Bởi Iain Withers, Tom Sims và John O’Donnell

LONDON/FRANKFURT (Reuters) – Thị trường bất động sản thương mại châu Âu đang đi ngược lại với kỳ vọng về một sự phục hồi khi sự thận trọng của nhà đầu tư đã khiến doanh số bán bất động sản giảm xuống mức thấp nhất trong gần một thập kỷ.

Một số nhà đầu tư và ngân hàng, nhận ra rằng triển vọng vẫn yếu, thậm chí đã bắt đầu can thiệp để thanh lý hoặc tái cấu trúc các tài sản gặp khó khăn, một giám đốc điều hành cho biết, mặc dù họ cũng nói rằng cách tiếp cận “kéo dài và giả vờ” trong việc xử lý nợ xấu vẫn là điều phổ biến.

Đó là sự thay đổi tâm trạng rõ rệt so với đầu năm 2025 khi có hy vọng về một kết thúc cho sự suy giảm kéo dài ba năm do đại dịch, nhưng chính sách thương mại không thể đoán trước của Mỹ, hứa hẹn về lợi nhuận mạnh mẽ hơn trong các thị trường tư nhân khác và sự từ chối của người bán trong việc công nhận mức giá thấp hơn đã ảnh hưởng đến hoạt động.

Doanh số bán bất động sản thương mại hàng năm ở châu Âu đã bằng phẳng trong quý đầu tiên của năm 2025 với 47,8 tỷ euro (55,6 tỷ USD), chưa đến một nửa mức trong ba năm trước, theo dữ liệu MSCI đã được điều chỉnh mới nhất.
cators suggest a poor second quarter – đầu tư xuyên biên giới vào bất động sản ở Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi giảm khoảng một phần năm so với năm trước, xuống còn 17.2 tỷ euro, là thời gian từ tháng Tư đến tháng Sáu tồi tệ nhất trong một thập kỷ, theo thông tin từ công ty bất động sản Knight Frank, trích dẫn dữ liệu sơ bộ từ MSCI.

Doanh số chậm chạp đã ảnh hưởng đến hầu hết các lĩnh vực, bao gồm cả văn phòng bị ảnh hưởng nặng nề và thậm chí cả trung tâm dữ liệu, điểm sáng trước đây, mặc dù thị trường cho thuê nhà đang thiếu cung vẫn tiếp tục thu hút sự quan tâm.

“Chúng tôi có ‘vùng đất thây ma’… không có sự phục hồi, tài sản bị mắc kẹt, không có thanh khoản trở lại,” Sebastiano Ferrante, người đứng đầu lĩnh vực bất động sản châu Âu tại quỹ lớn của Mỹ PGIM, cho biết.

Trong khi logistics và khách sạn cũng đưa ra cơ hội mua sắm, các văn phòng ngoài thành phố và các trung tâm mua sắm cũ đang gặp khó khăn trong việc tìm kiếm người mua, Ferrante bổ sung thêm.

Brookfield của Canada đã yêu cầu các chủ nợ chấp thuận việc tái cấu trúc một khoản vay được đảm bảo bằng tòa tháp văn phòng CityPoint ở London vào tháng Tư, theo một hồ sơ quy định, sau khi ngừng lại.
một cuộc bán khi các giá thầu không đạt được kỳ vọng của nó.

Tại Đức, một trong những thiệt hại tài sản nổi bật nhất của cả nước – tòa nhà chọc trời Trianon ở Frankfurt – đã được người quản lý của nó đưa ra bán, theo Reuters báo cáo tuần trước, trong một thử nghiệm hiếm hoi của thị trường Đức mong manh.

Cũng có sự cạnh tranh khốc liệt để tìm nguồn quỹ từ các thị trường tư nhân khác như tín dụng.

Các quỹ tín dụng tư nhân ở châu Âu đã huy động được 39,9 tỷ đô la trong nửa đầu năm 2025, gần gấp đôi so với 20,6 tỷ đô la dành cho các quỹ bất động sản, theo dữ liệu từ Preqin.

Tuy nhiên, cả hai đều có khả năng vượt qua tổng số của năm 2024, với bất động sản đã vượt qua số liệu kém của năm ngoái.

Dữ liệu khảo sát tuy nhiên cho thấy sự thận trọng vẫn đang diễn ra. Tâm lý của nhà đầu tư đối với bất động sản châu Âu đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một năm vào tháng Sáu, theo tổ chức thương mại INREV, phản ánh thị trường của Mỹ, nơi mà tâm lý cũng đã xấu đi trong năm nay.

“Ở một số phần của thị trường, sự phục hồi đang diễn ra tốt đẹp… Tuy nhiên, có những tài sản và lĩnh vực không được ưa chuộng.”
hầu như không có tính thanh khoản và còn nhiều khó khăn phía trước,” Cecile Retaureau, người đứng đầu thị trường tư nhân của nhánh đầu tư của công ty bảo hiểm Phoenix cho biết.

Đức, nền kinh tế lớn nhất châu Âu, đã bị ảnh hưởng đặc biệt nặng nề bởi sự sụt giảm trong thị trường bất động sản, với doanh số giảm thêm 2% trong nửa đầu năm nay, theo dữ liệu từ CBRE (NYSE:CBRE).

“Khối lượng giao dịch sẽ không tăng lên. Nó sẽ không khởi động theo cách rất năng động,” Konstantin Kortmann, Giám đốc điều hành của đại lý bất động sản JLL tại Đức cho biết, người dự đoán sự phục hồi dần dần.

Trong khi lãi suất vẫn ở mức cao có nghĩa là các nhà đầu tư bất động sản phải chọn lọc để kiếm tiền, triển vọng dòng tiền quốc tế chuyển đến châu Âu từ thị trường Mỹ đầy biến động có thể giúp ích, các giám đốc bất động sản cho biết.

Ít nhất hai khách hàng của PGIM tại Đức đã hủy bỏ những khoản đầu tư bất động sản dự kiến ở Hoa Kỳ, ưu tiên lại cho châu Âu và châu Á, Ferrante cho biết.

($1 = 0.8602 euro)