Thị Trường Bán tháo và Sự Kiên Cường của DeFi

Một đợt bán tháo mạnh mẽ trên thị trường, do Tổng thống Donald Trump áp đặt thuế quan đối với các đối tác thương mại chủ chốt của Mỹ, đã xóa sổ hàng tỷ đô la khỏi tổng giá trị vốn hóa thị trường của ngành. Tuy nhiên, một số người sáng lập DeFi coi động thái này là dấu hiệu tích cực.

Mặc dù giá ether đã giảm ít nhất 35% và Solana khoảng 25%, một số giao thức quan trọng vẫn đứng vững trước áp lực, các nhà phát triển đã cho biết với The Block.

Marc Zeller, người sáng lập giao thức cho vay Ethereum lớn nhất, cho biết: “Mục tiêu của giao thức là giữ cho vị thế khỏe mạnh và giới hạn thiệt hại ở mức tối thiểu.” Đây không phải là một nhiệm vụ nhỏ khi các giao thức này xử lý hàng tỷ đô la giá trị tài sản bị khóa hoặc vay. Ví dụ, Sky, giao thức stablecoin quá thế chấp trước đây được biết đến với tên gọi Maker, duy trì hơn 10 tỷ đô la tài sản quá thế chấp cho 6,7 tỷ đô la token USDS đang lưu hành.

Evan Van Ness, một nhà bình luận lâu năm về Ethereum, nhận xét: “Thật tuyệt khi thấy nó hoạt động tốt ra sao, ngoài một vài iso
các sự cố liên quan đến việc các giao diện người dùng bị sập. DeFi hoạt động tốt hơn TradFi trong thời điểm khủng hoảng.”

Sky đã có 19 vị trí đã bị thanh lý, chiếm hơn 8 triệu đô la tài sản, theo dữ liệu từ Block Analitica. Người sáng lập MakerDAO, Rune Christensen, đã nói với The Block, “Mọi thứ diễn ra hoàn hảo theo như tôi biết.”

Van Ness đã lưu ý, “Chúng ta đã đi một chặng đường dài từ thời điểm toàn bộ các nhà thanh lý của Maker đều thất bại và chỉ có một người có mặt để thu gom tất cả tài sản miễn phí,” đề cập đến cuộc khủng hoảng thị trường toàn cầu vào tháng 3 năm 2020 do cuộc khủng hoảng COVID-19.

Đặt Vấn Đề Trong Bối Cảnh

Một số nhà sáng lập đã so sánh tình hình hiện tại với cuộc khủng hoảng thanh khoản cách đây gần năm năm, điều này, mặc dù đã gây đau đớn cho nhiều nhà giao dịch, nhưng lại có vai trò quan trọng trong lịch sử DeFi khi nó chứng minh rằng các hệ thống tự trị này có thể hoạt động mà không thiên lệch dưới áp lực nghiêm trọng.

Aave đã xử lý khoảng 210 triệu đô la trong các đợt thanh lý trong đợt sụt giảm này, theo nhà cung cấp dịch vụ rủi ro Chaos Labs. So với đó, khoảng 263 triệu đô la
được thanh lý trên Aave V2 giữa tháng 12 năm 2020 và tháng 12 năm 2022, theo một báo cáo đã được công bố trước đó.

Chaos ghi nhận, “Sự chuyển động nhanh của thị trường dẫn đến các sự kiện thanh lý lớn trên các thị trường cho vay và perp, đánh dấu một trong những ngày thanh lý có khối lượng lớn nhất từ trước đến nay,” cho biết hơn 80% trong số các vụ thanh lý này đã xảy ra trên mạng chính Ethereum cho Aave.

Zeller nhấn mạnh, “Aave sẽ không ép buộc đóng tất cả các vị trí của người dùng khi một vụ thanh lý xảy ra, so với các nơi khác. Chỉ tối đa một nửa là có sẵn để thanh lý, giảm bớt đau đớn cho người dùng.” Theo Block Analytica, các vị trí bị thanh lý này dao động từ hàng chục ngàn đến dưới 100 đô la.

Những sự kiện gần đây đã vang vọng “Ngày Thứ Năm Đen” tháng 3 năm 2020, khi tin tức về các lệnh phong tỏa COVID-19 gây ra mức giảm giá 48% cho ETH, dẫn đến các vụ thanh lý chồng chéo trong lĩnh vực DeFi non trẻ. Nhiều người nhớ lại ngày này như một khoảnh khắc then chốt cho DeFi, chứng minh rằng các hệ thống này có thể hoạt động mà không bị thiên lệch và chịu đựng được áp lực nghiêm trọng.

Zeller nhìn nhận hiệu suất của
giao thức và các nền tảng phi tập trung khác như một minh chứng cho những nỗ lực đã được bỏ ra để thiết kế các hệ thống an toàn đơn giản “hoạt động.” Ông lưu ý rằng đội ngũ Aave đang làm việc để tích hợp giải pháp Smart Value Recapture của Chainlink nhằm nâng cao hiệu quả thanh lý và lợi nhuận.

Mặc dù tổng số tiền bị thanh lý trên toàn bộ cảnh cryptocurrency vẫn chưa chắc chắn, chủ yếu do dữ liệu từ các sàn giao dịch tập trung chưa được báo cáo đầy đủ, nhưng những hiểu biết rõ ràng hơn có thể được rút ra từ các giao thức như Sky và Aave. CEO Bybit Ben Zhou đã gợi ý vào thứ Hai rằng tổng số tiền thanh lý trong ngành cryptocurrency trong ngày qua có thể nằm trong khoảng từ 8 đến 10 tỷ đô la.