Bởi William Schomberg
LONDON (Reuters) – Bộ trưởng tài chính Anh Rachel Reeves và Thủ tướng Keir Starmer đang nỗ lực ngăn chặn sự sụt giảm của thị trường, nhưng hiện tại những gì xảy ra tiếp theo với chi phí vay nợ chính phủ đang gia tăng và đồng bảng giảm giá phần lớn vượt ngoài tầm kiểm soát của họ.
Donald Trump và dữ liệu kinh tế của Mỹ có khả năng ảnh hưởng lớn hơn đến việc việc bán ra của Vương quốc Anh trong tháng này chứng tỏ là một sự bất thường hay là khởi đầu của một cuộc khủng hoảng cho chính phủ của Starmer, được bầu vào tháng 7 năm ngoái.
Reeves, đang thăm Trung Quốc vào cuối tuần, cho biết các mục tiêu của bà cho việc khắc phục tài chính công – đã bị tác động bởi việc tăng chi phí vay nợ – là không thể thương lượng và “chúng tôi sẽ có hành động để đảm bảo rằng chúng tôi đáp ứng các quy tắc tài khóa đó”.
Vào sáng thứ Hai, lợi suất trái phiếu chính phủ 30 năm đã đạt mức cao nhất kể từ năm 1998 và đồng bảng đã giảm xuống mức thấp nhất từ tháng 11 năm 2023.
Khi được hỏi về tình hình thị trường, Starmer đã nói với các phóng viên rằng nhóm của ông sẽ “tàn nhẫn” trong việc khắc phục ngân sách.
Chính phủ đã đổ lỗi cho các chính phủ Bảo thủ trước đây về
gây hại cho nền kinh tế và tài chính công sau cú sốc từ Brexit và cuộc khủng hoảng ngân sách nhỏ dưới thời cựu Thủ tướng Liz Truss vào năm 2022.
Tuy nhiên, Reeves có rất ít lựa chọn để thay đổi âm điệu trên thị trường.
Nếu các dự báo ngân sách của Anh nói vào ngày 26 tháng 3 rằng Reeves đang đi sai hướng để đáp ứng các quy tắc tài khóa của bà, bà có thể công bố cắt giảm chi tiêu trong tương lai để đưa chúng trở lại đúng hướng.
Dù vậy, bà đã lên kế hoạch cho nhiều biện pháp kiềm chế chi tiêu, và triển vọng về nhiều đau đớn hơn sẽ khiến nhiều thành viên và cử tri của Đảng Lao động cánh tả cầm quyền tức giận.
Lựa chọn tăng thuế thêm dường như đã bị loại bỏ khi các công ty cắt giảm việc làm sau khi Reeves áp đặt cho họ các khoản đóng góp an sinh xã hội cao hơn trong ngân sách tháng 10 của bà.
“Đây là một hành động cân bằng khó khăn mà không có giải pháp dễ dàng,” Hetal Mehta, người đứng đầu nghiên cứu kinh tế tại St. James’s Place, cho biết.
Reeves dự kiến sẽ có một bài phát biểu về tăng trưởng kinh tế trong những tuần tới trước khi đưa ra một kế hoạch chi tiết trong một Đánh giá Chi tiêu kéo dài hai năm dự kiến vào tháng 6.
Các biện pháp công bố
ced so far for speeding up the economy are only expected to have a meaningful impact in the 2030s.
TRUMP TAKES OVER
Reeves’ next full budget is due in October or November, by which time the global economic picture could be very different.
U.S. President-elect Trump’s promise to impose additional tariffs on imports is widely expected to push up U.S. inflation and investors are pricing in only one interest rate cut by the U.S. Federal Reserve in 2025.
With British gilts often moving in line with U.S. Treasuries, the chance of yields falling sharply look slim if Trump goes through with his tariff plan.
Then there is Britain’s reliance on what former Bank of England Governor Mark Carney called “the kindness of strangers” to offset its large current account deficit, the second-biggest in the Group of Seven after the United States.
Sanjay Raja, Deutsche Bank (ETR:DBKGn)’s chief UK economist, said many of those strangers are proving more fickle than in the past, with pension and insuran
ce funds – mà thường cần giữ trái phiếu dài hạn vì lý do quy định – chỉ chiếm 20% doanh số bán trái phiếu chính phủ mới, giảm từ 75% hai thập kỷ trước.
Quyền sở hữu của nước ngoài đã tăng, chủ yếu là do sự gia tăng của các quỹ đầu cơ.
“Điều này, theo quan điểm của chúng tôi, giải thích phần nào lý do tại sao sự biến động của trái phiếu cũng đã tăng đáng kể trong những năm gần đây, vì sự sở hữu nước ngoài nhiều hơn đã làm cho thị trường trái phiếu trở nên biến động hơn,” Raja viết trong một ghi chú gửi khách hàng vào thứ Sáu.
Ngoài ra, những quyết định lãi suất của Ngân hàng Anh cũng nằm ngoài tầm kiểm soát của Reeves.
Các nhà đầu tư hiện thấy có khoảng 75% cơ hội cắt giảm lãi suất BoE hai lần 0,25 điểm vào năm 2025, ít hơn so với gần bốn lần dự kiến từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu.
Một báo cáo việc làm của Mỹ mạnh hơn mong đợi vào thứ Sáu – cho thấy ít cần thiết cho Fed để tăng tốc việc cắt giảm lãi suất – đã làm giảm giá trị của đồng bảng một xu Mỹ.
Một số nhà phân tích tin rằng BoE có thể coi việc tăng chi phí vay mượn trên thị trường là dấu hiệu chậm lại của nền kinh tế, củng cố lập luận
để cắt giảm lãi suất nhanh hơn. Nhưng lạm phát, thỏa thuận tiền lương và kỳ vọng lạm phát vẫn quá cao để BoE có thể yên tâm.
Ben Zaranko, một nhà kinh tế nghiên cứu cấp cao tại viện nghiên cứu ngân sách Institute for Fiscal Studies, cho biết Reeves có lẽ sẽ tránh vội vàng thực hiện các biện pháp ngắn hạn để ổn định các thị trường tài chính mà có thể bị xem là một dấu hiệu của sự hoảng loạn trong chính phủ.
“Tôi không tin rằng cô ấy cần phải làm điều gì lớn để thay đổi tâm trạng,” Zaranko nói. “Nhưng rõ ràng điều đó khiến cuộc sống của cô ấy trở nên khó khăn khi bước vào mùa xuân và mùa hè.”
Mehta tại St James (LON:SJP)’s Place cho biết điều không chắc chắn lớn nhất đối với Reeves vẫn là triển vọng của nền kinh tế thế giới.
“Tăng trưởng chắc chắn là điều quan trọng trong ngắn hạn, trung hạn và dài hạn,” cô nói. “Đó là cơn đau đầu lớn hơn. Bạn phải hy vọng rằng bức tranh toàn cầu sẽ kéo nước Anh lên.”
Bình luận (0)