Dự Đoán Phát Hành Trái Phiếu Đô La Châu Á

Bởi Scott Murdoch
SYDNEY (Reuters) – Dự đoán phát hành trái phiếu đô la Châu Á sẽ tăng khoảng 20% vào năm 2025 so với năm trước, được thúc đẩy bởi các thỏa thuận nợ của Trung Quốc và khi các đợt cắt giảm lãi suất của Mỹ làm cho việc phát hành trái phiếu đô la trở nên dễ tiếp cận hơn cho các công ty so với nợ bằng đồng nội tệ.

Trong vài ngày đầu năm 2025, ít nhất 6 tỷ đô la trái phiếu đô la đã được phát hành, theo dữ liệu của LSEG và các bản thỏa thuận đã được Reuters xem xét. Các thỏa thuận đã được định giá bởi Ngân hàng Xuất Nhập Khẩu Hàn Quốc và nhà sản xuất nhôm China Hongqiao Group.

> “Chúng tôi dự đoán sẽ có khoảng tăng 20% trong số trái phiếu đô la từ Châu Á, không tính Nhật Bản hay Australia, để đạt khoảng 220-225 tỷ đô la vào năm 2025,” ông Rishi Jalan, trưởng nhóm phát hành nợ khu vực Châu Á Thái Bình Dương của Citigroup cho biết. Khoảng 175 tỷ đô la trái phiếu đô la đã được phát hành trong năm 2024.

> “Để đạt được mức đó, sẽ phải có rất nhiều nỗ lực để đáp ứng khối lượng đó,” ông nói thêm.

Do đó, những đóng góp đáng kể
các khoản phát hành sẽ cần thiết từ các công ty công nghệ lớn của Trung Quốc và sự phục hồi trong việc phát hành từ Ấn Độ, nơi mà nợ bằng đồng nội tệ đã chiếm ưu thế trên thị trường.

Việc phát hành đô la tăng lên giúp tài trợ cho sự mở rộng của các công ty có trụ sở tại châu Á và gia tăng phí cho các ngân hàng đầu tư lớn đóng vai trò là người dẫn dắt phát hành.

Lãi suất của Mỹ cao hơn trong hai năm qua đã làm cho việc phát hành trái phiếu bằng đồng nội tệ hoặc dựa vào tài trợ từ ngân hàng nội địa trở nên rẻ hơn cho nhiều công ty ở châu Á. Tuy nhiên, Fed đã giảm lãi suất chính sách một điểm phần trăm trong ba cuộc họp gần nhất của 2024, và dự kiến sẽ duy trì trong khoảng 4,25% đến 4,5% trong cuộc họp tiếp theo vào ngày 28-29 tháng Một.

Các công ty công nghệ Trung Quốc được dự đoán sẽ dẫn đầu sự bùng nổ trong việc phát hành nợ đô la năm nay. Đặc biệt, các công ty thương mại điện tử Alibaba và Meituan đã huy động 7,5 tỷ đô la thông qua trái phiếu đô la vào cuối năm ngoái, một phần để thanh toán các khoản nợ hiện có và tài trợ cho sự phát triển trong tương lai. Các nhà ngân hàng kỳ vọng xu hướng này sẽ tiếp tục trong năm 2025.
Lực lượng chính

Trung Quốc, một động lực chính của thị trường nợ bằng đô la ở châu Á, đã phát hành 77,1 tỷ đô la trái phiếu đô la vào năm 2024, đánh dấu mức tăng 81% so với 42,5 tỷ đô la được huy động năm trước. Tuy nhiên, con số này vẫn thấp hơn mức đỉnh cao năm 2019 là 210,5 tỷ đô la.

> “Các công ty Trung Quốc có xếp hạng cao hiện có khả năng phát hành, và họ cảm thấy thoải mái hơn với các mức lãi suất hiện tại so với năm 2023 và đầu năm 2024”, Avinash Thakur, người đứng đầu bộ phận tài chính thị trường vốn tại Barclays (LON:BARC) cho biết.
> “Sẽ có sự phát hành trong lĩnh vực công nghệ để đáp ứng nhu cầu vốn và trong lĩnh vực công nghiệp.”

Ngược lại, lĩnh vực bất động sản gặp khó khăn, đã từng là một nhà phát hành lớn trái phiếu rác trước cuộc khủng hoảng nợ 2021, dự kiến sẽ không trở lại thị trường sớm do ongoing turmoil.

> “Lĩnh vực này vẫn đang chịu áp lực, giá bất động sản tiếp tục giảm và mức nợ vẫn cao,” Thakur cho biết thêm.

Tại Hàn Quốc, việc phát hành trái phiếu đô la đã tăng 14,5% trong năm 2024 lên gần 50 tỷ đô la, nhưng tình hình chính trị đang diễn ra…
Sự bất ổn có thể khiến các nhà đầu tư tránh thị trường này, theo Jini Lee, một đối tác tại công ty luật Ashurst.

> “Các nhà đầu tư đang tìm cách đa dạng hóa khỏi các khoản đầu tư ở Mỹ có thể chọn Ấn Độ và Hàn Quốc, nhưng do sự bi quan đối với Trung Quốc, các thị trường châu Á khác đã trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư nước ngoài,” Lee nói, đồng thời thêm rằng một số người có thể chờ đợi sự ổn định chính trị ở Hàn Quốc trước khi đầu tư, điều này có thể làm dịu thị trường tạm thời.