Dự Đoán Kinh Tế Vĩ Mô Của Goldman Sachs Đến Năm 2025

Goldman Sachs đã phác thảo bảy dự đoán kinh tế vĩ mô hàng đầu của mình cho năm 2025, dự báo một năm được hình thành bởi điều kiện tài chính dễ dàng hơn, tiếp tục giảm lãi suất và những bất ổn địa chính trị.

1) Tăng Trưởng GDP Toàn Cầu

Goldman Sachs dự báo tăng trưởng GDP thực toàn cầu vững chắc là 2,7% so với năm trước vào năm 2025, được thúc đẩy bởi thu nhập khả dụng thực tế của các hộ gia đình tăng lên và điều kiện tài chính nới lỏng. Báo cáo nêu bật vai trò của việc giảm lãi suất, thêm rằng “tăng trưởng của Mỹ có khả năng tiếp tục vượt trội hơn so với các nước phát triển khác (DM) do sự tăng trưởng năng suất mạnh mẽ hơn.” Lạm phát cơ bản dự kiến sẽ trở lại mức mục tiêu trên toàn thị trường phát triển vào cuối năm 2025.

2) Triển Vọng Kinh Tế Mỹ

Goldman dự kiến tăng trưởng GDP Mỹ vượt trên mức đồng thuận là 2,4% vào năm 2025, với lý do là sự tăng trưởng thu nhập mạnh mẽ và chính sách tài chính nới lỏng. Lạm phát PCE cơ bản dự báo sẽ giảm xuống 2,4% vào tháng 12 năm 2025, phản ánh sự giảm nhiệt tiếp tục trong lạm phát về chỗ ở và việc nới lỏng w
áp sẽ tiếp tục có áp lực lạm phát nhưng có sự tăng nhẹ nhờ vào việc tăng thuế quan. Ngân hàng cũng dự đoán rằng tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm xuống 4% vào cuối năm.

3) Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang

Goldman Sachs dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện ba đợt cắt lãi suất vào năm 2025, với đợt cắt đầu tiên 25 điểm cơ bản sẽ diễn ra vào tháng Ba, tiếp theo là các đợt cắt bổ sung vào tháng Sáu và tháng Chín. Điều này sẽ đưa lãi suất cuối cùng xuống 3.5-3.75%. Ngân hàng cũng dự kiến Fed sẽ giảm bớt việc thu hồi bảng cân đối vào tháng Giêng và hoàn tất vào quý hai năm 2025.

4) Tăng trưởng Khu vực Euro

Goldman dự đoán tăng trưởng GDP dưới mức đồng thuận là 0.8% cho khu vực Euro, phản ánh “các cơn gió ngược cấu trúc liên tục trong lĩnh vực sản xuất” do giá năng lượng cao và áp lực cạnh tranh từ Trung Quốc. Việc thắt chặt tài chính và các chính sách thương mại không chắc chắn được dự kiến sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng. Lạm phát được dự đoán sẽ trở lại 2% vào cuối năm, với sự giảm dần trong lạm phát dịch vụ.

5) Triển vọng Chính sách ECB

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ tiếp tục chịu áp lực lạm phát nhưng có sự tăng nhẹ nhờ vào việc tăng thuế quan.
Ngân hàng Trung ương châu Âu dự kiến sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất theo từng đợt 25bp, đưa lãi suất chính sách xuống 1.75% vào tháng 7 năm 2025. Tuy nhiên, Goldman lưu ý về những rủi ro tiềm ẩn, cảnh báo rằng “những đợt cắt giảm nhanh hơn và sâu hơn” có thể cần thiết nếu tăng trưởng và lạm phát yếu đi thêm.

6) Sự Chậm Lại Trong Kinh Tế Trung Quốc

Tại Trung Quốc, Goldman Sachs dự đoán tăng trưởng GDP thực sẽ giảm xuống 4.5% vào năm 2025, khi các biện pháp nới lỏng chính sách không thể bù đắp hoàn toàn cho tiêu dùng nội địa yếu kém, những khó khăn của thị trường bất động sản và tác động của thuế quan cao hơn từ Mỹ. “Trong dài hạn, chúng tôi vẫn thận trọng về triển vọng tăng trưởng của Trung Quốc do một số thách thức cấu trúc, bao gồm tình trạng dân số suy giảm, xu hướng giảm nợ kéo dài nhiều năm và việc giảm rủi ro chuỗi cung ứng toàn cầu,” công ty phố Wall đã lưu ý.

7) Rủi Ro Chính Sách và Địa Chính Trị của Mỹ

Cuối cùng, Goldman khuyên các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ những thay đổi chính sách của Mỹ và các phát triển địa chính trị, đặc biệt nếu Donald Trump giành được nhiệm kỳ thứ hai. Những rủi ro chính bao gồm cao
thuế quan đối với Trung Quốc và ô tô, giảm nhập cư, cắt giảm thuế và giảm nhẹ quy định. Goldman cảnh báo rằng trong khi cắt giảm thuế có thể thúc đẩy tăng trưởng, “sự cản trở từ thuế quan cao hơn” có thể bù đắp những lợi ích đó, với châu Âu và Trung Quốc phải đối mặt với những tổn thất kinh tế lớn hơn. Báo cáo cũng chỉ ra những rủi ro phát sinh từ tình hình ở Trung Đông, cuộc chiến Nga-Ukraine và quan hệ Mỹ-Trung.