Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã rất bận rộn trong vài tuần qua, gợi ý về một tương lai tươi sáng hơn cho các công ty tiền mã hóa.

PS: Tôi sẽ có mặt ở San Francisco vào tuần tới cho Diễn đàn Thanh toán Ngân hàng Hoa Kỳ. Hãy chào hỏi nhé.

Bạn đang đọc State of Crypto, một bản tin của CoinDesk nhìn vào sự giao thoa giữa tiền mã hóa và chính phủ. Nhấn vào đây để đăng ký nhận các bản phát hành trong tương lai.

Kỷ nguyên mới

Câu chuyện

Ngành công nghiệp tiền mã hóa đã đạt được một số chiến thắng ban đầu trong tháng đầu tiên (và tuần đầu tiên) của nhiệm kỳ tổng thống thứ hai của Donald Trump. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ thông báo rằng họ sẽ đình chỉ hoặc đóng lại nửa tá các cuộc điều tra đang mở và các vụ việc đang diễn ra, và đã yêu cầu các tòa án tạm ngừng hai vụ khác.

Tại sao điều này quan trọng

Ngành công nghiệp tiền mã hóa rõ ràng đã chiến thắng lớn trong cuộc bầu cử năm 2024, và họ chỉ mới bắt đầu thấy điều đó có nghĩa là gì. Các câu hỏi về việc ngành này thực sự nên hoặc không nên được quản lý như thế nào hiện đang còn bỏ ngỏ.

Phân tích

Trong tuần vừa qua và vài ngày qua, SEC
đã nộp hồ sơ để rút lại vụ kiện chống lại sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase, tạm dừng các vụ kiện chống lại Binance và Tron và thông báo cho ConsenSys, OpenSea, Robinhood, Uniswap và Gemini rằng họ sẽ đóng các vụ kiện hoặc điều tra về các nền tảng đó.

Những thông báo này diễn ra sau khi Ủy viên SEC Hester Peirce thông báo rằng bà sẽ lãnh đạo một lực lượng đặc nhiệm crypto mới tại cơ quan quản lý và công bố một số câu hỏi mở tới công chúng về cách mà luật chứng khoán có thể áp dụng cho các loại tiền điện tử khác nhau và xác định cách mà SEC sẽ giám sát ngành công nghiệp này. SEC cũng đã rút lại thông báo kế toán nhân viên 121, một tiêu chuẩn kế toán mà phần lớn ngành công nghiệp không thích.

Mặc dù vẫn còn một số cuộc điều tra hoặc vụ kiện đang chờ xử lý, rõ ràng SEC đã chọn một hướng đi khác biệt mạnh mẽ dưới quyền Chủ tịch lâm thời Mark Uyeda so với khi cựu Chủ tịch Gary Gensler lãnh đạo cơ quan này.

Ủy viên Hester Peirce cho biết SEC hiện đang làm việc để phát triển thêm chính sách sẽ hướng dẫn vào Bộ phận.
có thể có một sự kiện đủ quan trọng để áp dụng mọi biện pháp cưỡng chế,” cô nói. “Chúng tôi thực sự đang cố gắng quay trở lại việc sử dụng bộ phận thực thi của mình cho mục đích dự kiến, và để các bộ phận quy định làm công việc khó khăn trong việc xác định cách xây dựng các quy tắc, hướng dẫn [và] cách giải thích,” cô nói với CoinDesk trong một cuộc phỏng vấn. “Và sau đó, bộ phận thực thi có một vai trò sau đó, tất nhiên, là thực thi các quy tắc đã có trong sách. Nhưng đây chỉ là một lĩnh vực mà chúng tôi đang đi theo một cách ngược lại, và chúng tôi đang cố gắng làm cho con tàu trở lại đúng hướng.”

Ngành công nghiệp đã có một chiến thắng với việc rút lui và các vụ án đã bị hủy bỏ (và để rõ ràng, không chỉ có SEC rút các hành động và cuộc điều tra thực thi).

