Bởi Swati Bhat và Siddhi Nayak

MUMBAI (Reuters) – Quyết định của Ngân hàng trung ương Ấn Độ cắt giảm lãi suất và bơm tiền vào hệ thống ngân hàng sẽ chỉ có tác động hạn chế trong việc ngay lập tức thúc đẩy nhu cầu trong nền kinh tế lớn thứ ba châu Á khi những bất ổn toàn cầu kìm hãm đầu tư doanh nghiệp, các nhà ngân hàng và nguồn tin cho biết.

Sự bơm thêm thanh khoản, cùng với hai lần cắt giảm lãi suất liên tiếp, sẽ tốt nhất chỉ ngăn chặn sự giảm tốc độ tăng trưởng thêm nữa, mà có thể đã giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm là 6,5% trong tài khóa kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 2025, họ cho biết.

Các hành động về lãi suất và biện pháp thanh khoản của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (NSE:BOI) (RBI) là một “cứu cánh hoan nghênh” cho các ngân hàng nhưng bức tranh vĩ mô toàn cầu đã trở nên bất định hơn do các biện pháp liên quan đến thuế quan thương mại gần đây và sự biến động xung quanh chúng, ông Sashidhar Jagdishan, Giám đốc điều hành của Ngân hàng HDFC, nhà cho vay tư nhân lớn nhất Ấn Độ theo tài sản, cho biết.

“Các doanh nghiệp đã áp dụng thái độ chờ đợi và quan sát, và chúng tôi đang chờ đợi thêm sự rõ ràng,” ông nói thêm.

Vào ngày 9 tháng 4, RBI đã cắt giảm lãi suất bởi
25 điểm cơ bản xuống 6%, là lần cắt thứ hai trong hai cuộc họp, và đã cắt giảm dự báo tăng trưởng của Ấn Độ cho năm 2025-26 xuống 20 điểm cơ bản còn 6,5%. Kể từ tháng 1, họ cũng đã mua trái phiếu và thực hiện hoán đổi ngoại hối dài hạn, bơm hơn 70 tỷ đô la vào hệ thống ngân hàng.

Tuy nhiên, các ngân hàng hiện đang gửi trung bình 2 triệu tỷ rupees (23,41 tỷ đô la) vào cơ sở gửi tiền qua đêm của RBI so với 750 tỷ rupees vào tháng 1, điều này cho thấy rằng phần lớn tiền thừa không được cho vay ra.

Lãi suất cho vay của các ngân hàng đã bắt đầu giảm trong khi lợi suất trái phiếu doanh nghiệp cũng đã giảm 45-60 điểm cơ bản trên các kỳ hạn.

Cả tính thanh khoản gia tăng lẫn việc cắt giảm lãi suất đều không đủ để “kích thích” tăng trưởng cho vay doanh nghiệp, Alka Anbarasu, giám đốc quản lý, các tổ chức tài chính tại Moody’s Ratings cho biết.

Thực tế, chi tiêu vốn tư nhân có thể sẽ chậm lại hơn nữa giữa các cuộc chiến thuế quan toàn cầu, các nhà phân tích cho biết.

“Chi tiêu vốn tư nhân liên quan đến tương lai và luôn phụ thuộc vào nhu cầu hơn là…”
“chi phí vốn,” ông Gaura Sen Gupta, một nhà kinh tế tại IDFC FIRST Bank cho biết.

SỰ THOẢI MÁI VỀ LẠM PHÁT

Ngân hàng trung ương coi việc nới lỏng tiền tệ là một phương tiện để ngăn chặn bất kỳ sự suy giảm nào đối với tăng trưởng, với việc lạm phát mềm mại cho họ không gian để làm điều đó, một nguồn thông tin hiểu rõ về suy nghĩ của RBI cho biết. Điều này đã rõ ràng trong biên bản cuộc họp của hội đồng tỷ lệ.

“Thực tế rằng tăng trưởng cần hỗ trợ là điều rõ ràng nhưng kích thích tiền tệ là một trong nhiều yếu tố có thể giúp phục hồi tăng trưởng và điều đó cũng hoạt động với độ trễ từ 6-9 tháng,” nguồn tin cho biết.

Lạm phát đã giảm xuống dưới mục tiêu 4% của RBI trong tháng Hai và tháng Ba và được dự báo sẽ giữ quanh mục tiêu trong năm 2025-26.

Tuy nhiên, hầu hết các nhà phân tích và nguồn tin tin rằng chính phủ cũng sẽ cần thực hiện các biện pháp tài khóa để hỗ trợ nền kinh tế nếu triển vọng vẫn không chắc chắn.

Các nguồn tin từ chối nêu tên vì họ không được phép phát biểu với giới truyền thông.

“Bên tài khóa vẫn tổng thể là trung lập, vì vậy cách tiếp cận linh hoạt của RBI sẽ giúp giảm thiểu sự suy giảm đối với tăng trưởng. Kế hoạch tài chính
Việc đẩy mạnh tăng trưởng cũng rất quan trọng nếu một người phải giúp thúc đẩy sự phát triển, ngay bây giờ chỉ có RBI đang làm công việc nặng nhọc,” Sen Gupta của IDFC FIRST cho biết.

($1 = 85.4175 rupee Ấn Độ)