuối cùng giảm xuống. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn đã giảm xuống mức 4,06%, mức thấp nhất trong khoảng năm tháng. Trong khi đó, trên thị trường ngoại hối, triển vọng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ đã khiến chỉ số đô la giảm xuống mức thấp gần sáu tuần.

“Chúng tôi nhận thấy FX nhóm G10 đang giao dịch với lợi suất danh nghĩa ở phía trước. Đó là lý do tại sao đô la giảm sau khi số liệu việc làm yếu hơn mong đợi,” Benjamin Ford, nhà nghiên cứu tại công ty nghiên cứu và chiến lược vĩ mô Macro Hive, cho biết.

Hợp đồng tương lai quỹ Fed tính đến chiều thứ Sáu đang cho thấy khả năng 10% về việc cắt giảm 50 điểm cơ bản vào cuối tháng này, với 90% khả năng còn lại là cắt giảm 25 điểm cơ bản, theo dữ liệu của LSEG.

Khi Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm vào tháng 9 năm 2024, ngân hàng trung ương đã bắt đầu với việc cắt giảm nửa điểm phần trăm, Blair Shwedo, người đứng đầu bộ phận bán hàng và giao dịch đầu tư cấp tại US Bank, lưu ý.

“Vì vậy, tôi nghĩ rằng thị trường đang nhìn lại điều đó và nhận ra rằng Fed không ngại bắt đầu với một đợt cắt giảm mạnh hơn 50 điểm cơ bản,” Shwedo nói.

Mark Malek, giám đốc đầu tư tại Siebert Financial, cho biết việc tăng 50 điểm cơ bản “sẽ mang lại động lực cho thị trường (chứng khoán).”

“Nó chắc chắn sẽ là một cú hích cho các cổ phiếu tăng trưởng megacap, và là tín hiệu xanh cho các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro nhiều hơn,” Malek nói.

Việc cắt giảm 50 điểm cơ bản có thể dẫn đến việc “đầu hàng” những cược ngắn hạn cho phần đầu của đường cong Kho bạc, điều này có thể làm tăng cường độ biến động trên thị trường trái phiếu, theo Slawomir Soroczynski, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định tại Crown Agents Investment Management.

Triển vọng về các biện pháp nới lỏng quyết liệt hơn có thể cũng sẽ gia tăng thêm lo ngại về lạm phát. Các tỷ lệ lạm phát hiện tại vẫn vượt quá mục tiêu 2% của Fed và Powell cùng các quan chức Fed khác đã thận trọng rằng thuế quan của Tổng thống Donald Trump có thể dẫn đến việc tăng giá cả.

“Lo ngại của Powell là vẫn có sự không chắc chắn về thuế quan, và ông biết rằng từ góc độ lạm phát, sự gia tăng trong tâm lý rủi ro chắc chắn sẽ thúc đẩy lạm phát giá tài sản,” George Cipolloni, quản lý danh mục đầu tư tại Penn Mutual Asset Management cho biết. “Giờ đây, liệu nó có thúc đẩy lạm phát giá tiêu dùng? Đó là cuộc chiến giằng co.”

Không phải ai cũng tin rằng sẽ có một đợt cắt giảm mạnh sau dữ liệu việc làm. Tháng Tám là một “tháng ồn ào” với các con số thường được điều chỉnh cao hơn, ông Phil Blancato, giám đốc điều hành của Ladenburg Thalmann Asset Management, cho biết.

Và nhiều dữ liệu sẽ đến trước cuộc họp của Fed, đặc biệt là báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng tháng Tám vào thứ Năm tới, cung cấp thêm cái nhìn về xu hướng lạm phát.

“Lạm phát vẫn là một mối quan tâm lớn và không bị kiềm chế bởi sự tăng trưởng kinh tế chậm lại,” bà Melissa Brown, giám đốc điều hành nghiên cứu quyết định đầu tư tại Simcorp, cho biết.