Amanda Tuminelli, giám đốc pháp lý tại Quỹ Giáo dục DeFi, một nhóm vận động hành lang tập trung vào tài chính phi tập trung, cho biết bất kỳ nhóm nào trong lĩnh vực tiền ảo nên tự tin hơn rằng họ sẽ không bị kiện “chỉ vì một vi phạm đăng ký đơn giản.”
mực rằng chúng tôi đã thắng. Tôi sẽ không nghĩ rằng chúng tôi đã thắng cho đến khi có những quy định cuối cùng rõ ràng trên sách luật làm rõ điều đó, những chiến thắng bền vững khiến điều đó rõ ràng rằng ngành công nghiệp sẽ có thể đổi mới và tồn tại trong nhiều năm tới,” bà nói trong một cuộc phỏng vấn.

Ở phía bên kia của lập luận này, SEC — và Quốc hội — đang “chào đón tích cực” sự hỗn loạn từ lĩnh vực crypto vào hệ thống tài chính rộng lớn hơn, ông Corey Frayer, giám đốc Bảo vệ Nhà đầu tư của Liên đoàn Người tiêu dùng Mỹ và cựu cố vấn cấp cao của SEC cho Gensler cho biết.

“SEC không chỉ từ bỏ các hành động thực thi, mà còn đang tích cực xây dựng một thị trường không được quản lý cho các tài sản crypto,” ông nói trong một cuộc phỏng vấn.

Điều này có thể tạo ra rủi ro lây lan, ông nói, đề cập đến sự sụp đổ của FTX và Ngân hàng Silicon Valley. FTX đã gặp vấn đề với đòn bẩy (và các token liên kết với FTX, được sử dụng làm tài sản thế chấp nhưng đã mất giá trị sau khi sự sụp đổ của sàn giao dịch).

“Như chúng ta đã học được từ những khủng hoảng tài chính trước đây
cuộc khủng hoảng, làm gia tăng rủi ro đòn bẩy mà bất kỳ một cược xấu nào hoặc bất kỳ sự thay đổi đáng kể nào trong giá trị của một tài sản hoặc trung gian nào sẽ làm sập toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử,” Frayer nói.

Nỗ lực của Quốc hội có thể mất một thời gian. Đầu tuần này, các nhà lập pháp với tiểu ban tài sản kỹ thuật số mới của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã triệu tập phiên điều trần đầu tiên tập trung vào luật pháp tương lai.

Lewis Cohen, một luật sư đã hoạt động lâu năm trong lĩnh vực tiền điện tử và là nhân chứng tại phiên điều trần, cho biết các nhà phát triển đã “chạy vượt lên trước các khuôn khổ pháp lý và chính sách được thiết kế từ nhiều thập kỷ trước.”

“Có lẽ quan trọng nhất, môi trường quy định không chắc chắn này đã để lại người tiêu dùng và người sử dụng tài sản kỹ thuật số gặp rủi ro,” ông nói. “Một chế độ quy định liên bang rõ ràng, thực tiễn và linh hoạt là cần thiết một cách cấp bách để giải quyết các hoạt động liên quan đến tài sản kỹ thuật số trong cả thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp.”

Cựu Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Timothy Massad đã gợi ý rằng Quốc hội nên tập trung vào stablecoin và hoãn bất kỳ loại nào
của pháp luật về cấu trúc thị trường, ít nhất là cho đến khi cơ quan cũ của ông và SEC có cơ hội làm việc về các quy định và hướng dẫn trước.

Tuminelli cho biết cô lo ngại rằng một số nhà xây dựng có thể hiểu những dấu hiệu gần đây này có nghĩa là “đó chỉ là mùa mở,” mặc dù cô kỳ vọng các cơ quan thực thi pháp luật sẽ tiếp tục đàn áp các hoạt động phạm tội rõ ràng. Các sự cố gần đây khác, như vụ hack 1,5 tỷ đô la của Bybit, cũng là những dấu hiệu xấu cho ngành.

“Chúng ta có những vấn đề như Bybit phải lo lắng, và chúng ta thực sự phải lo lắng về các mối quan tâm an ninh quốc gia và những thứ như vậy,” cô nói. “Vì vậy, vẫn còn những vấn đề tuân thủ mà mọi người cần phải chú ý, ngay cả khi có một khoảng thời gian dài hơn phía trước chúng ta.”