Giao Dịch ETH 50x Đòn Bẩy Của Một Cá Voi Phơi Bày Những Lỗi Rủi Ro Trong Hyperliquid

Giao dịch ETH 50x đòn bẩy của một cá voi đã phơi bày những lỗi rủi ro trong Hyperliquid, kích thích cuộc tranh luận về giới hạn đòn bẩy trong các sàn giao dịch phi tập trung (DEX).

• Giảm đòn bẩy có ích, nhưng không phải là biện pháp hoàn hảo—các nhà giao dịch vẫn có thể vượt qua giới hạn mà không cần KYC, dấy lên lo ngại về việc kiểm soát rủi ro bền vững của DEX.
• Áp dụng giới hạn rủi ro động và cải thiện cơ chế thanh lý có thể hữu ích, nhưng mỗi bước đi làm cho DEX giống như các sàn giao dịch tập trung hơn.

Một vụ thanh lý Ethereum lớn trên Hyperliquid đã làm sôi nổi lại các cuộc thảo luận về đòn bẩy và quản lý rủi ro trong các sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Ben Zhou, CEO của Bybit, đã chia sẻ những hiểu biết về sự cố này, nhấn mạnh những thách thức mà các DEX phải đối mặt trong việc cân bằng giữa cung cấp đòn bẩy và kiểm soát rủi ro.

> Mọi người đang hỏi tôi về ý kiến của tôi về việc thanh lý vị thế ETH khổng lồ của Cá Voi Hyperliquid. Đối với tôi, điều này cuối cùng dẫn đến cuộc thảo luận về Đòn Bẩy, khả năng của DEX so với CEX trong việc cung cấp đòn bẩy thấp hoặc cao. Hãy nghe tôi nói:
> Về cơ bản, cái đã xảy ra là một con cá voi đã sử dụng Hyperliquid…
> — Ben Zhou (@benbybit) 13 tháng 3, 2025

Một con cá voi được cho là đã mở một vị trí dài 300 triệu đô la trên ETH với chỉ 15 triệu đô la trong ký quỹ, sử dụng đòn bẩy 50x. Thay vì thoát ra qua lệnh thị trường, điều này sẽ dẫn đến sự trượt giá nặng nề, trader dường như đã thao túng vị trí của họ.

Bằng cách rút tiền lãi chưa thực hiện một cách chiến lược, họ đã đẩy giá thanh lý của mình lên cao, cho phép hệ thống thanh lý của Hyperliquid tiếp quản vị trí. Do đó, nền tảng này đã phải chịu tổn thất, làm rõ những lỗ hổng trong quản lý rủi ro DEX.

Giảm Đòn Bẩy: Một Giải Pháp Ngắn Hạn

Sau sự cố, Hyperliquid đã giảm giới hạn đòn bẩy, với đòn bẩy Bitcoin giảm xuống còn 40x và Ethereum còn 25x. Mặc dù động thái này hạn chế rủi ro ngay lập tức, nhưng nó gây lo ngại về tính cạnh tranh của nền tảng. Các trader ưa thích đòn bẩy cao, và việc giảm giới hạn có thể khiến họ chuyển sang các nền tảng khác.

Ngoài ra, việc chỉ giảm đòn bẩy không loại bỏ
lạm dụng giao dịch. Các nhà giao dịch có thể tạo nhiều tài khoản, vượt qua các hạn chế và duy trì mức độ tiếp xúc cao. Nếu không có kiểm tra Biết Khách Hàng (KYC), việc ngăn chặn hoạt động như vậy vẫn là một thách thức đối với DEX.

DEX có thể cung cấp đòn bẩy cao một cách bền vững không?

Một giải pháp lâu dài yêu cầu DEX áp dụng các cơ chế quản lý rủi ro tiên tiến. Zhou đã đề xuất Giới Hạn Rủi Ro Động trả lời một bình luận từ người dùng có tên CryptoData, giảm dần đòn bẩy khi kích thước vị thế tăng lên. Cách tiếp cận này giống như các biện pháp kiểm soát rủi ro của sàn giao dịch tập trung (CEX), nơi các vị thế lớn thấy đòn bẩy giảm dần theo thời gian.

Tuy nhiên, nếu không có việc thực thi KYC, các nhà giao dịch có thể lẩn tránh các giới hạn này. Điều này đặt ra một câu hỏi cơ bản: DEX có thể duy trì đòn bẩy cao mà không cần tập trung hóa không? Việc triển khai các giới hạn Lợi Ích Mở (OI), giám sát thị trường và cải thiện cơ chế thanh lý có thể giúp đỡ. Nhưng mỗi bước tiến về kiểm soát rủi ro đưa DEX gần hơn đến các khuôn khổ giống như CEX.